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《商貿(mào)零售行業(yè)2018年度中期投資策略：消費升級更新迭代，實體零售復(fù)蘇可期》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄1.消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快刺激消費政策頻出51.1消費支出平穩(wěn)增長結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變進程加快51.2城鎮(zhèn)消費承壓趨緩農(nóng)村消費快速增長61.3消費品進口關(guān)稅下調(diào)倒逼國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級81.4個稅起征點抬高刺激中層消費92.消費需求日新月異升級趨勢更新迭代102.1新中產(chǎn)階級崛起追求極致個性化102.2關(guān)注健康管理提升生活品質(zhì)122.3承擔環(huán)保責任實現(xiàn)簡約化生活133.板塊情況153.1百貨：實體回暖趨勢延續(xù)挖掘低線市場投資機遇153.1.1可選消費持續(xù)穩(wěn)定攀升153.1.2加速布局低線城市153.1.3實體百貨企穩(wěn)回暖173.2超市：生鮮引流，
2、小業(yè)態(tài)迅速圈地試錯183.2.1生鮮超市市場空間廣闊183.2.2盒馬鮮生：生鮮超市+即時餐飲203.2.2便利店市場規(guī)模穩(wěn)定增長213.3社交電商：高轉(zhuǎn)化率的新型電商233.3.1社交電商漸入主流233.3.2社交網(wǎng)絡(luò)引導(dǎo)購物決策行為243.3.3小米的口碑營銷制勝法則254.投資策略：264.1上半年行情回顧26若出現(xiàn)排版錯誤，可憑借下載記錄，加微信535600147，獲取PDF版本1.1個股推薦281.1.1王府井281.1.2天虹股份281.1.3家家悅291.1.4蘇寧易購291.1.5利群股份301.1.6跨境通
3、312.風(fēng)險提示31圖表目錄圖1：CPI當月同比、環(huán)比5圖2：社會消費品零售總額/月（億元）及同比（%）5圖3：網(wǎng)上商品零售額累計值（億元）及同比6圖4：最終消費支出對GDP的貢獻和拉動6圖5：城鎮(zhèn)居民人均收支與零售銷售增長（季）7圖6：農(nóng)村居民人均收支與零售銷售增長（季）7圖7：城鄉(xiāng)居民家庭恩格爾系數(shù)（%）7圖8：2012-2017年棚戶區(qū)存量、棚戶區(qū)開工以及棚戶區(qū)去化周期7圖9：2018年稅則共計調(diào)整34個稅目8表1：個稅起征點調(diào)整前后情況9圖10：馬斯洛需求層次理論10圖11：消費者在購買國際品牌時更注重個人感受11圖
4、12：各年齡段對養(yǎng)生的偏好度201701-20170912圖13：2016.10-2017.0995后購買養(yǎng)生食品TOP512若出現(xiàn)排版錯誤，可憑借下載記錄，加微信535600147，獲取PDF版本圖14：“嚴選模式”三大特點14圖15：限額以上批零企業(yè)零售額分品類當月同比（%）15圖16：限額以上批零企業(yè)零售額分品類當月同比（%）15表2：CS百貨2017VS2018Q1ROE拆解17圖18：全國超市渠道各品類年均購買頻次19圖19：中國消費者購買生鮮的平均頻次（次/周)19圖20：中國生鮮市場交易規(guī)模（十億元）及同比19
5、圖21：中國生鮮電商市場交易規(guī)模（十億元）及同比19圖23：中國便利店零售額占實體零售額比重(%)21圖24：便利單、超市、百貨銷售額增幅（%）21圖26：2008-2017年中國社交電商市場規(guī)模變化（億元）23圖27：2018年中國社交零售用戶規(guī)模（億人）及預(yù)測23圖28：單次決策中信息接觸點的數(shù)量2014VS201624圖29小米口碑營銷致勝的“三三法則”25圖302018年上半年中信一級行業(yè)漲跌幅26圖31CS商貿(mào)零售、上證綜指上半年估值水平PE（TTM）27若出現(xiàn)排版錯誤，可憑借下載記錄，加微信535600147，獲
6、取PDF版本1.消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快刺激消費政策頻出1.1消費支出平穩(wěn)增長結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變進程加快2018年上半年，CPI平均比去年同期上漲2.0%，其中城市上漲2.0%，農(nóng)村上漲1.9%；食品價格上漲1.2%，非食品價格上漲2.2%；消費品價格上漲1.5%，服務(wù)價格上漲2.7%。服務(wù)類價格漲幅明顯高于食品與消費品類，誠然受季節(jié)性因素影響食品類價格漲勢溫和，相比之下，醫(yī)療保健、教育服務(wù)與旅游類價格漲幅十分明顯，可見在消費升級大趨勢的影響下，消費者對于服務(wù)類支出的消費傾向明顯強于商品類，這也側(cè)面助推了實體零售的復(fù)蘇，線下零售業(yè)態(tài)始終具備場
7、景化的體驗功能與娛樂交互的社交功能，這點是現(xiàn)階段技術(shù)水平下網(wǎng)絡(luò)零售無法涵蓋的痛點，這是消費結(jié)構(gòu)從物質(zhì)轉(zhuǎn)向服務(wù)的一個進程，也是消費者從物質(zhì)消費轉(zhuǎn)向精神消費的一個趨勢。圖1：CPI當月同比、環(huán)比圖2：社會消費品零售總額/月（億元）及同比（%）數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，山西證券研究所數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，山西證券研究所2018年1-6月份，社會消費品零售總額180,018億元，同比增長9.4%，其中限額以上單位消費品零售額69,938億元，增長7.5%；1-6月份全國網(wǎng)上零售額40,810億元，同比增長30.1%，其中實物商品網(wǎng)上零售
8、額31,277億元，增長29.8%，占社會消費品零售總額的比重為17.4%，比去年同期提升3.6個百分點。不過消費升級類商品增長較快，1-6月限額以上批零業(yè)零售額中通訊器材類、化妝品類、日用品類若出現(xiàn)排版錯誤，可憑借下載記錄，加微信535600147，獲取PDF版本商品零售同比分別增長10
