美元指數(shù)與白銀走勢(shì)相關(guān)性研究

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1、美元指數(shù)與白銀走勢(shì)相關(guān)性研究美元指數(shù)作為衡量美元強(qiáng)弱程度的重要指標(biāo)，它的波動(dòng)變化對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)及大宗商品等都有明顯的影響。事實(shí)證明，美元的波動(dòng)經(jīng)常會(huì)聯(lián)動(dòng)地推動(dòng)各種資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)。例如，美國(guó)目前實(shí)施的量化寬松政策，由于大多數(shù)投資者對(duì)美元和其他資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的固有認(rèn)識(shí)，大家會(huì)認(rèn)為美元一漲白銀就跌，美元一跌白銀就漲。實(shí)際情況卻非如此。美元雖然在現(xiàn)有的格局內(nèi)有著較強(qiáng)的影響力，但它與白銀的價(jià)格走勢(shì)卻并非完全負(fù)相關(guān)。接下來(lái)通過(guò)近20年美元和現(xiàn)貨白銀價(jià)格的變化來(lái)說(shuō)明美元和白銀之間的關(guān)系。下圖為美元指數(shù)和白銀現(xiàn)貨自1990年起到現(xiàn)在的月線圖比較：通過(guò)上圖所示可以得到以

2、下規(guī)律：1、1990年到1995年，美元指數(shù)跟白銀的相關(guān)系數(shù)在-0.2左右；1995年到2000年，美元指數(shù)跟白銀的相關(guān)系數(shù)在-0.3左右；2000年到2005年，美元指數(shù)跟白銀的相關(guān)系數(shù)在-0.5左右；2005年到2010年，美元指數(shù)跟白銀的相關(guān)系數(shù)在-0.6左右；2010年至今，美元指數(shù)跟白銀的相關(guān)系數(shù)在-0.66左右。這里分別對(duì)白銀價(jià)格及美元指數(shù)的年線收盤價(jià)格進(jìn)行取值。如下表:然后在坐標(biāo)對(duì)應(yīng)的位置做成折現(xiàn)圖表，再結(jié)合相應(yīng)的數(shù)值統(tǒng)計(jì)，可以得到相應(yīng)的走勢(shì)對(duì)比圖。從數(shù)據(jù)不難看出，隨著時(shí)間的推移，白銀的商品屬性漸漸地占到了主導(dǎo)地位，并且隨著時(shí)間的推進(jìn)白

3、銀和美元指數(shù)的負(fù)相關(guān)關(guān)系越來(lái)越強(qiáng)，于2005年之后出現(xiàn)了明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，也就是此時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上臺(tái)執(zhí)政，而他對(duì)貨幣政策的態(tài)度就是量化寬松，這也是美元在近十年的歷程中都表現(xiàn)低迷的重要原因之一。2、1999年之前市場(chǎng)沒(méi)有歐元，美元指數(shù)走勢(shì)相對(duì)較穩(wěn)，但歐元的誕生明顯地增強(qiáng)了市場(chǎng)的波動(dòng)性，說(shuō)明歐元對(duì)美元的影響力較大，由此可以推斷出，若出現(xiàn)另一種貨幣與歐元和美元抗衡，那么市場(chǎng)的波動(dòng)性將會(huì)加劇。如下圖：上圖是美元指數(shù)的走勢(shì)圖。在1999年之前，美元在金融領(lǐng)域占有霸主地位，當(dāng)時(shí)歐洲只有德國(guó)的馬克可以和美元抗衡，但是很快德國(guó)發(fā)現(xiàn)其貨幣對(duì)美元的影響較小，而美元卻

4、能影響馬克的走勢(shì)，因此歐盟集團(tuán)各國(guó)聯(lián)合推出了極具競(jìng)爭(zhēng)力的歐元來(lái)對(duì)美元進(jìn)行制約。1999年1月1日歐元推出后，這個(gè)期貨合約的標(biāo)的物進(jìn)行了調(diào)整，從10個(gè)國(guó)家減少為6個(gè)國(guó)家，歐元也一躍成為了最重要、權(quán)重最大的貨幣，其所占權(quán)重達(dá)到57.6%，因此歐元的波動(dòng)對(duì)USDX的強(qiáng)弱影響最大，這也是投資者常?？吹綒W元和美元走勢(shì)相反的主要原因。美元指數(shù)=50.14348112×EURUSD(-0.576)×USDJPY(0.136)×GBPUSD(-0.119)×USDCAD(0.091)×USDSEK(0.042)×USDCHF(0.036)（注意：括號(hào)內(nèi)為次方，不是算

