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《布倫特原油復(fù)合交割模式初探》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、布倫特原油三大交割模式市場。油輪的批量通常在1.8~3萬噸，以抵達(dá)西歐的CIF魏振祥王學(xué)勤(鄭州商品交易所，河南鄭州450008)摘要：本文在布倫特原油現(xiàn)貨即期交割、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交割和期貨復(fù)合交割三大交割模式的基礎(chǔ)上，分析了由現(xiàn)金結(jié)算和期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨構(gòu)成的復(fù)合交割模式。針對期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨運作機(jī)制分析的結(jié)果表明，復(fù)合交割無需定點倉庫，且能避免二次運輸、定價機(jī)制與現(xiàn)貨交易分離，便于期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易,不僅應(yīng)用靈活，而且貼近現(xiàn)貨等。論文最后提出關(guān)于研究簡化期轉(zhuǎn)現(xiàn)操作程序、進(jìn)一步拓寬期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)范圍以及加強(qiáng)復(fù)合交割模式研究和嘗試等建議。關(guān)鍵詞：原油期貨；復(fù)合交割模式；期貨結(jié)算制
2、度Abstract:Onthebasisofsummarizingthecashspotdelivery,cashforwarddeliveryaswellascashsettlementwithexchangeforphysicals(EFP)withtheempiricalstudyonBrentcrudeoil,thisreportfocusesoncashsettlementwithEFP,socalledcompositiondeliverypattern.Theresultsoftheanalysisonthemechanismofex
3、changeforphysicalsindicatethatcompositiondeliverydoesnoneedtofixtheregularwarehouses,andcanavoidre-transport,makingthepricingmechanismseparatedfromspottrading,beingeasyforEFPtransaction,notonlywithflexibleapplicationsbutalsoclosetothespot,etc.Thepaperproposesthatthecurrentoper
4、ationproceduresforEFPshouldbesimplified,theexistingscopeofEFPtransactionshouldbewidenedfurther,andresearchoncompositiondeliverypatternshouldbestrengthened.Keywords:crudeoilfutures,compositiondeliverypattern,futuressettlementsystem作者簡介：魏振祥，鄭州商品交易所高級總監(jiān)，西安交通大學(xué)管理學(xué)院博士生。王學(xué)勤，博士，鄭州商品交
5、易所研究所高級專員，研究方向：商業(yè)經(jīng)濟(jì)理論、期貨期權(quán)理論和交易策略。中圖分類號：F830.9文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A布倫特原油(BRENT)期貨合約在倫敦的洲際交易所油輪兩大部分。駁船線路主要是經(jīng)萊茵河到德國和瑞(ICE)上市交易，是世界上最具代表性、最為活躍的商士，也有少量油品經(jīng)這種方式流入英國和法國。運輸批品期貨合約，與紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的西德克薩量為1000~2000噸的油品。油品供應(yīng)商主要是西北歐海斯中質(zhì)原油(WTI)期貨合約以及新加坡國際金融交易所岸的煉油商。其油品交易商很多，大多數(shù)以鹿特丹為(SIMEX)的迪拜含硫原油期貨合約一起，成為
6、三大國際中心，在阿姆斯特丹、安特衛(wèi)普地區(qū)以FOB價格交貨。原油定價基準(zhǔn)。布倫特原油期貨成功運行的一個重要原他們既從事投機(jī)性交易，也分銷油品至終端用戶。另一因，就是其采用了既符合現(xiàn)貨交收慣例、又異于期貨實種交割運輸方式是油輪運輸。盡管油輪運輸也是以阿姆物交割和現(xiàn)金交割的復(fù)合交割模式。斯特丹、鹿特丹、安特衛(wèi)普地區(qū)為中心，但這是一個更具國際性的市場，油輪從一個市場頻繁地輻射到更遠(yuǎn)的一、現(xiàn)貨即期交割價格為報價依據(jù)。即期現(xiàn)貨交易主要由商業(yè)用戶積極參布倫特原油現(xiàn)貨即期交割是在指定時間范圍內(nèi)在指與，成交活躍，構(gòu)成了布倫特原油遠(yuǎn)期交易和期貨交易定船上進(jìn)行交割。現(xiàn)貨
7、即期交割的特點是輪船運輸、的基礎(chǔ)。離岸價(FOB)或到岸價(CIF)報價。歐洲原油市場以西北二、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交割歐市場為最主要的市場，包括四個主要歐洲消費國中布倫特原油現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交割(21-dayBrent)是在買賣雙的三個(德國、英國和法國)。交割運輸方式分為駁船和方達(dá)成在某月份進(jìn)行交割原油的交易意向后，在指定交布倫特原油復(fù)合交割模式結(jié)束后1小時內(nèi)由結(jié)算公司進(jìn)行登記，這樣將使同時擁有期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實物交割功能束。現(xiàn)金結(jié)算是指布倫特期貨合約到期時，凡是沒有提證券市場導(dǎo)報2011年4月號74微觀結(jié)構(gòu)貨月份、但具體交貨時間未確定的船貨交割，其具體交易停止后的兩個工
8、作日內(nèi)通過結(jié)算公司進(jìn)行清算(合約貨時間需由賣方或買房至少提前21天通知對方。其主要規(guī)格見附表)。布倫特現(xiàn)金結(jié)算價是最后交易
