動(dòng)態(tài)市盈率和靜態(tài)市盈率的區(qū)分

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1、市盈率（動(dòng)態(tài)及靜態(tài)市盈率計(jì)算方式）市盈率概述　　本益比（PER，或Pricetoearningratio）也稱“股價(jià)收益比率”或“市價(jià)盈利比率（簡(jiǎn)稱市盈率）”　　市盈率是最常用來(lái)評(píng)估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)之一，由股價(jià)除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股東應(yīng)占溢利亦可得出相同結(jié)果)。計(jì)算時(shí)，股價(jià)通常取最新收盤價(jià)，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS計(jì)算，稱為歷史市盈率(historicalP/E);若是按市場(chǎng)對(duì)今年及明年EPS的預(yù)估值計(jì)算，則稱為未來(lái)或預(yù)估市盈率(prospective/forward/fore

2、castP/E)。計(jì)算預(yù)估市盈率所用的EPS預(yù)估值，一般采用市場(chǎng)平均預(yù)估(consensusestimates)，即追蹤公司業(yè)績(jī)的機(jī)構(gòu)收集多位分析師的預(yù)測(cè)所得到的預(yù)估平均值或中值。　　市盈率對(duì)個(gè)股、類股及大盤都是很重要參考指標(biāo)。任何股票若市盈率大大超出同類股票或是大盤，都需要有充分的理由支持，而這往往離不開該公司未來(lái)盈利料將快速增長(zhǎng)這一重點(diǎn)。一家公司享有非常高的市盈率，說(shuō)明投資人普遍相信該公司未來(lái)每股盈余將快速成長(zhǎng)（回報(bào)），以至數(shù)年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增長(zhǎng)不如理想，支撐高市盈率的力量無(wú)以為繼，股價(jià)往往會(huì)大幅回落?！?/p>

3、　何謂合理的市盈率沒有一定的準(zhǔn)則，但以個(gè)股來(lái)說(shuō)，同業(yè)的市盈率有參考比照的價(jià)值;以類股或大盤來(lái)說(shuō)，歷史平均市盈率有參照的價(jià)值?！　∈杏适呛芫邊⒖純r(jià)值的股市指標(biāo)，容易理解且數(shù)據(jù)容易獲得，但也有不少缺點(diǎn)。比如，作為分母的每股盈余，是按當(dāng)下通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則算出，但公司往往可視乎需要斟酌調(diào)整，因此理論上兩家現(xiàn)金流量一樣的公司，所公布的每股盈余可能有顯著差異。另一方面，投資者亦往往不認(rèn)為嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算得出的盈利數(shù)字忠實(shí)反映公司在持續(xù)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上的獲利能力。因此，分析師往往自行對(duì)公司正式公式的凈利加以調(diào)整，比如以未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤

4、銷之利潤(rùn)(EBITDA)取代凈利來(lái)計(jì)算每股盈余?！　×硗?，作為市盈率的分子，公司的市值亦無(wú)法反映公司的負(fù)債(杠桿)程度。比如兩家市值同為10億美元、凈利同為1億美元的公司，市盈率均為10。但如果A公司有10億美元的債務(wù)，而B公司沒有債務(wù)，那么，市盈率就不能反映此一差異。因此，有分析師以“企業(yè)價(jià)值(EV)”--市值加上債務(wù)減去現(xiàn)金--取代市值來(lái)計(jì)算市盈率。理論上，企業(yè)價(jià)值/EBITDA比率可免除純粹市盈率的一些缺點(diǎn)?！　∥闹?，股東應(yīng)占溢利(attributableprofit)與凈利(netprofit/earnings)兩詞交

5、替使用，準(zhǔn)確點(diǎn)應(yīng)全部講股東應(yīng)占溢利。凈利扣掉少數(shù)股東(minorityinterest)應(yīng)占利潤(rùn)及優(yōu)先股股東(preferenceshareholders)的股息，即得出(普通股)股東應(yīng)占溢利。少數(shù)股東是指在集團(tuán)子公司中持有少數(shù)股權(quán)的投資者。市盈率的計(jì)算方式　　市盈率＝普通股每股市場(chǎng)價(jià)格÷普通股每年每股盈利　　上式中的分子是當(dāng)前的每股市價(jià)，分母可用最近一年盈利，也可用未來(lái)一年或幾年的預(yù)測(cè)盈利。市盈率是估計(jì)普通股價(jià)值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為該比率保持在20－30之間是正常的，過小說(shuō)明股價(jià)低，風(fēng)險(xiǎn)小，值得購(gòu)買；過大則說(shuō)

6、明股價(jià)高，風(fēng)險(xiǎn)大，購(gòu)買時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。但高市盈率股票多為熱門股，低市盈率股票可能為冷門股?！　∶抗捎话愀鶕?jù)過去四個(gè)季度的盈利計(jì)算（現(xiàn)行市盈率），但有時(shí)也根據(jù)未來(lái)四個(gè)季度的盈利預(yù)測(cè)計(jì)算（預(yù)測(cè)市盈率）。第三個(gè)方法是將上兩個(gè)季度的實(shí)際盈利加上未來(lái)兩個(gè)季度的預(yù)測(cè)盈利，根據(jù)這個(gè)總和計(jì)算市盈率?！　⊥顿Y人對(duì)每一塊錢的稅后盈余愿意出多少錢來(lái)購(gòu)買。就公司的觀點(diǎn)而言，此一比率表示公司對(duì)股東權(quán)益市價(jià)的權(quán)利能力。在投資分析時(shí)，市盈率和每股盈余都相當(dāng)重要，由于市盈率乘以每股盈余可以得到股票價(jià)格，于是常利用這一個(gè)關(guān)系求得股票應(yīng)有的價(jià)格，股票價(jià)格經(jīng)常反映出

7、投資人對(duì)公司未來(lái)預(yù)期的盈余。通常市盈率數(shù)值愈低愈具有投資價(jià)值，至于數(shù)值應(yīng)該多少適合買進(jìn)，并沒有一定的理論，一般較有經(jīng)驗(yàn)的投資人在10~15之間買賣。但是在實(shí)際進(jìn)行投資時(shí)，仍須考慮其他影響股價(jià)和盈余的客觀因素。此外在我國(guó)現(xiàn)通用的是動(dòng)態(tài)市盈率,其計(jì)算公式是以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，乘以動(dòng)態(tài)系數(shù)，該系數(shù)為1／[（1＋i）n]，i為企業(yè)每股收益的增長(zhǎng)性比率，n為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。比如說(shuō)，上市公司目前股價(jià)為20元，每股收益為0．38元，去年同期每股收益為0．28元，成長(zhǎng)性為35％，即i＝35％，該企業(yè)未來(lái)保持該增長(zhǎng)速度的時(shí)間可持續(xù)5年

8、，即n＝5，則動(dòng)態(tài)系數(shù)為1／[（1＋35％）5]＝14.81％。相應(yīng)地，動(dòng)態(tài)市盈率為7.79倍即：52.63（靜態(tài)市盈率：20元／0．38元＝52）×14.81％。決定股價(jià)的因素　　股價(jià)取決于市場(chǎng)需求，即變相取決于投資者對(duì)以下各項(xiàng)的期望：　　(1)企業(yè)的最近表現(xiàn)和未來(lái)發(fā)展前景