運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)品行業(yè)專題

《運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)品行業(yè)專題》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。

1、運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)品行業(yè)專題東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)品行業(yè)證券研究報(bào)告·行業(yè)研究·食品飲料行業(yè)全球運(yùn)動(dòng)飲食規(guī)模592億美金，中國(guó)方興未艾加速成長(zhǎng)投資評(píng)級(jí)（暫不評(píng)級(jí)）投資要點(diǎn)：??全球運(yùn)動(dòng)系飲食（運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)+運(yùn)動(dòng)功能飲料）20<#004699'>15年592億美元，2005-20<#004699'>15CAGR+8.<#004699'>1%，正在從利基市場(chǎng)向主流市場(chǎng)邁進(jìn)。行業(yè)視角由運(yùn)動(dòng)員向大眾的運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)與健康轉(zhuǎn)變后，產(chǎn)業(yè)取得了飛速發(fā)展。<#004699'>1）運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)。20<#004699'>15年約<#004699'>108億美元，

2、同比+4.4%，歐瑞預(yù)計(jì)2020年達(dá)<#004699'>175億元，20<#004699'>15-2020CAGR<#004699'>10%。行業(yè)格局較分散：20<#004699'>15年CR5占3<#004699'>1.4%，GlanbiaPlc繼續(xù)以市占率<#004699'>14.2%占第一，其他企業(yè)市場(chǎng)份額相對(duì)較分散，近五年競(jìng)爭(zhēng)格局變化不大。龍頭單品OptimumNutrition:源于質(zhì)量保障+價(jià)格合理，迅速發(fā)展成為行業(yè)標(biāo)桿。2）運(yùn)動(dòng)功能飲料。20<#004699'>15年約483億美元，歐瑞預(yù)測(cè)2020年規(guī)模達(dá)652億美元，20<#0046

3、99'>10-20<#004699'>15CAGR6%。行業(yè)集中度較高，龍頭之爭(zhēng)白熱化：CR5占比由20<#004699'>1<#004699'>1年的58%攀升至20<#004699'>15年的67%，RedBullGmbH在20<#004699'>14年以0.5%的優(yōu)勢(shì)險(xiǎn)勝PepsiCoInc成為新的“全球運(yùn)動(dòng)功能飲料之王”，NO.<#004699'>1之爭(zhēng)進(jìn)入白熱化階段。20<#004699'>15核心單品：RedBull源于高效的成本管理和持續(xù)的品牌投資，以及“增加體力+集中精神”的賣點(diǎn)，火爆全球，20<#004699'>16年售出超過(guò)60億

4、罐，同比+<#004699'>1.8%。Gatorade市場(chǎng)份額在20<#004699'>15年首次回升至<#004699'>16.4%，奪回龍頭單品之勢(shì)猶在。??國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)系食品飲料20<#004699'>15年總規(guī)模55億美元，2005-20<#004699'>15CAGR25%。<#004699'>1）運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)。規(guī)模：20<#004699'>15年約<#004699'>1億美元，同比+24.9%，歐瑞預(yù)計(jì)2020年達(dá)3.2億美元，20<#004699'>15-2020CAGR26%。行業(yè)集中度較高：CR5占8<#004699'>1%，北京康比特以

5、4<#004699'>1%市占率繼續(xù)做領(lǐng)頭羊。未來(lái)空間巨大：人均消費(fèi)僅為美國(guó)的<#004699'>1/206和日本的<#004699'>1/<#004699'>16。2）運(yùn)動(dòng)功能飲料。規(guī)模：20<#004699'>15年約54億美元，同比+<#004699'>14%，歐瑞預(yù)計(jì)2020年達(dá)<#004699'>102億美元，20<#004699'>15-2020CAGR<#004699'>14%。行業(yè)集中度較高：CR5占84%，RedBull繼續(xù)以60%市占率占第一。未來(lái)空間巨大：總消耗量全球NO.2，人均消耗量排名墊底。??國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)系食品飲料市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因

6、素多元，健身房市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)五年CAGR<#004699'>12%，成最強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力。消費(fèi)群體從競(jìng)技體育領(lǐng)域延伸到全民領(lǐng)域，人均可支配收入增加帶動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)。??關(guān)注國(guó)內(nèi)標(biāo)的：西王食品：收購(gòu)加拿大運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)知名品牌Kerr，正式向中國(guó)健康食品第一品牌目標(biāo)邁進(jìn)。Kerr專注運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)和體重管理健康食品，業(yè)務(wù)涵蓋全球主要市場(chǎng)。20<#004699'>15年?duì)I收22.4億元，同比+6.2%，凈利潤(rùn)3.2億元，同比+45.5%。360度市場(chǎng)宣傳+卓越的產(chǎn)品品質(zhì)，打造了強(qiáng)勁的客戶信任和產(chǎn)品忠誠(chéng)度，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿o(wú)限。湯臣倍健：三大業(yè)務(wù)板塊齊發(fā)力，大健康布局值得期待

7、?？当忍兀簢?guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)領(lǐng)先品牌。??風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇20<#004699'>17年02月<#004699'>18日證券分析師馬浩博執(zhí)業(yè)資格證書號(hào)碼S06005<#004699'>15090002mahb@dwzq4>>02<#004699'>1-60<#004699'>199762行業(yè)走勢(shì)-30%0%30%60%90%滬深300食品飲料(申萬(wàn))相關(guān)研究<#004699'>1．西王食品（000639）：期待明年小包裝油延續(xù)高增長(zhǎng)，品類擴(kuò)張、外延并購(gòu)或?qū)⒓铀佟?0<#004699'>15<#004699'>12<#004699'>1

8、72．西王食品（000639）：Q3小包裝銷量延續(xù)高增長(zhǎng)，定增過(guò)會(huì)加員工持股彰顯發(fā)展信心——20<#0046