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1、現(xiàn)代企業(yè)理財新思考 黨的十五屆四中全會明確提出了到2010年國有企業(yè)改革和發(fā)展的主要目標(biāo)：適應(yīng)經(jīng)濟(jì)體制與經(jīng)濟(jì)增長方式兩個根本性轉(zhuǎn)變和擴(kuò)大對外開放的要求，基本完成戰(zhàn)略性調(diào)整與改組，形成比較合理的國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)，建成比較完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，經(jīng)濟(jì)效益明顯提高，科技開發(fā)能力、市場競爭能力和抗御風(fēng)險的能力明顯增強(qiáng)，使國有經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中更好地發(fā)揮主導(dǎo)作用。這一目標(biāo)規(guī)范了現(xiàn)代企業(yè)理財?shù)挠^念、目標(biāo)與內(nèi)容?！ ∫?、經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變——企業(yè)經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變——理財觀念轉(zhuǎn)變：資本經(jīng)營 改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)體制發(fā)生了兩次
2、轉(zhuǎn)變，即由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向有計(jì)劃商品經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變，再由有計(jì)劃商品經(jīng)濟(jì)體制向社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變。隨著經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變，企業(yè)經(jīng)營方式也發(fā)生了兩次轉(zhuǎn)變，即由單純生產(chǎn)型向生產(chǎn)經(jīng)營型轉(zhuǎn)變，再由生產(chǎn)經(jīng)營型向資本經(jīng)營型轉(zhuǎn)變。因此，資本經(jīng)營已成為現(xiàn)代企業(yè)理財?shù)幕纠砟钆c方式，資產(chǎn)經(jīng)營、商品經(jīng)營和產(chǎn)品經(jīng)營理念下的企業(yè)理財已不能適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度的要求。8 在產(chǎn)品經(jīng)營方式下，企業(yè)的基本特點(diǎn)是只管生產(chǎn)，不管供應(yīng)與銷售，更不管籌資、投資等。此時的企業(yè)嚴(yán)格講并不是真正意義的企業(yè)，由于它不重視價值管理，企業(yè)理財也不是真正意義
3、的理財。 在商品經(jīng)營方式下，企業(yè)的基本特點(diǎn)是圍繞產(chǎn)品生產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營管理，包括供應(yīng)、生產(chǎn)和銷售各環(huán)節(jié)的管理及相應(yīng)的籌資與投資管理。商品經(jīng)營是產(chǎn)品經(jīng)營的發(fā)展和進(jìn)步，它不僅重視產(chǎn)品實(shí)物經(jīng)營，而且強(qiáng)調(diào)價值經(jīng)營；不僅強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)，而且重視供產(chǎn)銷的銜接。但商品經(jīng)營方式下，企業(yè)對籌資、投資等環(huán)節(jié)重視不夠，理財觀念淡薄。 在資產(chǎn)經(jīng)營方式下，其基本特點(diǎn)是把資產(chǎn)作為企業(yè)資源投入，并圍繞資產(chǎn)的配置、重組、使用等進(jìn)行管理。在資產(chǎn)經(jīng)營情況下，產(chǎn)品經(jīng)營或商品經(jīng)營要以資產(chǎn)經(jīng)營為基礎(chǔ)，即圍繞資產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行商品經(jīng)營和產(chǎn)品經(jīng)營。資產(chǎn)經(jīng)營是
4、對商品經(jīng)營的進(jìn)步，它不僅考慮商品本身的消耗與收益，而且將資產(chǎn)的投入與產(chǎn)出及周轉(zhuǎn)速度做為經(jīng)營的核心。資產(chǎn)經(jīng)營方式下企業(yè)理財觀念增強(qiáng)，特別是講求資產(chǎn)使用效率與效益，重視與加強(qiáng)了投資管理。但由于產(chǎn)權(quán)不清、忽視資本結(jié)構(gòu)與資本成本，盡管企業(yè)理財觀念增強(qiáng)了，但沒抓住理財?shù)木韬捅举|(zhì)。8 在資本經(jīng)營方式下，企業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)是圍繞資本保值增值進(jìn)行經(jīng)營管理，把資本收益做為管理的核心，資產(chǎn)經(jīng)營。商品經(jīng)營和產(chǎn)品經(jīng)營都服從于資本經(jīng)營目標(biāo)。資本經(jīng)營是以資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置來提高資本營運(yùn)效益的經(jīng)營活動，包括資本流動、收購、重
