中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備分析

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1、中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備分析一、中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備由自有儲(chǔ)備和借入儲(chǔ)備兩部分構(gòu)成。其中自有儲(chǔ)備由黃金、外匯、普通提款權(quán)、特別提款權(quán)構(gòu)成，占中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備大多數(shù)，所以將對(duì)自有儲(chǔ)備進(jìn)行分析。二、2007-2011年中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備變動(dòng)趨勢(shì)從以上圖看出，中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備量還在不斷地增加當(dāng)中，但是增加速率有所減緩。三、引起國(guó)際儲(chǔ)備變動(dòng)的原因分析因中國(guó)外匯占國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)90%以上，因此將以中國(guó)外匯儲(chǔ)備為例來(lái)分析國(guó)際儲(chǔ)備變動(dòng)的原因。1.經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差持續(xù)擴(kuò)大是形成巨額外匯儲(chǔ)備的重要原因我國(guó)廣闊的市場(chǎng)潛力，相對(duì)低廉的勞動(dòng)力資源和加入WTO

2、后投資環(huán)境的改善，對(duì)外資來(lái)華投資具有強(qiáng)大的吸引力，這是我國(guó)金融項(xiàng)目迅猛增長(zhǎng)的主要原因。2.政策、體制在我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加方面發(fā)揮了重要作用一是1994年起，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并軌，實(shí)行銀行結(jié)售匯制度。二是資本項(xiàng)目還沒(méi)有完全放開(kāi)，國(guó)家又實(shí)行“鼓勵(lì)資本流入，限制資本流出”的寬進(jìn)嚴(yán)出政策。三是出臺(tái)優(yōu)惠政策，像“兩免三減半”等政策，改善投資環(huán)境以吸引外商直接投資。3.人民幣升值預(yù)期，“熱錢(qián)”大量涌入人民幣存款利率高于美元存款利率和人民幣升值預(yù)期使得境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人紛紛將所持美元資產(chǎn)兌換成人民幣，同時(shí)大量投機(jī)資金受到利益驅(qū)

3、動(dòng)偽裝成經(jīng)常項(xiàng)目交易進(jìn)入我國(guó)，期待從人民幣升值中獲利。四、國(guó)際儲(chǔ)備對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響因中國(guó)外匯占國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)90%以上，因此將以外匯儲(chǔ)備為例來(lái)分析對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。一）積極作用1.有利于維護(hù)國(guó)家和企業(yè)的對(duì)外信譽(yù)巨額外匯的存在，是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大的象征。而我國(guó)擁有巨額外匯，這證明了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，企業(yè)對(duì)外信譽(yù)好，很受外商信賴(lài)。2.有利于拓展國(guó)際貿(mào)易,吸引外商投資中國(guó)高額外匯儲(chǔ)備無(wú)疑是吸引外商投資和對(duì)外融資的一個(gè)重要條件，表現(xiàn)在一是增強(qiáng)外商對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)信心。二是從外債角度看，中國(guó)外匯儲(chǔ)備充足，表明中國(guó)有良好的國(guó)際償債能力。3

4、.有利于維護(hù)金融體系穩(wěn)定外匯儲(chǔ)備的一個(gè)重要作用就是保障國(guó)家金融安全。保持足夠的國(guó)家外匯儲(chǔ)備規(guī)模，能夠讓國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融安全充滿(mǎn)信心，有利于應(yīng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的不確定性，并支持中國(guó)企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略到海外投資發(fā)展。4.滿(mǎn)足中國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展的外匯需求中國(guó)持有大量外匯儲(chǔ)備的戰(zhàn)略意義在于：(1)是抵御國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)的堅(jiān)實(shí)物質(zhì)基礎(chǔ)；(2)對(duì)于調(diào)整結(jié)構(gòu)、深化改革、提升技術(shù)等諸多方面都發(fā)揮著重要的作用；(3)是人民幣最終實(shí)現(xiàn)完全可兌換的一個(gè)必備的條件。5.有利于中國(guó)國(guó)際地位的提高外匯儲(chǔ)備是體現(xiàn)一國(guó)綜合國(guó)力的重要指標(biāo)。我國(guó)的外匯儲(chǔ)

