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《證監(jiān)會新頒法規(guī)解讀》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、第三部分金融篇第十一章證監(jiān)會新頒法規(guī)解讀一、《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》解讀在新股發(fā)行停了一年多、經(jīng)深入調(diào)研、廣泛聽取意見后，中國證監(jiān)會于2013年11月30日發(fā)布了《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》（以下簡稱《意見》）。（一）《意見》出臺的背景和意義隨著我國證券市場的不斷發(fā)展完善，股票發(fā)行制度這一體制性問題也伴隨著進行了數(shù)次大的歷史變革，從帶有濃厚色彩行政性質(zhì)的審批制到目前的輔之以保薦制和發(fā)審委審核制的核準制，市場化傾向不斷加深的過程反映出了我國資本市場改革的過程，也反映出我國證券市場向國外成熟市場靠攏的過程。近年來，伴隨著保薦人制度、股票發(fā)行試行詢價
2、制度等若干實質(zhì)性措施的實施，我國股票發(fā)行制度正逐步從核準制向注冊制過渡，旨在適時推進股票發(fā)行制度改革，提高審核效率，培育和強化股票發(fā)行的市場化基本約束和自我調(diào)節(jié)功能，縮小與國際成熟市場的差距，以迎接資本市場即將開放對我國證券市場的挑戰(zhàn)和競爭?！兑庖姟返陌l(fā)布是貫徹十八屆三中全會《中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中關于“推進股票發(fā)行注冊制改革”的要求。1.制度種類5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedastheback
3、boneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve-23-從各國證券市場的實踐來看，股票發(fā)行監(jiān)管制度主要有三種類型：審批制、核準制和注冊制。目前成熟的資本市場上，股票發(fā)行制度主要是核準制和注冊制。（1）審批制：審批制的行政干預程度最高，適用于剛起步的資本市場，由于在監(jiān)管機構(gòu)審核前已經(jīng)過了地方政府或行業(yè)主管部門的“選拔”，因此審批制對發(fā)行人信息披露的要求不高，只需作一般性的信息披露，其發(fā)行定
4、價也體現(xiàn)了很強的行政干預特征。在資本市場建立之初，股票發(fā)行是一項試點性工作，哪些公司可以發(fā)行股票是一個非常敏感的問題，需要有一個通盤考慮和整體計劃，也需要由政府對企業(yè)加以初步遴選。一是可以對企業(yè)有個基本把握，二是為了循序漸進培育市場，平衡復雜的社會關系。再者，當時的市場參與各方還很不成熟，缺乏對資本市場規(guī)則、參與主體的權利義務的深刻認識，因此，實行額度管理是歷史的必然選擇。（2）注冊制：注冊制強調(diào)發(fā)行人申請發(fā)行股票時，必須依法將公開的各種資料完全準確地向證券監(jiān)管機構(gòu)申報。證券監(jiān)管機構(gòu)的職責是對申報文件的全面性、準確性、真實性和及時性作形式審查，不對發(fā)行人的資質(zhì)進行實質(zhì)性審
5、核和價值判斷，而是將發(fā)行人股票的良莠留給市場判斷。注冊制的基礎是強制性信息公開披露原則，遵循“買者自行小心"理念。注冊制的代表國家是美國和日本。這種制度的市場化程度最高5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalp
6、ositionandachieve-23-，其監(jiān)管理念是只需將資本品的信息真實全面地公開，相信投資者都有足夠強的判斷能力，并且任何公司都有發(fā)行股票的權利，至于資本品能否賣出去、以什么價格賣出去，應完全由市場供求來決定，其風險也由投資者完全自主判斷。注冊制將成為我國新股發(fā)行的改革目標。（3）核準制：核準制吸取了注冊制強制性信息披露原則，同時要求申請發(fā)行股票的公司必須符合有關法律和證券監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的必備條件。證券監(jiān)管機構(gòu)除進行注冊制所要求的形式審查外，還關注發(fā)行人的法人治理結(jié)構(gòu)、營業(yè)性質(zhì)、資本結(jié)構(gòu)、發(fā)展前景、管理人員素質(zhì)、公司競爭力等，并據(jù)此作出發(fā)行人是否符合發(fā)行條件的判斷。
7、核準制遵循的是強制性信息公開披露和合規(guī)性管理相結(jié)合的原則，其理念是“買者自行小心"和“賣者自行小心"并行。核準制的代表性國家有英國和法國，它以維護公共利益和社會安全為出發(fā)點，而不是將個人的自主性放在首位。以英國為例，其法律依據(jù)為《公司法》和《金融服務法》，同時必須在經(jīng)營活動、公司管理、資本運行、會計報表、信息披露等方面完全符合《倫敦證券交易所上市規(guī)則》的各項要求。2.歷史變遷我國的證券市場是在改革開放和市場經(jīng)濟建設中逐步成長起來的。1990年我國證券市場建立初期，由于法規(guī)不夠健全，市場各方參與者不夠成熟，要求上市的企業(yè)過多且質(zhì)