5、組、參股和控股等能實(shí)現(xiàn)資本增值的領(lǐng)域，從而使企業(yè)以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益。資本經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營的最綜合方式。 二、經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變——企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)轉(zhuǎn)變——理財目標(biāo)轉(zhuǎn)變：資本增值 我國經(jīng)濟(jì)增長方式經(jīng)歷了從粗放型向集約型，或從外延型向內(nèi)涵型的轉(zhuǎn)變。隨著這一轉(zhuǎn)變，企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)從追求規(guī)模向追求效益轉(zhuǎn)變，企業(yè)理財目標(biāo)也從速度型向效益型轉(zhuǎn)變，從追求商品經(jīng)濟(jì)效益向追求資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益到資本經(jīng)濟(jì)效益轉(zhuǎn)變。資本增值成為現(xiàn)代企業(yè)理財?shù)母灸繕?biāo)。 ?。ㄒ唬┵Y本經(jīng)營目標(biāo)與資產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo) 資本增值目標(biāo)是與資本經(jīng)
6、營緊密相關(guān)的。資本增值的核心在于資本收益率的提高。而要提高資本收益率一方面要搞好資產(chǎn)經(jīng)營，提高總資產(chǎn)報酬率或資產(chǎn)盈利能力；另一方面要搞好資本運(yùn)作，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。 ?。ǘ┵Y產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)與商品經(jīng)營目標(biāo)8 資本經(jīng)營不能離開資產(chǎn)經(jīng)營孤立進(jìn)行，同樣資產(chǎn)經(jīng)營也離不開商品經(jīng)營。前面談到，反映資產(chǎn)經(jīng)營核心目標(biāo)的指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率，要明確資產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)與商品經(jīng)營目標(biāo)的關(guān)系，還應(yīng)明確反映商品經(jīng)營核心目標(biāo)的指標(biāo)。反映商品經(jīng)營經(jīng)濟(jì)效益的主要指標(biāo)是銷售利潤率，包括銷售成本利潤率和銷售收入利潤率?？傎Y產(chǎn)報酬率與銷售利潤率之間的
7、關(guān)系，可以反映出產(chǎn)品經(jīng)營目標(biāo)與商品經(jīng)營目標(biāo)之間的關(guān)系，即： 總資產(chǎn)報酬率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售利潤率 式中：銷售利潤率中的利潤是指息稅前利潤?！ ∩鲜秸f明，企業(yè)要搞好資產(chǎn)經(jīng)營，提高總資產(chǎn)報酬率，一方面要搞好商品經(jīng)營，提高銷售利潤率或商品的盈利能力；另一方面要搞好資產(chǎn)配置與重組，提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 ?。ㄈ┥唐方?jīng)營目標(biāo)與產(chǎn)品經(jīng)營目標(biāo) 產(chǎn)品經(jīng)營是商品經(jīng)營的重要環(huán)節(jié)。商品經(jīng)營不能脫離產(chǎn)品經(jīng)營而存在。商品經(jīng)營目標(biāo)與產(chǎn)品經(jīng)營目標(biāo)之間的關(guān)系可用下式表示： 銷售收入×銷售利潤率=Σ[產(chǎn)量×產(chǎn)品銷售率×（銷
8、售價格一銷售成本）]8 等式左邊說明，企業(yè)從商品經(jīng)營角度要追求利潤最大化直接目標(biāo)，一要提高銷售利潤率，二要擴(kuò)大銷售規(guī)模與水平。等式右邊說明，要實(shí)現(xiàn)商品經(jīng)營的利潤最大化，產(chǎn)品經(jīng)營是基礎(chǔ)，即通過產(chǎn)品經(jīng)營增加產(chǎn)量；同時，要注重產(chǎn)銷平衡及投入品與產(chǎn)出品的價格?！ ∪⒗碡斢^念轉(zhuǎn)變——理財目標(biāo)轉(zhuǎn)變——理財內(nèi)容轉(zhuǎn)變：存量、增量、配置、分配 現(xiàn)代企業(yè)理財觀是資本經(jīng)營，理財目標(biāo)是資本增值，因此，盤活存量資本，用好增量資本，優(yōu)化資本配置，搞好資本收益分配就成為公司理財?shù)幕緝?nèi)容?！?/p>
