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1、我國企業(yè)跨國并購現(xiàn)狀、動因和對策研究一、我國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀及動因（一）我國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀為了適應經(jīng)濟全球化潮流，納入全球生產(chǎn)體系，充分利用國內(nèi)國際兩種資源，尋求更大的發(fā)展空間，在獲得資源、開拓市場、獲取技術、品牌建設等動機的驅(qū)使下，諸多中國企業(yè)通過跨國并購來實現(xiàn)自己的國際化戰(zhàn)略，并購的頻次、金額、范圍等不斷擴大，日益成為跨國并購中活躍的主角。1.數(shù)量顯著增加，規(guī)模逐步擴大。中國企業(yè)的海外并購近年來吸引了各界關注。2003年中國海外并購為36億美元，從2003年到2007年五年間，投資增長了10倍，2007年并購規(guī)模達到中國GDP的0.8
2、%，2008年并購規(guī)模已達423億美元。2.交易分布地理特征明顯。發(fā)生海外并購的中國企業(yè)大多處于全球化程度較高的行業(yè)，如汽車、制藥、高科技、能源和基礎材料；而房地產(chǎn)、消費品和零售行業(yè)則較少發(fā)生海外并購。在交易的地理分布上，總體上并購交易集中在亞洲，但由于中國自身礦產(chǎn)和能源資源供應有限，對金屬、石油、天然氣等自然資源收購則是在全世界范圍內(nèi)開展的。一些行業(yè)的領先企業(yè)已開始更積極尋求增長和全球發(fā)展，并購交易趨向于涉及全球多個地區(qū)和多個行業(yè)。3.業(yè)績表現(xiàn)喜憂參半。中國企業(yè)近年完成的海外并購交易在業(yè)績表現(xiàn)上不如西方企業(yè)。按照價值創(chuàng)造標準，以交易宣布前后的
3、股價變動即交易增加值和成交價格過高的比例來衡量，中國企業(yè)的海外并購業(yè)績低于市場平均水平。如2007年11月，中國平安已累計向富通集團投資人民幣238.7億元，由于該集團股價大幅下挫，進而連累中國平安這筆投資的價值縮水了逾95%。2008年末，由美國次貸危機引發(fā)的金融風暴席卷全球主要經(jīng)濟體，危機已經(jīng)擴散至實體經(jīng)濟，其中汽車業(yè)已成為受影響最大的行業(yè)之一。美國三大汽車公司銷售大幅下滑，無一幸免地陷入了困境，就連一向凱歌高奏的豐田汽車也遇到了巨大挑戰(zhàn)，對未來發(fā)展表示出了前所未有的謹慎，國際市場資產(chǎn)價格短短數(shù)月已經(jīng)出現(xiàn)大幅縮水。這一切似乎都讓羽翼漸豐的中
4、國汽車企業(yè)充滿了完成驚天交易的遐想和憧憬，而同時過去遭受挫折的經(jīng)歷卻似乎又令其舉步不前。吉利成功收購了澳大利亞自動變速器公司（DSI），強化了吉利公司自動變速器的研發(fā)與生產(chǎn)能力，為吉利的進一步發(fā)展提供了牢固的技術支撐，這對于公司未來自主創(chuàng)新劃上了一個新臺階。4.并購主體結構多元化。從并購行業(yè)來看，以金融、能源行業(yè)為主，以IT、機械行業(yè)為輔。從并購金額來看，從600萬歐元到53億美元不等。雖然各級政府部門在中國企業(yè)海外并購中發(fā)揮了較大的影響力，但迄今為止，參與跨國并購的主體基本上全為企業(yè)，包括國有股份合作制以及私營等各種類型的企業(yè)，并且是以國有企
5、業(yè)為主。近幾年并購主要集中在第二產(chǎn)業(yè)，這與我國國有企業(yè)的規(guī)模較大與第二產(chǎn)業(yè)較強是正相關的，說明我國走出去的是在國內(nèi)競爭優(yōu)勢比較大的企業(yè)。同時，橫向并購的比重占96%，絕大部分并購都在堅持關聯(lián)并購的原則，雙方企業(yè)知識至少是在業(yè)務方面有較大的重合，從而增加了企業(yè)先驗知識與轉移知識的相關性，對知識的轉移與并購整合有促進作用。近年來另一個顯著變化是民營企業(yè)的跨國并購開始活躍，并產(chǎn)生了一批有較大影響的案例。著名的除了萬向集團收購美國聯(lián)合工業(yè)公司外，還有華立集團收購菲利普半導體公司之CDMA手機分部等，民營企業(yè)已成為中國企業(yè)參與跨國并購的一股主要力量。（二
6、）我國企業(yè)跨國并購的動因1.全球競爭壓力的驅(qū)動。全球化的壓力迫使越來越多的中國企業(yè)展開海外大規(guī)模并購，打造全球競爭平臺。隨著中國加入WTO，國家開放程度越來越高，跨國公司長驅(qū)直入，中國市場已經(jīng)成為跨國公司之間競爭的主要“戰(zhàn)場”。近年來，隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，中國本土企業(yè)的實力迅速提升，但仍然有限。要想贏得未來競爭中的一席之地，必須在盡可能短的時間內(nèi)壯大起來，迅速打造一個能夠與大型跨國公司正面競爭的平臺。這也是中國企業(yè)選擇大規(guī)模海外并購，在國際化經(jīng)營路程上實現(xiàn)跳躍性發(fā)展的一個主要動機。聯(lián)想集團并購IBM的PC業(yè)務就是希望通過一次性并購壯大企業(yè)規(guī)
7、模，使自身成為全球跨國公司，能與“戴爾”、“惠普”等國際知名品牌共舞。2.為獲得戰(zhàn)略性資產(chǎn)。所謂戰(zhàn)略性資產(chǎn)是指企業(yè)通過在規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟、設施和系統(tǒng)效率及品牌資產(chǎn)方面投資積累起來的資源。這些所有權資產(chǎn)或多或少地都帶有東道國的本土化特征，不僅無法在其他市場獲得，而且開發(fā)耗時。對我國企業(yè)跨國并購的對象進行分析可以發(fā)現(xiàn)，我國企業(yè)跨國并購尋求的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，主要包括品牌、先進技術和稀缺的自然資源。如2005年中石油以41.8億美元競購哈薩克斯坦PK石油公司成功，獲得該國境內(nèi)約700萬噸原油年產(chǎn)量和大量石油儲備；而“中海油”以185億美元競標優(yōu)尼科石油公
8、司雖然失敗，但其所體現(xiàn)出來的中國石油公司參與國際資源開發(fā)的決心可見一斑。品牌是企業(yè)競爭力的核心要素之一，是企業(yè)的無形資產(chǎn)。在日益“全球化”和“一體化”