5、術(shù)乘法）。通過(guò)走勢(shì)圖可以看出，歐元產(chǎn)生后，美元的振幅出現(xiàn)不同程度的擴(kuò)大。3、美元指數(shù)主導(dǎo)了白銀的走勢(shì)。全球的美元資產(chǎn)至少是白銀資產(chǎn)的數(shù)萬(wàn)倍以上，這也是白銀和美元指數(shù)波動(dòng)率明顯不同的主要原因之一。另外，全球的主要大宗商品都是美元報(bào)價(jià)，美元的強(qiáng)弱對(duì)產(chǎn)品價(jià)格便構(gòu)成了直接和間接的影響。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，美元相對(duì)白銀在因果關(guān)系的檢驗(yàn)上，美元在90%以上的置信水平區(qū)間對(duì)白銀的漲跌有影響，而白銀對(duì)美元的影響則不明顯。就賺錢效應(yīng)來(lái)看，2000年前美元和白銀的振幅均較小，沒(méi)有太大的差距，但2005年后白銀的振幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于美元指數(shù)的振幅，其賺錢效應(yīng)及差價(jià)絕對(duì)值明顯強(qiáng)于同時(shí)期的

6、美元指數(shù)。下圖是2000年至今貴金屬和美元的漲幅絕對(duì)值對(duì)比圖，從圖中不難看到，同時(shí)期貴金屬的上漲或下跌幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美元指數(shù)的變動(dòng)幅度。究其原因而言，近幾年白銀等貴金屬市場(chǎng)受到資金的信賴，其交易量較美元來(lái)說(shuō)明顯偏少。另外通貨膨脹物價(jià)飛漲，貴金屬是抵抗通脹的一劑良藥。貴金屬又是高貴的象征且開(kāi)采成本較高，開(kāi)采難度較大等都是影響波動(dòng)的原因。4、2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，在此大背景下，美國(guó)作為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，美元明顯起到了保值的作用，同時(shí)白銀在此年下跌23.41%，相對(duì)其他商品資產(chǎn)來(lái)看，，白銀的保值性較強(qiáng)。值得投資者關(guān)注的是，白銀在金融危機(jī)過(guò)后的復(fù)蘇階段不

7、斷刷新歷史新高，更表明了其價(jià)值魅力。美元及白銀走強(qiáng)的原因如下：經(jīng)濟(jì)危機(jī)屬于全球性的災(zāi)害，導(dǎo)致各國(guó)的信用評(píng)級(jí)下滑，同時(shí)投資者對(duì)市場(chǎng)抱有恐慌的心態(tài)，那么此時(shí)就會(huì)選擇最優(yōu)市場(chǎng)。而美元還是所有貨幣中最有信用、全球最大最多的貨幣，所以此時(shí)的美元會(huì)走強(qiáng)。而白銀具有商品屬性，又是通過(guò)美元計(jì)價(jià)的，因此在金融危機(jī)的初期也有不同程度的貶值，但是之后投資者發(fā)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)也越來(lái)越糟糕，歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)的下滑，倒是投資者避險(xiǎn)的情緒高漲，最終再選擇具有避險(xiǎn)屬性的貴金屬，便造就了貴金屬市場(chǎng)的大牛市。5、2010年的2月到6月，白銀和美元指數(shù)同時(shí)上揚(yáng)，打破了以往的負(fù)相關(guān)性。道理很簡(jiǎn)單，因

8、為白銀有兩個(gè)屬性，一個(gè)是貨幣屬性，一個(gè)是商品屬性，出現(xiàn)同漲同跌主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)歐盟的經(jīng)濟(jì)造成的。資本是逐利的。