中國國際儲備分析

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1、中國國際儲備分析一.中國國際儲備的構成：中國國際儲備由自有儲備和借入儲備兩部分組成，其中自有儲備包括黃金、外匯等。自有儲備占中國國際儲備總體的大部分，所以我們主要對自有儲備進行分析。另一方面來說,我國的國際儲備包括以下四個組成部分：黃金儲備，外匯儲備，在國際貨幣基金組織的儲備頭寸以及特別提款權。其中外匯儲備占整個國際儲備的90%以上，而黃金儲備多年來一直沒有太大變化。二．2007-2011年中國國際儲備變動趨勢由圖可知：我國國際儲備每年年均大幅增長，增長趨勢在減緩。三．引起國際儲備變動的原因分析1.GDP的快速增長?？梢哉J

2、為GDP的快速增長是我國外匯儲備急速增長的內在動力和根本原因。高的經濟增長不是外匯儲備增長的直接原因，但它會引起上面初步分析中提到的種種因素的變化，從而使外匯儲備激增。所以說GDP的快速增長是我國外匯儲備急速增長的內在動力和根本原因。2.國際收支經常賬戶的順差。國際經常賬戶的順差可以認為是國際貿易順差。與實際利用外資額相比，最近幾年其爆發(fā)性增長更加引人注目。所吸收的FDI也穩(wěn)步攀升。大量外匯通過投資形式進入我國，是外匯儲備增加的一個直接原因。在外貿順差和資本順差中，可以看出我國外部經濟的失衡，是導致外匯儲備急速增長的直接原

3、因。3.匯率變動。外匯管理體制改革后，我國實行市場調節(jié)為主，但央行仍有管理權的浮動匯率制度有關。多的外匯儲備能起到穩(wěn)定匯率的作用，其原理是央行有更多的資本在公開市場上買賣外匯，節(jié)人民幣的供求，從而影響匯率。然而，如果匯率波動程度已達到需要央行采用這樣的措施來管制，就說明匯率已經不能靠市場本身來調節(jié)了。如果調整匯率形成機制，使匯率不再過度依賴央行的人為調節(jié)，而是主要靠“看不見的手”來自動適應經濟發(fā)展需求，那么用于穩(wěn)定匯率的外匯儲備就會減少了。造成我國外匯儲備持續(xù)累積的原因有以下幾個方面：1.在全球收支不平衡的大背景下，美國因

4、經常項目持續(xù)逆差成為全球最大的借債國；包括中國在內的大多數東亞國家則由于經常項目的持續(xù)順差，成為國際債權國。高額的外匯儲備不過是全球收支不平衡在我國的外在表現(xiàn)。2.國際貨幣體系的安排使得我國面臨“高儲蓄兩難”。3.外匯儲備持續(xù)累積體現(xiàn)了我國貿易競爭力和對外資的吸引力增強，也反映了長期以來“有偏”的外貿、外資和外匯管理政策。4.人民幣匯率對均衡匯率存在的一定程度的偏離，扭曲了國內外產品、貿易品和非貿易品、人民幣資產和美元資產之間的價格，造成持續(xù)的貿易順差和資源錯配。5.匯率升值預期造成的短期投機資本的流入帶來的外匯儲備的“虛

5、增”，進一步放大了人民幣升值壓力。6.外匯儲備的持續(xù)累積說明了中央銀行對外匯市場干預力度的加大。四．國際儲備對中國經濟的影響積極影響:1.進一步提高我國的對外清償能力，增強貨幣當局對人民幣匯率的干預能力，同時為正在進行的貿易和金融改革（特別是資本賬戶自由化改革）提供有利的條件，減少這些改革可能產生的金融風險。2.過去幾年里，通過外匯儲備積累而實現(xiàn)的基礎貨幣供給，對于緩解通貨緊縮壓力產生了非常重要的積極影響。消極影響:1.機會成本顯著上升。積累外匯儲備意味著原本可用于經濟發(fā)展的資源沒有得到適當的利用，這顯然不利于最大限度地實

6、現(xiàn)經濟發(fā)展的潛力2.匯率風險不容低估。美國不斷增長的經常賬戶逆差使得美元的大幅度貶值差不多成為一個必然事件。一旦美元發(fā)生大幅度貶值，我國的外匯儲備勢必遭受重大損失。3.正如2003年曾經出現(xiàn)的情形那樣，在宏觀經濟過熱的時候，外匯儲備額增加很可能推動貨幣反日過多投入，從而加劇通貨膨脹壓力。4.而在金融全球化和世界經濟以及中國經濟面臨諸多不確定性沖擊因素的背景下，可以預見，在發(fā)達經濟體(主要是美、歐)和發(fā)展中經濟體(主要是中國)之間進行博弈的國際資金，將成為中國外匯儲備波動性的重要影響因素五.中國國際儲備資產管理的舉措注意防范

7、日本主權債務風險對我國外匯儲備資產的影響密切關注朝鮮半島地緣政治風險對我國外匯儲備資產的影響進一步改善美元資產結構據韓國金融監(jiān)督院公布的數據顯示，2010年上半年中國持有的韓國國債大幅增長111%至3.99萬億韓元(約合34億美元)。在同期外資購買的韓國國債中，中國購買額占1/5以上，這一比例高于2009年的10%，是僅次于盧森堡和美國的韓國第三大債權國。在相對小規(guī)模增持韓國國債的同時，中國還購買了大量日本國債。據日本政府數據顯示，2010年上半年中國購買的日本國債達到創(chuàng)紀錄的1.733萬億日元(約合203億美元)。與此同

8、時，據美國財政部2010年8月公布的報告顯示，繼5月份較大幅度減持325億美元美國國債之后，6月份中國再度減持240億美元美國國債，降幅為2.7%，這兩次減持也使得中國持有美國國債總額再次回落到9000億元大關以下，為8437億美元。至此，從2009年6月以來的一年之內，中國持有美國國債共經歷了7次減持