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《基于結(jié)構(gòu)方程模型的我國上市公司并購績效實證研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、基于結(jié)構(gòu)方程模型的我國上市公司并購績效實證研究L企業(yè)管理JE;r-..;革??lJ;Jlllii>>'><>9;JI<>9;.M匾匾E基于結(jié)構(gòu)方程模型的我國上市公司并購績效實證研究林德欽(華僑大學經(jīng)濟與金融學院，福建泉州362021)[摘要]一直以來，對公司并購績效的研究都是理論界和實務(wù)界的熱點。文章以我國滬深股市2008年發(fā)生并購的上市公司為樣本，運用結(jié)構(gòu)方程模型建立了公司績效的評估體系。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)并購公司2007-2010年的財務(wù)數(shù)據(jù)并運用該評估體系對公司并購績效進行實證分析。研究結(jié)果表明，大部分上市公司并購后的績效并未得到顯著的改
2、善。平均而言，所有并購公司的績效在并購后都顯著地下降了。[關(guān)鍵詞}上市公司;并購;結(jié)構(gòu)方程模型;績效[中圖分類號]F832.51;F224.0文獻標識碼]A文章編號]1∞4-2768(2011)07-0170-03-、問題的提出據(jù)對其并購前后經(jīng)營績放的變化進行比較和分析。(-)相關(guān)文獻綜述結(jié)構(gòu)方程模型(StrucluralEquationModel，簡稱為SEM)是由評價上市公司經(jīng)傳績效的指標并不是唯一的，也不可能使J??reskog和S??rbom在SwallWright所開創(chuàng)的路徑分析方法的基用唯一一個指標對公司并購前后經(jīng)營績放的變化進行研究。事礎(chǔ)七提出來的，現(xiàn)已廣
3、泛地運用于經(jīng)濟學、管理學、社會學、心實上，公司經(jīng)營的衡量指標多種多樣，廣大學者和專家也使用理學等領(lǐng)域。了多種多樣的方法對公司并購前后給營績放的變化進行分析一個典型的結(jié)構(gòu)方程模型主要由兩部分構(gòu)成:一是測量模和探時，同時得出了不同的結(jié)論。李蕾、宋志國(2α)<>9)選取了型，描述的是顯性變量與潛在變量之間的關(guān)系:另一個則是結(jié)II個績放評價指標、以滬、探股市2∞5年發(fā)牛，的41起公司并構(gòu)模型，描述的是潛在變最之間的關(guān)系。購事件為樣卒，運用l對子分析法對公司并購績效進行研究后發(fā)(1)測量模型。通常口I以將測量候型表示如下:現(xiàn)，公司并購績效與并購類型相關(guān)，并對其中的原間進行了解x
4、=A??~(1)釋。王玲玲、王志佇(200<>9)以2∞2年滬深股市發(fā)生的135件公y=A，η+e(2)司并購案例為樣本，利用改進的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)方法分別其中，x表示外生觀測變量矩陣;y表內(nèi)生觀測IJ變量矩陣呼對并購公司并購前一年、并購均年、并購后四年的績放進行實表示外生潛在變量;η表示內(nèi)生潛在變量;1為外生顯性變量證研究，結(jié)果表明，并購公司績放長期而言顯著下降。李善民、在外生潛在變量t的載荷矩陣;人則表示內(nèi)生顯性變量在內(nèi)生李街(2003)則以我國2創(chuàng))()年發(fā)生資產(chǎn)重組的上市公司為樣潛在變量上的載荷矩陣;δ和s表示測量模型的殘差，即Z和y本，運用主成分分析對
5、上市公司重組前后四年的績放按照所得未被解將的部分。到的評分體系進行評分后發(fā)現(xiàn)，除了收縮類公司的績放在重組(2)結(jié)構(gòu)模型。結(jié)構(gòu)模型通常表示為:兩年后得到了思著的改善以外，其余類型的資產(chǎn)重組并未使tη=??η+rg+((3)市公司的績效得到顯著地改善。管偉峰、張可、楊旭(2010)以全其中，??表示各內(nèi)生潛在變量之間的影響放應(yīng)系數(shù);r表示球5∞個城市為樣本，運用結(jié)構(gòu)方程模理建??[了城市競爭力的外生潛在變世對內(nèi)生潛在變量的影響級應(yīng)系數(shù);(表示結(jié)構(gòu)模評價指標方法，并對不同城市競爭力的大小進行了比較。岳云型的殘差短陣，即η在方程中未被解釋的部分?？?2010)運用架構(gòu)方程模哩，
6、建立了我國商業(yè)銀行的績效評價2.變量的選擇。根據(jù)間內(nèi)外已有文獻的研究結(jié)論以及公司體系，并運用所建主的評價體系對我
7、瑪44家商業(yè)銀行的經(jīng)營財務(wù)管理的相關(guān)知識，一家上市公司的經(jīng)營績效主要取決于某績放進行了比較和排序。償債能力、營運能力、盈利能力以及發(fā)展能力這四個方面的能(二)本文模型的設(shè)定與變量的選擇力。而各項能力又可以通過不同的測量指標變量來表征和描1.模型的設(shè)定。以t專家和學者所進行的研究為本文提供述。公司的償債能力可以用流動比率(用符號XI表示，下同)、了基礎(chǔ)和啟發(fā)。本文以我同滬深股市2傭8年發(fā)牛的公司并購速動比率(X2)、資產(chǎn)負債率(X3)三個指標來表征;營運能力則
8、為樣本，首先運用結(jié)構(gòu)方程模型建立公司經(jīng)背績效的評價體可以用存貨周轉(zhuǎn)率(X4)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(X5)以及總資產(chǎn)周系，然后根據(jù)該體系并結(jié)合并購公司2∞7一2010年的財務(wù)數(shù)轉(zhuǎn)率(X6)三個指標來衡量;盈利能力則可以使用主營業(yè)務(wù)利潤[收稿日期12010-12-31[摹金項目]同家社科基金項目;新時期社會公平與利益協(xié)調(diào)研究-一基于實驗經(jīng)濟學;(1OBJL027)[f乍看簡介】林德欽0<>983-)，男，廣東珠海人，中級經(jīng)濟師，華僑大學經(jīng)濟與金融學院博士研究生，研究方向:行為金融以及博弈論。170??????????????????>9?????
