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《寶鋼股份內(nèi)在價值評估》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、5.2修正相對估值法5.2.1市盈率市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內(nèi)，股票的價格和每股收益的比率，是衡量股票投資價值的一種動態(tài)指標。寶鋼股份當前市盈率TTM（現(xiàn)價/最近四季度攤薄每股收益之和）為13.72。當前同類股票包鋼股份的市盈率為77.09，武鋼股份市盈率為52.33，沙鋼股份為34.22，太鋼不銹為13.06，河北鋼鐵市盈率為21.46，相對來講，寶鋼股份處于一個相對較低的位置。表9寶鋼股份主營業(yè)務利潤表2008年2009年2010年2011年營業(yè)利潤8，304，169，054.677，253，766，241.5616，665，765，059.128，838，897，
2、432.68凈利潤6601093119.916095201718.0813360887604.557735800167.04每股收益0.370.330.740.42營業(yè)每股收益0.470.390.920.48當前市盈率12.5429.278.6411.55剔除非營業(yè)收入市盈率9.8724.776.9510.10（1）算術平均法市盈率以2008年以來數(shù)據(jù)為出發(fā)點，用以加權平均方法計算當前市盈率為12.54，剔除公司非經(jīng)營收入的市盈率為9.87。由于我國一直保持一個高速發(fā)展狀態(tài)，上市公司市盈率應高于美國市場正常市盈率，目前美元年利率為4.75%，美股市盈率應在21左右。我國目前一年期存款利率為
3、3.25%，市盈率應為30.8倍。寶鋼股份近幾年來的營業(yè)收入與凈利潤相對來說較穩(wěn)定，2010年鋼鐵行業(yè)的外部形勢相對于2009年明顯利好，2010年營業(yè)利潤、凈收入有大幅上升，凈利潤同比大增120%，其余幾年均很穩(wěn)定，且非盈利收入對業(yè)績影響不是很大，2008年以來每股盈利均在0.30以上。2011年銷售商品坯材2580.3萬噸，實現(xiàn)營業(yè)總收入2228.6億元、利潤總額92.6億元。公司業(yè)績良好，發(fā)展性強。9.87到12.54的市盈率體現(xiàn)了該企業(yè)價值被低估，與同業(yè)的包鋼、武鋼相比有較強的估值優(yōu)勢。由于目前中國的經(jīng)濟正是需要發(fā)展實體經(jīng)濟的時候，寶鋼股份長期發(fā)展看好。（2）趨勢調(diào)整法he"gov
4、erningforthepeople","Nomattertheinterestsofthemasses"conceptunderstandingisnotinplace.Thespecificworktreatswiththedeployment,afewleadingcadrescomplainthatworkistoocomplicated,toomuchresponsibility,thepressureistoolarge,toomuchemphasisonthedifficultyofthework.Forexample,noncoalmine凈利潤所計算得出的市盈率因受到非營
5、業(yè)收入的干擾，不具有周期性，由于非營業(yè)行為的不規(guī)律性，無法采用合理有效的趨勢線進行估測。2008、2010、2011年寶鋼股份的市盈率差距不大，2009年因為金融危機的影響，形勢不好，全球鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)量急劇下降，每股收益較低，而股價卻偏高，導致其市盈率較高。但是從2010年來，形勢恢復，寶鋼的市盈率變化較小，相對穩(wěn)定，有參考價值。利用y=ax+b可預測其2012年的市盈率為6.14。（3）市場預期回報率倒數(shù)法從寶鋼股份2007年至今的股份股利分析表來看，股價一直呈下降趨勢，投資回報相對穩(wěn)定，這些變化與中國乃至全球的經(jīng)濟狀況、鋼鐵行業(yè)的發(fā)展又密切關系。表11寶鋼股份股利信息表2007、620
6、08、62009、62010、62011、62012、6股價11.159.836.656.025.834.45投資回報0.72630.36880.33210.73600.42040.7039股利3.153.151.621.82.71.8he"governingforthepeople","Nomattertheinterestsofthemasses"conceptunderstandingisnotinplace.Thespecificworktreatswiththedeployment,afewleadingcadrescomplainthatworkistoocomplicated
7、,toomuchresponsibility,thepressureistoolarge,toomuchemphasisonthedifficultyofthework.Forexample,noncoalmine由折線圖可以看出，投資回報率總體是呈上升趨勢，但是期間發(fā)生了不同幅度的下降。鋼鐵業(yè)總體呈上升趨勢，發(fā)展較快主要是受投資拉動，企業(yè)感受不到市場的壓力，但是2010年歐債危機爆發(fā)，直接影響了鋼鐵的直接間接出口，投資
