工商管理管理理論畢業(yè)論文 企業(yè)并購行為、動因的理論分析

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1、湖南師范大學本科畢業(yè)論文考籍號：XXXXXXXXX姓名：XXX專業(yè)：工商管理管理理論論文題目：企業(yè)并購行為、動因的理論分析指導老師：XXX二〇一一年十二月十日[內(nèi)容摘要]企業(yè)并購是一項非?；钴S的財務活動，不同企業(yè)制度下企業(yè)并購行為是各不相同的，無論是業(yè)主制、合伙制還是公司制企業(yè)都有不同的并購行為目的，而企業(yè)擴張的實質(zhì)就是資本擴張，主要實現(xiàn)形式就是企業(yè)間的并購，企業(yè)并購的動因主要包括效率解釋、信息理論、代理問題和市場力量四個方面。[關鍵詞]并購行為動因分析企業(yè)財務管理中最引人注目、最富有爭議的論題莫過于公司的并購（MA）活動了。企業(yè)并購作為企業(yè)的一種自主經(jīng)濟行為，它的產(chǎn)生和發(fā)展有其內(nèi)

2、在的要求。為了深入探究企業(yè)并購的動因，需從企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在本質(zhì)入手，從不同企業(yè)制度下企業(yè)并購行為比較、企業(yè)擴張等角度對企業(yè)并購行為進行理論溯源，然后再對有關企業(yè)并購動因進行梳理和分析。一、企業(yè)并購的行為分析（一）不同企業(yè)制度下企業(yè)并購行為比較1、業(yè)主制企業(yè)的并購行為分析。業(yè)主制企業(yè)是企業(yè)發(fā)展的歷史起點，它的存在是以傳統(tǒng)的手工技術和自由競爭的商品經(jīng)濟形態(tài)為基礎的。由于單個企業(yè)主的資本總量是有限的，所以最初的企業(yè)起始規(guī)模也是有限的，表現(xiàn)為要素投入不足，從而使企業(yè)處在要素報酬遞增階段。要使生產(chǎn)要素組合產(chǎn)生出最大限度的勞動效率，企業(yè)必須增加要素投入，換言之，企業(yè)必須擴大規(guī)模。而擴大規(guī)模的最直

3、接表現(xiàn)就是生產(chǎn)要素數(shù)量的增加，而生產(chǎn)要素數(shù)量的增加則需要貨幣資本的投入。企業(yè)只有積累和募集了更多的貨幣資本，才能獲得占有和使用更大數(shù)量的各類生產(chǎn)要素的權力。從產(chǎn)權制度和運行機制兩方面來看，業(yè)主制企業(yè)表現(xiàn)出如下特征：（1）產(chǎn)權高度一體化，即所有權與經(jīng)營權是一致的，或者說產(chǎn)權是高度收斂的；（2）企業(yè)對市場價格的反映是非常靈敏的，即隨行就市的機制非常靈活；（3）其行為目標就是利潤最大化；（4）企業(yè)所有者自負盈虧，且負無限責任。業(yè)主制企業(yè)及其運行的上述特征，一方面展示了它在推動生產(chǎn)力發(fā)展方面的優(yōu)越性，另一方面又暴露了它的局限性，即其對生產(chǎn)力的推動是保持在一個較低水平。業(yè)主制企業(yè)制度功能的這

4、種兩面性反映在企業(yè)并購強度上，則表現(xiàn)為一個復雜、矛盾的諸多條件的相互整合過程。首先，從并購動機來看，一方面，業(yè)主制企業(yè)產(chǎn)權的高度收斂及其由此所決定的利益協(xié)調(diào)和行為目標的高度一致性，使得業(yè)主企業(yè)具有較強的并購動機；另一方面，承擔無限責任的制度安排又使得企業(yè)主對并購企業(yè)的風險舉動不得不慎之又慎。其次，業(yè)主制企業(yè)產(chǎn)權的高度收斂性又使得對經(jīng)營者的選擇缺乏彈性，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營良好就沒有了制度保障，因而導致業(yè)主制企業(yè)在資金積累方面存在諸多的困難，使得并購的能力非常脆弱。所以對于業(yè)主制企業(yè)來說，既存在并購的有利條件，又存在并購的限制條件，且不利條件是根本性、主導性的，因而其并購強度比較脆弱。2、合

5、伙制企業(yè)的并購行為分析。與業(yè)主制企業(yè)相比，合伙制企業(yè)發(fā)生了一些變化，主要表現(xiàn)在：（1）產(chǎn)權由高度集中趨向分散；（2）企業(yè)經(jīng)營依賴于一人素質(zhì)的高低變?yōu)楹匣锶酥R互補的影響。由于以上兩點，合伙制企業(yè)替代業(yè)主制企業(yè)無疑因提高了產(chǎn)權分散度和經(jīng)營能力而增大了企業(yè)并購的強度。但是，合伙制企業(yè)在提高產(chǎn)權分散度的同時非但沒有改變，反倒加大了企業(yè)的不穩(wěn)定性因素，這主要表現(xiàn)在：企業(yè)仍然依附于自然人；合伙人無論退出還是追加投資，都必須征得所有合伙人的同意，否則就要變更或結束合伙關系。另外，合伙伴企業(yè)的產(chǎn)權分散僅發(fā)生在企業(yè)內(nèi)部，即產(chǎn)權沒有采取證券化形式，沒有外化，因而產(chǎn)權仍無法流動。加上合伙企業(yè)在保留“無

6、限責任”的同時，又實行“相互代理”原則，所以，合伙人數(shù)越多，企業(yè)規(guī)模越大，每一個合伙人所承擔的風險也就越大，因此合伙制企業(yè)的并購強度也不大。3、公司制企業(yè)的并購行為分析。與業(yè)主制、合伙制企業(yè)相比，公司制企業(yè)的并購強度明顯提高，這主要表現(xiàn)在：（1）提高了產(chǎn)權的流動性和分散性。產(chǎn)權的流動性是指產(chǎn)權進入市場交易的程度，亦即產(chǎn)權外化程度，通常以資本是否證券化以及證券交易額的大小和交易頻率為具體表現(xiàn)形式。由于企業(yè)資本的證券化及其流動轉讓，不僅方便了投資者的進入或退出，也有利于企業(yè)快速地籌集大量資金，所以產(chǎn)權的流動性也就成了衡量并購行為的一個重要因素。產(chǎn)權的分散性是指產(chǎn)權在不同利益主體之間的分

7、割程度和分割方式，通常以出資人的多少、出資數(shù)量的大小及相應的財產(chǎn)責任的承擔狀況、權利分配和行使狀況為具體表現(xiàn)。（2）提高了企業(yè)的組織穩(wěn)定程度。一方面，公司制企業(yè)與業(yè)主制、合伙制企業(yè)不同，公司制企業(yè)建立了法人制度，這一制度使得企業(yè)成為一個不依賴于出資人而獨立存在的民事權利與義務主體，這一主體可以依法支配出資人的法人財產(chǎn)，并以法人財產(chǎn)獨立承擔民事責任；另一方面，公司制企業(yè)所發(fā)行股票的不可撤回性，則滿足了公司對經(jīng)營資本穩(wěn)定的要求而使公司的生命存在有了物質(zhì)保障；（3）降低了債