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《寶鋼股份內(nèi)在價(jià)值評(píng)估》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、5.2修正相對(duì)估值法5.2.1市盈率市盈率指在一個(gè)考察期（通常為12個(gè)月的時(shí)間）內(nèi)，股票的價(jià)格和每股收益的比率，是衡量股票投資價(jià)值的一種動(dòng)態(tài)指標(biāo)。寶鋼股份當(dāng)前市盈率TTM（現(xiàn)價(jià)/最近四季度攤薄每股收益之和）為13.72。當(dāng)前同類股票包鋼股份的市盈率為77.09，武鋼股份市盈率為52.33，沙鋼股份為34.22，太鋼不銹為13.06，河北鋼鐵市盈率為21.46，相對(duì)來講，寶鋼股份處于一個(gè)相對(duì)較低的位置。表9寶鋼股份主營業(yè)務(wù)利潤表2008年2009年2010年2011年?duì)I業(yè)利潤8，304，169，054.677，253，766，241.5616，66
2、5，765，059.128，838，897，432.68凈利潤6601093119.916095201718.0813360887604.557735800167.04每股收益0.370.330.740.42營業(yè)每股收益0.470.390.920.48當(dāng)前市盈率12.5429.278.6411.55剔除非營業(yè)收入市盈率9.8724.776.9510.10（1）算術(shù)平均法市盈率以2008年以來數(shù)據(jù)為出發(fā)點(diǎn)，用以加權(quán)平均方法計(jì)算當(dāng)前市盈率為12.54，剔除公司非經(jīng)營收入的市盈率為9.87。由于我國一直保持一個(gè)高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)，上市公司市盈率應(yīng)高于美國市場
3、正常市盈率，目前美元年利率為4.75%，美股市盈率應(yīng)在21左右。我國目前一年期存款利率為3.25%，市盈率應(yīng)為30.8倍。寶鋼股份近幾年來的營業(yè)收入與凈利潤相對(duì)來說較穩(wěn)定，2010年鋼鐵行業(yè)的外部形勢相對(duì)于2009年明顯利好，2010年?duì)I業(yè)利潤、凈收入有大幅上升，凈利潤同比大增120%，其余幾年均很穩(wěn)定，且非盈利收入對(duì)業(yè)績影響不是很大，2008年以來每股盈利均在0.30以上。2011年銷售商品坯材2580.3萬噸，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2228.6億元、利潤總額92.6億元。公司業(yè)績良好，發(fā)展性強(qiáng)。9.87到12.54的市盈率體現(xiàn)了該企業(yè)價(jià)值被低估，與同
4、業(yè)的包鋼、武鋼相比有較強(qiáng)的估值優(yōu)勢。由于目前中國的經(jīng)濟(jì)正是需要發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，寶鋼股份長期發(fā)展看好。（2）趨勢調(diào)整法YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearc
5、hofobject凈利潤所計(jì)算得出的市盈率因受到非營業(yè)收入的干擾，不具有周期性，由于非營業(yè)行為的不規(guī)律性，無法采用合理有效的趨勢線進(jìn)行估測。2008、2010、2011年寶鋼股份的市盈率差距不大，2009年因?yàn)榻鹑谖C(jī)的影響，形勢不好，全球鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)量急劇下降，每股收益較低，而股價(jià)卻偏高，導(dǎo)致其市盈率較高。但是從2010年來，形勢恢復(fù)，寶鋼的市盈率變化較小，相對(duì)穩(wěn)定，有參考價(jià)值。利用y=ax+b可預(yù)測其2012年的市盈率為6.14。（3）市場預(yù)期回報(bào)率倒數(shù)法從寶鋼股份2007年至今的股份股利分析表來看，股價(jià)一直呈下降趨勢，投資回報(bào)相對(duì)穩(wěn)定，這些
6、變化與中國乃至全球的經(jīng)濟(jì)狀況、鋼鐵行業(yè)的發(fā)展又密切關(guān)系。表11寶鋼股份股利信息表2007、62008、62009、62010、62011、62012、6股價(jià)11.159.836.656.025.834.45投資回報(bào)0.72630.36880.33210.73600.42040.7039股利3.153.151.621.82.71.8YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytrac
7、ktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject由折線圖可以看出，投資回報(bào)率總體是呈上升趨勢，但是期間發(fā)生了不同幅度的下降。鋼鐵業(yè)總體呈上升趨勢，發(fā)展較快主要是受投資拉動(dòng)，企業(yè)感受不到市場的壓力，但是2010年歐債危機(jī)爆發(fā)，直接影響了鋼鐵的直接間接出口，投資回報(bào)率明顯下降。圖2寶鋼股份股利變動(dòng)趨勢雖然，鋼鐵行業(yè)因?yàn)閲鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走緩而面臨下游需求減少的困境，但我國依然處
8、于投資拉動(dòng)型時(shí)期。在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化建設(shè)過程中，廣闊的市場仍然為鋼貿(mào)企業(yè)提供著肥沃的生存土壤。目前，國家投資建設(shè)的小幅縮減，只不過是行業(yè)所
