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《基于arch模型的股票市場收益率波動(dòng)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、目錄摘要和關(guān)鍵詞…………………………………………………………1緒論……………………………………………………………………11國內(nèi)外研究綜述………………………………………………………11.1收益率的概率分布…………………………………………………………11.2相關(guān)性與易變性…………………………………………………………21.3多重分形…………………………………………………………………32滬市股價(jià)波動(dòng)的特征分析………………………………………52.1數(shù)據(jù)與研究方法……………………………………………………………52.2收益率分布的描述性統(tǒng)計(jì)特征………
2、……………………………………52.3獨(dú)立性分析…………………………………………………………………62.4相關(guān)性分析…………………………………………………………………62.5正態(tài)性檢驗(yàn)…………………………………………………………………72.6厚尾性檢驗(yàn)…………………………………………………………………72.7平穩(wěn)性檢驗(yàn)…………………………………………………………………82.8波動(dòng)的ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)………………………………………………………83結(jié)論……………………………………………………………………………11參考文獻(xiàn)………………………………
3、…………………………………………12附錄………………………………………………………………………………1322基于ARCH模型的股票市場收益率波動(dòng)實(shí)證研究摘要：金融資產(chǎn)收益率對(duì)金融市場的投資者來說是一個(gè)非常重要的指標(biāo)，因而資產(chǎn)收益率的波動(dòng)性成了金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家們關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)問題，對(duì)收益率波動(dòng)狀況的正確描述關(guān)系到最優(yōu)資產(chǎn)組合的選擇，有效管理風(fēng)險(xiǎn)，合理定價(jià)期權(quán)。因而本文先是介紹了國內(nèi)外對(duì)股票收益率的研究狀況，其次以滬市收益率為例，結(jié)合運(yùn)用Eviews6來對(duì)股票收益率波動(dòng)進(jìn)行分析，最后得出相關(guān)結(jié)論。關(guān)鍵詞：簇聚現(xiàn)象ARMA模型ARCH模型緒論金融
4、市場是一個(gè)錯(cuò)綜復(fù)雜的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)，由于各種不確定性因素的作用，尤其是風(fēng)險(xiǎn)因素，使得金融市場運(yùn)行的規(guī)律難以捉摸，因此對(duì)金融市場的研究有助于人們認(rèn)識(shí)金融市場的運(yùn)行規(guī)律，從而把握規(guī)律，能夠相對(duì)“理性”的進(jìn)行投資活動(dòng)。其中金融資產(chǎn)收益率就是一個(gè)很重要的概念，對(duì)收益率波動(dòng)狀況的正確描述關(guān)系到最優(yōu)資產(chǎn)組合的選擇，有效管理風(fēng)險(xiǎn)，合理定價(jià)期權(quán)。資產(chǎn)選擇理論試圖通過用方差或協(xié)方差關(guān)系描述收益率的波動(dòng)性來尋找最優(yōu)資產(chǎn)組合，CAPM模型和其他資產(chǎn)定價(jià)理論說明投資者怎樣從承擔(dān)與自己的資產(chǎn)組合存在某種協(xié)方差聯(lián)系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)中獲得補(bǔ)償。然而，傳統(tǒng)的金融計(jì)量學(xué)模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)
5、或者收益波動(dòng)性特征的理解卻是簡單而粗糙的，假設(shè)收益率序列獨(dú)立，同分布，且都是同分布于正態(tài)分布，而且方差是一個(gè)確定的常數(shù)，從而用標(biāo)準(zhǔn)差來刻畫金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的大小。20世紀(jì)60年代以來，大量關(guān)于金融市場價(jià)格行為的經(jīng)驗(yàn)研究結(jié)果證實(shí)：絕大多數(shù)金融資產(chǎn)的收益率序列雖然相關(guān)程度較低但不獨(dú)立，方差是隨時(shí)間變化而變化的，也就是說標(biāo)準(zhǔn)差是一個(gè)隨時(shí)間變化而變化的隨機(jī)變量。Mandelbrot首先發(fā)現(xiàn)了金融資產(chǎn)收益率的波動(dòng)存在時(shí)間序列上的“簇聚現(xiàn)象”，即幅度較大的波動(dòng)會(huì)對(duì)集中在某些時(shí)段，而幅度較小的波動(dòng)會(huì)集中在另一些時(shí)段。我國的股票交易市場是一個(gè)新興的市場，也
6、是一個(gè)高速成長中的市場，我國股價(jià)收益率的波動(dòng)的特征如何，是否也存在這種簇聚現(xiàn)象，這就是本文所想要驗(yàn)證解決的問題。1國內(nèi)外研究綜述1.1收益率的概率分布股票收益率：設(shè)表示t時(shí)刻股市的收盤指數(shù)，則從t-1時(shí)刻到t時(shí)刻股市的簡單收益率為（1-1）在時(shí)間標(biāo)度為的收益率通常定義為對(duì)數(shù)收益率，即=log()-log()(1-2)22Cont(1998)，Contetal（1997），Mantegna（1995），Stnaley（1997)發(fā)現(xiàn)收益率呈現(xiàn)出明顯的非正態(tài)性，收益率的非正態(tài)性可以從偏度（Skewness）、峰度（Kurtosis）、正態(tài)性
7、檢驗(yàn)、厚尾等幾個(gè)方面去刻畫。Smikowizt，Beedles(1980)和Singleton，Wingender(1986)發(fā)現(xiàn)個(gè)股股票收益率存在正偏度；Basrinath，Chatterjee(1988)和Alles，Kling(1994)發(fā)現(xiàn)證券和債券市場指數(shù)存在偏度；Chenetal.(2000)發(fā)現(xiàn)小公司的股票存在正偏度而大公司的股票存在負(fù)偏度；美元對(duì)德國馬克匯率的峰度等于77、美元對(duì)瑞士法郎匯率的峰度等于63、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的峰度等于19(Campbelltal.，1997；Cont，1998;Contetal.，199
8、7;Pagna，1996);苑德軍，李文軍(2002)發(fā)現(xiàn)滬深股市收益率的偏度分別為.5698681、.0670424，峰度分別為122.3335、1.794082。這充分表明收益率真實(shí)分布與正態(tài)分布相比，
