金融監(jiān)管：世界趨勢與中國的選擇_論文

《金融監(jiān)管：世界趨勢與中國的選擇_論文》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、金融監(jiān)管：世界趨勢與中國的選擇摘要：近年來，由于金融創(chuàng)新、金融全球化的發(fā)展，特別是金融混業(yè)經(jīng)營趨勢的增強，許多國家的金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)發(fā)生了或正在發(fā)生著明顯的變化——金融監(jiān)管從分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)變、從機構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變越來越成為一種潮流。本文分析了20世紀90年代出現(xiàn)的全球金融混業(yè)經(jīng)營的趨勢、成因，以及對金融監(jiān)管提出的新的要求和挑戰(zhàn)。在此基礎(chǔ)上，文章分析了中國金融監(jiān)管模式的選擇，并對銀監(jiān)會的設(shè)立及運作中的難點進行了客觀的制度上的分析。20世紀90年代，全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了一種金融混業(yè)經(jīng)營的新趨勢。與這一新趨勢相適應(yīng)，金融監(jiān)管也發(fā)生了一些引人注目的新變化。中國在加

2、入WTO、對外開放日益擴大的背景下，選擇什么樣的金融監(jiān)管體制、監(jiān)管模式和監(jiān)管方式，就成為一個十分重要而緊迫的研究課題。一、背景：金融混業(yè)經(jīng)營的趨勢及影響30/30眾所周知，導(dǎo)致全球范圍內(nèi)金融混業(yè)經(jīng)營趨勢的原因是多方面的，如金融創(chuàng)新、金融全球化、信息技術(shù)現(xiàn)代化等等。其中，金融創(chuàng)新是根本，金融全球化提出了金融創(chuàng)新的迫切要求，而信息技術(shù)現(xiàn)代化則為金融創(chuàng)新提供了強有力的技術(shù)支持。金融創(chuàng)新的浪潮集中體現(xiàn)在20世紀70、80年代，當(dāng)時為了打破資產(chǎn)價格方面的限制(如美國的“Q條例”)、金融機構(gòu)地理設(shè)置限制(如美國禁止跨州設(shè)立分行的法規(guī))、金融機構(gòu)具體行為限制(如美國193

3、3年的《格拉斯一斯蒂格爾法》)等，出現(xiàn)了許多逃避管制、防范風(fēng)險、追求收益的金融產(chǎn)品創(chuàng)新和金融機構(gòu)創(chuàng)新，這些創(chuàng)新涉及保險、證券和銀行業(yè)，它們在豐富居民和機構(gòu)投資渠道的同時，也對傳統(tǒng)的金融體制造成了巨大的沖擊。在激烈的市場競爭面前，金融機構(gòu)為了開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、謀取利潤，紛紛想方設(shè)法繞過金融管制、拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。其業(yè)務(wù)擴展方式主要有兩種：其一，金融機構(gòu)利用業(yè)務(wù)創(chuàng)新拓展業(yè)務(wù)。如經(jīng)紀公司通過開發(fā)貨幣市場互助基金和現(xiàn)金管理賬戶進入了傳統(tǒng)的銀行業(yè)領(lǐng)域。而在此之前，1933年的《格拉斯一斯蒂格爾法》允許商業(yè)銀行出售政府新發(fā)行的證券，但是禁止商業(yè)銀行承銷公司證券或者從事經(jīng)紀業(yè)務(wù)，

4、同時，禁止投資銀行從事商業(yè)銀行活動。盡管存在這些法律上的限制，但逐利動機和金融創(chuàng)新一直在刺激非銀行機構(gòu)迂回繞過該法律，進入商業(yè)銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。30/30其二，金融機構(gòu)利用法律漏洞拓展業(yè)務(wù)。如1987年，美聯(lián)儲利用《格拉斯一斯蒂格爾法》第20條款的漏洞，允許銀行持股公司承銷幾種原先禁止的證券種類。第20條款的漏洞在于：它允許合格的商業(yè)銀行分支機構(gòu)從事某些承銷活動，只要這些承銷活動的收益不超過分支機構(gòu)總收入的特定比例(開始時為1096)即可。商業(yè)銀行分支機構(gòu)的剩余收入可以通過《格拉斯一斯蒂格爾法》并不限制的活動(如承銷市政債券和國庫券等)獲得。1988年7月

5、，美國最高法院承認聯(lián)儲行為合法化。隨后，商業(yè)銀行持股公司JP摩根于1989年1月獲準承銷公司債券、1990年9月獲準承銷股票。再后來，由于商業(yè)銀行的反對，第20條款中的10％限制也被擴大至25％。1999年美國《現(xiàn)代金融服務(wù)法案》最終取消了《格拉斯一斯蒂格爾法》的分業(yè)限制。鑒于上述法律漏洞，在《現(xiàn)代金融服務(wù)法案》尚未出臺之前，金融機構(gòu)在20世紀80年代和90年代出現(xiàn)了通過組建金融控股公司繞過金融管制、進行混業(yè)經(jīng)營的機構(gòu)擴張模式。隨著金融機構(gòu)向大而全方向發(fā)展，越來越多的人認識到似乎金融機構(gòu)“越大越不會倒閉(t。。bigtobe30/30failed)”。因為，

6、金融機構(gòu)越大，其在經(jīng)濟發(fā)展中的作用也越大，政府往往制定一些保護性的政策(如類似存款保險一類的安全網(wǎng))支持這些機構(gòu)的發(fā)展，否則這些機構(gòu)一旦出現(xiàn)問題，將對整個經(jīng)濟造成很大的沖擊；而且，金融機構(gòu)規(guī)模越大、實力越強，客戶給予大金融機構(gòu)的信任也就越充分，從而無需關(guān)心大金融機構(gòu)的運作。事實可能并非如此。道理很簡單，存款保險制度等安全網(wǎng)相當(dāng)于引入了賣出期權(quán)，從而增加了客戶、金融機構(gòu)乃至整個金融體系的風(fēng)險偏好，同時也增加了整個金融體系的風(fēng)險；另外，信息經(jīng)濟學(xué)也表明，信息不對稱和委托一代理問題常常導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險，因此，大金融機構(gòu)并不必然等于“越大越不會倒閉”，恰恰相反

7、，在現(xiàn)有金融交易技術(shù)越來越先進和快速的情況下，金融機構(gòu)越大、業(yè)務(wù)種類越多，越會出現(xiàn)一些“出格”的現(xiàn)象，金融機構(gòu)倒閉的風(fēng)險就越大，如“巴林銀行倒閉事件”、“愛爾蘭銀行事件”等等。在這個意義上可以說，由混業(yè)經(jīng)營導(dǎo)致的金融機構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍的擴大，無疑也對在現(xiàn)代金融體制下對大金融機構(gòu)進行監(jiān)管提出了更高的要求。二、金融混業(yè)經(jīng)營對金融監(jiān)管提出的新挑戰(zhàn)1．傳統(tǒng)的金融監(jiān)管思想金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)是不確定性、信息不完備和信息不對稱導(dǎo)致的“市場失靈”。20世紀以來，金融監(jiān)管主要經(jīng)歷了4個階段。30/3020世紀30年代以前的金融監(jiān)管主要集中在實施貨幣管理和防止銀行“擠兌”層

8、面上，對金融機構(gòu)經(jīng)營行為的管制和干預(yù)很少。在20世紀