玉米套期保值案例

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1、玉米套期保值案例·玉米套期保值實例分析　　一、玉米生產(chǎn)企業(yè)賣出套期保值操作　　作為玉米生產(chǎn)企業(yè)，您一定希望自己的產(chǎn)品價格處于一種上漲的趨勢，最擔心的是生產(chǎn)出來的產(chǎn)品價格不斷下跌。因此您的企業(yè)可以采取賣出套保的方式來規(guī)避風險?！　》独?：4月1日，玉米的現(xiàn)貨價格為1250元/噸，某加工商對該價格比較滿意。為了避免將來現(xiàn)貨價格可能下降，決定在大連商品交易所進行玉米期貨交易。此時，玉米7月份期貨合約的價格為1300元/噸。該農(nóng)場當日在期貨市場上賣出200手7月份玉米合約進行套保，規(guī)避價格下跌風險，預先將銷售價格鎖定在1300元/

2、噸。6月1日他在現(xiàn)貨市場上以1050元/噸的價格拋售了2000噸玉米，同時在期貨市場上以1100元/噸買入200手6月份玉米合約，對沖4月1日建立的頭寸。交易情況如表1所示：　　表1?現(xiàn)貨市場期貨市場4月1日玉米價格1250元/噸賣出200手6月份玉米合約：價格1300元/噸6月份買入2000噸玉米：價格1050元/噸買入200手6月份玉米合約：價格1100元/噸套保結(jié)果虧損200元/噸盈利200元/噸·　　從該例可以得出：第一，完整的買入套期保值同樣涉及兩筆期貨交易。第一筆為賣出期貨合約，第二筆為在現(xiàn)貨市場拋售現(xiàn)貨的同時

3、，在期貨市場買入對沖原先持有的頭寸。第二，因為在期貨市場上的交易順序是先賣后買，所以該例是一個賣出套期保值。第三，通過這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)了對該農(nóng)場不利的變動，在現(xiàn)貨市場的損失200元/噸；但是在期貨市場上的交易盈利了200元/噸，從而消除了價格不利變動的影響?！　⌒枰獜娬{(diào)的是，賣出套期保值關(guān)鍵在于銷售利潤的鎖定，在于一種運做的穩(wěn)定。企業(yè)在計算完生產(chǎn)成本與交易成本之后，可以完全通過期貨市場的套期保值操作決定自己未來的銷售利潤。其根本目的不在于賺多少錢，而在于價格下跌中實現(xiàn)自我保護。如果企業(yè)沒有參與套保操作

4、，一旦現(xiàn)貨價格走低，他必須承擔由此造成的損失。因此，我們可以說，賣出套期保值現(xiàn)貨價格變動的風險，鎖定了未來的銷售利潤！　　范例2：假設現(xiàn)貨價格跌幅大于期貨價格，現(xiàn)貨市場下跌250元/噸，期貨市場下跌200元/噸。交易情況如表2所示：　　表2?現(xiàn)貨市場期貨市場4月1日玉米價格1250元/噸賣出200手6月份玉米合約：價格1300元/噸6月1日買入2000噸玉米：價格1000元/噸買入200手6月份玉米合約：價格1100元/噸套保結(jié)果虧損250元/噸盈利200元/噸·　　在上例中，現(xiàn)貨價格和期貨價格均下降，但現(xiàn)貨價格的下降幅度

5、大于期貨價格的下降幅度，基差擴大，從而使得企業(yè)在現(xiàn)貨市場上因價格下跌賣出現(xiàn)貨蒙受的損失大于在期貨市場上因價格下跌買入期貨合約的獲利，從表2可以看出，該農(nóng)場在現(xiàn)貨市場的虧損是虧損250元/噸，由在期貨市場的盈利盈利200元/噸，其損失已部分地獲得彌補，盈虧相抵后仍損失50元/噸，實現(xiàn)減虧保值?！　∪绻F(xiàn)貨市場和期貨市場的價格不是下降而是上升，經(jīng)銷商在現(xiàn)貨市場獲利，在期貨市場損失。但是只要基差擴大，現(xiàn)貨市場的盈利只能彌補期貨市場的部分損失，結(jié)果仍是凈損失?！　》独?：假設現(xiàn)貨價格跌幅小于期貨價格，現(xiàn)貨市場下跌200元/噸，期貨

6、市場下跌250元/噸。交易情況如表6所示：　　表3?現(xiàn)貨市場期貨市場4月1日玉米價格1250元/噸賣出200手6月份玉米合約：價格1300元/噸6月1日買入2000噸玉米：價格1050元/噸買入200手9月份玉米合約：價格1050元/噸套保結(jié)果虧損200元/噸盈利250元/噸·　　在上例中，現(xiàn)貨價格和期貨價格均下降，但現(xiàn)貨價格的下降幅度小于期貨價格的下降幅度，基差縮小，從而使得經(jīng)銷商在現(xiàn)貨市場上因價格下跌賣出現(xiàn)貨蒙受的損失小于在期貨市場上因價格下跌買入期貨合約的獲利，從表3可以看出，該農(nóng)場在現(xiàn)貨市場的虧損200元/噸，已由

7、期貨市場的盈利3000元給予部分地彌補，此外還可獲得額外盈利，盈虧相抵后凈盈利50元/噸。　　如果現(xiàn)貨價格和期貨價格不降反升，企業(yè)在現(xiàn)貨市場獲利，在期貨市場損失。但是只要基差縮小，現(xiàn)貨市場的盈利不僅能彌補期貨市場的全部損失，而且仍有凈盈利?！　?、玉米消費企業(yè)的買入套期保值操作　　如果作為玉米消費企業(yè)出現(xiàn)在期貨市場，諸如飼料加工企業(yè)、淀粉加工企業(yè)，以及酒精加工企業(yè)等，他們在玉米市場上充當買方的角色，希望自己能買到最為便宜的原料，使得成本最小化。因此加工企業(yè)可做買入套期保值。　　范例1：假設4月份，一家飼料企業(yè)了解到玉米現(xiàn)貨

8、價格為1300元/噸，市場有短缺跡象，預計到6月1日該企業(yè)庫存已經(jīng)降至低點，需要補庫。企業(yè)擔心到6月份價格出現(xiàn)上漲。因此該飼料企業(yè)4月1日決定在大連商品交易所進行玉米期貨交易。假設期貨價格與現(xiàn)貨價格下跌幅度相同，交易情況如表1所示：　　表1?現(xiàn)貨市場期貨市場4月1日玉米價格1300元/噸買入100手6月