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《個股期權業(yè)務研究內訓系列之一期權介紹ppt課件》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在教育資源-天天文庫。
1、個股期權業(yè)務研究內訓系列（一）期權介紹王宇翔目錄Page·24期權的歷史1235期權的分類及基礎期權合約交易期權賬戶結算原則1.1古代期權歷史Page·3期權交易的第一項記錄是在《圣經(jīng)·創(chuàng)世紀》中的一個合同制的協(xié)議。大約在公元前1700年，雅克布為同拉班的小女兒瑞切爾結婚而簽訂的一個類似期權的契約，即雅克布在同意為拉班工作七年的條件下，得到同瑞切爾結婚的許可。從期權的定義來看，雅克布以七年勞工為“權利金”，獲得了同瑞切爾結婚的“權利而非義務”。古代期權歷史——圣經(jīng)故事1.2近代期權歷史Page·4近代期權歷史——
2、郁金香事件近代發(fā)生的期權交易，主要是為了管理價格波動的風險。有記載的最早利用期權進行風險管理的事件，發(fā)生在17世紀30年代末期的荷蘭。在17世紀的荷蘭，郁金香更是貴族社會身份的象征，這使得批發(fā)商普遍出售遠期交割的郁金香以獲取利潤。為了減少風險，確保利潤，許多批發(fā)商從郁金香的種植者那里購買期權，即在一個特定的時期內，按照一個預定的價格，有權從種植者那里購買郁金香。1.2近代期權歷史Page·5購買了郁金香期權的批發(fā)商，可以根據(jù)到期郁金香市場價格，做出是否進貨的選擇：如果郁金香的市場價格高于期權合約的約定價格，則以合
3、約約定價格從種植者處購入郁金香；如果郁金香的市場價格低于期權合約的約定價格，則批發(fā)商讓期權合約過期作廢，並且以更加低廉的市場價格購入郁金香。從現(xiàn)代風險管理的觀點來看，批發(fā)商這樣的做法，實際上是利用郁金香期權合約，去對沖郁金香遠期合約頭寸的風險。近代期權歷史——郁金香事件期權的分類及基礎Page·8股票認購期權的買方有權利根據(jù)合約內容在規(guī)定時間（到期日），以協(xié)議價格（行權價格）向期權合約的賣方，買入指定數(shù)量的標的證券（股票或ETF）需要支付權利金期權的分類股票認沽期權的買方有權利根據(jù)合約內容在規(guī)定時間（到期日），以
4、協(xié)議價格（行權價格）向期權合約的賣方，賣出指定數(shù)量的標的證券（股票或ETF）需要支付權利金期權的分類及基礎Page·9股票期權認購期權多頭（買方）（擁有買權，支付權利金）空頭（賣方）（履行義務，獲得權利金）認沽期權多頭（買方）（擁有賣權，支付權利金）空頭（賣方）（履行義務，獲得權利金）期權的分類期權的分類及基礎Page·10歐式期權：是指期權權利只能在合約到期日行權的期權合約。（上交所發(fā)布的個股期權類型）美式期權：是指期權權利可以在期權購買日至到期日之間任何時間行權的期權合約。期權的分類期權的分類及基礎Page·
5、11期權的分類實值期權：期權買方立即行權存在盈利對于股票認購期權，市價>行權價格對于股票認沽期權，市價<行權價格平值期權：股票價格與期權合約行權價格相等，即市價=行權價格虛值期權：期權買方立即行權不存在盈利對于股票認購期權，市價<行權價格對于股票認沽期權，市價>行權價格期權的分類及基礎期權的價值=內在價值+時間價值內在價值：對于期權持有者，如果立即行權，所能獲得的收益。時間價值：是指期權距離到期日所剩余的價值。在期權合約的有效期內，期權內在價值的波動給予其持有者帶來的收益的預期價值。在到期日之前，隨著時間的推移，
6、標的的價格向期權價值有利方向變化，虛值期權可能會轉變成實值期權，實值期權的實值幅度可能進一步上升：股票認購期權：股價未來進一步上漲；股票認沽期權：股份未來進一步下跌。一般來講，期權的到期日越長，那么期權的時間價值也就越大。（期權價值量化可參考BlackScholes的期權定價模型）Page·12期權的價值期權的分類及基礎Page·13期權的價值影響因素股票認購期權的價值股票認沽期權的價值標的證券價格↑↑↓行權價格↑↓↑波動率↑↑↑到期日剩余時間↑↑↑市場無風險利率↑↑↓期權的分類及基礎杠桿功能投資者只需要付出少量
7、的期權費，就能分享標的資產(chǎn)價格變動帶來的收益有限損失性買入股票認購期權：收益無限，損失有限，最大損失為全部的期權權利金買入股票認沽期權：收益有限，股價跌到0元時收益最大；損失有限，最大損失為全部的期權權利金風險轉移期權可以成為套期保值工具，幫助投資者規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)的投資風險。Page·14期權的功能期權的分類及基礎Page·15市場風險標的股票的價格上下波動會造成期權的價格大幅波動若期權到期時虛值，買方損失全部權利金交割風險無法在規(guī)定的時限內備齊足額的現(xiàn)金/現(xiàn)券，導致行權失敗或交割違約。保證金風險期權賣方可能隨時被
8、要求提高保證金數(shù)額，若無法按時補交，會被強行平倉。期權風險目錄Page·164期權的分類及基礎1235期權的歷史期權合約交易期權賬戶結算原則期權合約交易標的證券：期權交易雙方權利和義務所共同指向的對象。（50ETF）合約單位：單張合約對應的標的證券（股票或ETF）的數(shù)量（10000）行權價格：指期權合約規(guī)定的、在期權權利方行權時合約標的的交易價格權利金：期權合約的市場價格
