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《基矛cvar的投資組合優(yōu)化模型研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在教育資源-天天文庫。
1、基矛CVaR的投資組合優(yōu)化模型研究商業(yè)研究2006/14總第346期文章編號:1001—148X(2006)14-0015—04基才CVaR的投資組合優(yōu)化模型研究劉曉星(廣東商學院金融系,廣東廣州510320)摘要:風險價值(VaR)是近年來國際金融機構所倡導的測度和控制金融風險的國際主流技術,但是它在投資組合損益服從非正態(tài)分布的情形時,不滿足一致性風險度量,出現(xiàn)尾部損失測量的非充分性.為了使具有一致性的條件風險值度量(CVaR)克服V的不足,構建基于CVaR約束的投資組合優(yōu)化模型,該模型慮及了投資組
2、合資產(chǎn)的交易成本,交易限制,資金約束和投資者的風險承受度,為制定合理的最優(yōu)投資組合提供了一種新的思路.關鍵詞:VR;CVR投資組合;線性規(guī)劃中圖分類號:F830.59文獻標識碼:ACVaR—-basedPortforlioOptimizationModelResearchLIUXiao—-xing(FinanceDepartment,GuangdongCollege,Guangzhou510320,China)Abstract:Value—at—Risk(VaR)methodadvocatedinre
3、centyearsbymanyfinancialinstitutionsisaninternationalmainstreamtechniquetomefl~ureandmonitorfinancerisk.Butthemethodwillbeunfillabletocoherentmefl~ul"eofriskandleadtonon—fullnesstaillossmeasurewhenportfolioreturn—lossdistributionsarenot"normally''distri
4、butions.Conditional—VaR(CVaR)withbetterpropertiescanovercometheseflawsofVaR.ThepaperbuildsportfolioopfimizationmodelbasedCVaR,,whichincludestransactioncostsandlimitationofportfolioassetsandcapitalconstrainsandlosstolerances.Themodelprovidesanewideafores
5、tablishingarationalportfolio.Keywords:VaR;CVaR;portfolio;linearprogramming收稿日期:2005—09—12作者簡介:劉曉星(1970一),男,湖南隆回人,金融工程博士,副教授.研究方向:金融工程與風險管理.基金項目:國家自然基金項目《非瓦爾拉斯均衡的資產(chǎn)組合風險價值模型》的部分成果,項目編號:70371035.略定位,為避免對金融結構戰(zhàn)略定位的討論,在設置金融效率指標時,可假定金融機構的戰(zhàn)略定位是正確無誤的,以縮小問題討論的范圍.
6、⑧請參見本文"國內金融效率內涵的甄別,融合與修正"中的金融效率內涵修正的第一至第五部分的闡述.⑨資料源于本課題組2005.7.12始進行的縣域金融效率的調研.⑩對于縣域經(jīng)濟的描述來自于課題組到湖北縣城所做的調查和部分查閱的資料.⑩宏觀金融的增長能力是指中央銀行怎樣以最小的"成本"投入獲得最高速度的經(jīng)濟增長,因此可以使用以下指標.⑩王廣謙.金融市場效率的衡量及中國金融市場發(fā)展的重點選擇[EB/OL].中華財會網(wǎng)(www.e521.tom).參考文獻:[1]沈軍.金融效率理論框架與我國金融效率實證考察[J
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