布倫特原油市場的變化產(chǎn)量減少與投資不足

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1、市場洞察SAMANTHAAZZARELLO芝商所經(jīng)濟(jì)學(xué)家2014年7月7日PAULWIGHTMAN芝商所國際研究與產(chǎn)品開發(fā)部總監(jiān)布倫特原油市場的變化：產(chǎn)量減少與投資不足本報(bào)告中的所有示例均為對各類情形的假設(shè)性解釋，僅作開採與投資或者說雞與蛋的問題說明之用途。本報(bào)告中的觀點(diǎn)僅反映作者觀點(diǎn)，並不一定是芝商所或其附屬機(jī)構(gòu)的看法。本報(bào)告及其中所含資訊不應(yīng)被視為投資建議或?qū)嶋H市場經(jīng)驗(yàn)的結(jié)果?？纯幢焙５貐^(qū)的動(dòng)態(tài)情況，可采儲(chǔ)量相當(dāng)廣泛，但是與跟上開採這些儲(chǔ)備的步伐所需的開採曲線卻還不夠高。為對開採量減少有更清楚的概念，請注意在2010年和2013年間，開採量

2、減少138%，這意味著在該段時(shí)期石油產(chǎn)量每天要減少5億桶。本文所含資訊均來自被認(rèn)為是可靠的來源，但它僅作為資訊和教育之用途，芝商所或其子公司對其準(zhǔn)確性、完整性以及交易結(jié)果不作任何保證，同時(shí)這些資訊亦不構(gòu)成任何交易建議或構(gòu)成買賣任何期貨或期權(quán)的邀約。能源研究公司ConsilienceEnergyAdvisorGroup注意到，截至2014年2月，布倫特、Forties、Ekofisk和Oseberg或者BFOE（四種構(gòu)成布倫特原油的不同等級的原油）合計(jì)產(chǎn)量每天剛好不足100萬桶，低於兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的60萬桶出貨量。假定在2020年前沒有北海布倫特市場正

3、在發(fā)生重大變化。有趣的是這些變化已額外投資的話，預(yù)期產(chǎn)量將下跌至遠(yuǎn)低於標(biāo)準(zhǔn)60萬桶/天以下經(jīng)持續(xù)一段時(shí)間，不過基本上未被能源界以及媒體所關(guān)（參見表1）。注。主要問題為布倫特採油區(qū)的投資水準(zhǔn)格外低以及不斷減少的庫存。相對於美國和西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）地區(qū)不斷增長的投資和產(chǎn)量，布倫特原油地區(qū)投資不足與產(chǎn)量減少，而這正是這些價(jià)格基準(zhǔn)如何相互關(guān)聯(lián)的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。布倫特原油價(jià)格發(fā)現(xiàn)為歐洲消費(fèi)者所支付的原油費(fèi)用設(shè)定了基調(diào)。布倫特原油與WTI原油就其與非洲和中東部分地區(qū)所採石油之間的聯(lián)繫存在一種動(dòng)態(tài)並且不斷發(fā)北海原油產(chǎn)量（以百萬桶計(jì)）展的價(jià)格發(fā)現(xiàn)關(guān)係，這

4、其中一部分原因在於運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施以及終端用戶所處位置。關(guān)鍵問題在於隨著產(chǎn)量逐漸減少，布倫特原油作為地區(qū)基準(zhǔn)的作用相對於其他基準(zhǔn)（如WTI原油）可能會(huì)發(fā)生什麼樣的變化。在本報(bào)告當(dāng)中，我們仔細(xì)研究目前的開採和投資狀況並且解決目前影響布倫特原油的一些週邊問題。來源：彭博專業(yè)服務(wù)（LOSDNSET）1參見《UKCSMaximizingRecoveryReview：最終報(bào)告》，作者：IanWood先生，來自著名公司W(wǎng)oodGroup。woodreview.co.uk/documents/UKCS%20Maximising%w20Recovery%20Rev

5、iew%20FINAL%2072pp%20locked.pdf1市場洞察2014年7月7日雖然加速開發(fā)有可能抵消開採損失，但還是需要大量投資。目前開採成本與眾多因素相關(guān)聯(lián)，其中包括油田規(guī)模和可達(dá)性，開的情景為沒有參與者或公司將心放在開發(fā)某一地區(qū)方面。例如，採的簡便性和與地面的接近性，以及利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)的可能性。人們只需看看Clair油田，這裏有相當(dāng)大的石油儲(chǔ)備地，但是看起根據(jù)路透2009年度報(bào)告，在沙烏地阿拉伯開採石油的開發(fā)成本來沒有開發(fā)該地區(qū)或增加該地區(qū)開採力度的希望。作為主要運(yùn)營為全球最低，每桶1至2美元。從更廣泛的分佈看，在阿聯(lián)酋的公司的B

6、P稱，如果Clair油田的估價(jià)進(jìn)展順利，那麼它願(yuàn)意在北海成本為7美元/桶。北美的平均成本為每桶10美元至12美元，而投資5億美元，不過“如果和可能”的說辭與明確的肯定大不相北海成本則達(dá)到了驚人的每桶30美元至40美元。而若要開發(fā)提同。表1：BFOE產(chǎn)量預(yù)測桶/天2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年布倫特混合油137,906125,242106,98797,57875,49365,44058,079Forties混合油381,545327,884289,141269,221228,752195,322159,28

7、7Oseberg混合油119,856101,35375,04254,87741,93132,43226,578Ekofisk混合油356,762358,306368,097353,843328,213299,270264,733合計(jì)996,069912,785839,267775,519674,389592,464508,677來源：ConsilienceEnergy布倫特原油報(bào)告（2014年3月）主要問題在於預(yù)期的未來利潤率。北海的收益當(dāng)然不會(huì)像過去那另外一組影響地區(qū)利潤率和收益的因素為油田平均規(guī)模以及不斷樣有利可圖，這正是生產(chǎn)商將開採活動(dòng)轉(zhuǎn)

8、至世界上其他地區(qū)的主增長的油田數(shù)量，兩者均為成熟近海盆地的特徵。雖然可以從成熟要原因之一。盆地獲利，但是這也表明英國以及參與其中的公司在面對新技術(shù)時(shí)需