5、備規(guī)模已躍居世界第一位，標(biāo)志著我國(guó)對(duì)外支付能力和調(diào)節(jié)國(guó)際收支實(shí)力的增強(qiáng)，為我國(guó)舉借外債以及債務(wù)的還本付息提供了可靠保證。?二）消極作用1.影響了貨幣政策的獨(dú)立性和有效性開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣供給的內(nèi)生性增強(qiáng)。由于央行無(wú)法事先控制外匯占款的數(shù)量，只能被動(dòng)地應(yīng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的波動(dòng)。同時(shí)，外匯儲(chǔ)備的激增也強(qiáng)化了人民幣的升值預(yù)期，從而限制了利率調(diào)控手段的作用空間，還導(dǎo)致了更多投機(jī)性資金的流入，中央銀行陷入政策操作的兩難困境。2.加大了宏觀調(diào)控的成本由于央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的再貸款已降到了最低，所持政府債券數(shù)量有限，因而在

6、中央銀行的資產(chǎn)方已沒(méi)有太大的主動(dòng)性的情況下，只能對(duì)負(fù)債方進(jìn)行調(diào)控，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行央行票據(jù)。無(wú)論采取哪種措施，都要付出成本。3.損害了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡外匯儲(chǔ)備大幅增加意味著中國(guó)物質(zhì)資源的凈輸出，這種狀況并不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，如果長(zhǎng)時(shí)期處于這種狀況，將損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。4.面臨著巨大的貶值危機(jī)，儲(chǔ)備的收益率低我國(guó)外匯儲(chǔ)備中約有60%—70%是美元資產(chǎn)，近一年多來(lái)美元與歐元的匯價(jià)跌幅在30%以上，美元匯率的持續(xù)走低，使較大比例持有美元的我國(guó)外匯儲(chǔ)備縮水不可避免。5.造成人民幣升值壓力加大，固定匯率制難以

7、維系外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)以及超額外匯儲(chǔ)備規(guī)模意味著國(guó)內(nèi)的外匯供大于求，形成人民幣匯率升值預(yù)期；另外，境外一些投資機(jī)構(gòu)也在推波助瀾炒作人民幣匯率升值為牟取更大的投機(jī)收益，為人民幣匯率升值增加了強(qiáng)烈的市場(chǎng)壓力。6.吸引國(guó)外投機(jī)資本流入，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定流入我國(guó)的海外投機(jī)資本大都投資于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)和流動(dòng)性強(qiáng)的股票市場(chǎng)，成為推動(dòng)房?jī)r(jià)、股價(jià)節(jié)節(jié)走高的一個(gè)重要?jiǎng)右颍@種狀況容易引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫，2008年的金融危機(jī)正驗(yàn)證了這一情況。五、中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理新舉措中國(guó)多年來(lái)在幣種結(jié)構(gòu)上一直偏重美元。據(jù)有關(guān)學(xué)者估算，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中大約有65

8、%以美元資產(chǎn)保有，且40.7%是美國(guó)國(guó)債。這一結(jié)構(gòu)帶來(lái)的問(wèn)題是，儲(chǔ)備資產(chǎn)的價(jià)值受美元幣值變動(dòng)的影響較大，特別是一旦美國(guó)主權(quán)債務(wù)出現(xiàn)違約，我國(guó)龐大的美元資產(chǎn)將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，能源、黃金價(jià)格的快速上揚(yáng)，也意味著中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本不斷增大。針對(duì)以上情況，中國(guó)采取一下儲(chǔ)備資產(chǎn)管理新舉措：1.調(diào)整外匯