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《個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)研究?jī)?nèi)訓(xùn)系列之一“期權(quán)介紹”》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)研究?jī)?nèi)訓(xùn)系列（一）期權(quán)介紹王宇翔目錄Page·24期權(quán)的歷史1235期權(quán)的分類及基礎(chǔ)期權(quán)合約交易期權(quán)賬戶結(jié)算原則1.1古代期權(quán)歷史Page·3期權(quán)交易的第一項(xiàng)記錄是在《圣經(jīng)·創(chuàng)世紀(jì)》中的一個(gè)合同制的協(xié)議。大約在公元前1700年，雅克布為同拉班的小女兒瑞切爾結(jié)婚而簽訂的一個(gè)類似期權(quán)的契約，即雅克布在同意為拉班工作七年的條件下，得到同瑞切爾結(jié)婚的許可。從期權(quán)的定義來(lái)看，雅克布以七年勞工為“權(quán)利金”，獲得了同瑞切爾結(jié)婚的“權(quán)利而非義務(wù)”。古代期權(quán)歷史——圣經(jīng)故事1.2近代期權(quán)歷史Page·4近代期權(quán)歷史——郁金香事件近代發(fā)生的期權(quán)交易，主要是為了管理價(jià)格波
2、動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。有記載的最早利用期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的事件，發(fā)生在17世紀(jì)30年代末期的荷蘭。在17世紀(jì)的荷蘭，郁金香更是貴族社會(huì)身份的象征，這使得批發(fā)商普遍出售遠(yuǎn)期交割的郁金香以獲取利潤(rùn)。為了減少風(fēng)險(xiǎn)，確保利潤(rùn)，許多批發(fā)商從郁金香的種植者那里購(gòu)買期權(quán)，即在一個(gè)特定的時(shí)期內(nèi)，按照一個(gè)預(yù)定的價(jià)格，有權(quán)從種植者那里購(gòu)買郁金香。1.2近代期權(quán)歷史Page·5購(gòu)買了郁金香期權(quán)的批發(fā)商，可以根據(jù)到期郁金香市場(chǎng)價(jià)格，做出是否進(jìn)貨的選擇：如果郁金香的市場(chǎng)價(jià)格高于期權(quán)合約的約定價(jià)格，則以合約約定價(jià)格從種植者處購(gòu)入郁金香；如果郁金香的市場(chǎng)價(jià)格低于期權(quán)合約的約定價(jià)格，則批發(fā)商讓期權(quán)合約過(guò)期作
3、廢，並且以更加低廉的市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)入郁金香。從現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的觀點(diǎn)來(lái)看，批發(fā)商這樣的做法，實(shí)際上是利用郁金香期權(quán)合約，去對(duì)沖郁金香遠(yuǎn)期合約頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。近代期權(quán)歷史——郁金香事件期權(quán)的分類及基礎(chǔ)Page·8股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買方有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時(shí)間（到期日），以協(xié)議價(jià)格（行權(quán)價(jià)格）向期權(quán)合約的賣方，買入指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或ETF）需要支付權(quán)利金期權(quán)的分類股票認(rèn)沽期權(quán)的買方有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時(shí)間（到期日），以協(xié)議價(jià)格（行權(quán)價(jià)格）向期權(quán)合約的賣方，賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或ETF）需要支付權(quán)利金期權(quán)的分類及基礎(chǔ)Page·9股票期權(quán)認(rèn)購(gòu)期權(quán)多頭（買方）（擁
4、有買權(quán)，支付權(quán)利金）空頭（賣方）（履行義務(wù)，獲得權(quán)利金）認(rèn)沽期權(quán)多頭（買方）（擁有賣權(quán)，支付權(quán)利金）空頭（賣方）（履行義務(wù)，獲得權(quán)利金）期權(quán)的分類期權(quán)的分類及基礎(chǔ)Page·10歐式期權(quán)：是指期權(quán)權(quán)利只能在合約到期日行權(quán)的期權(quán)合約。（上交所發(fā)布的個(gè)股期權(quán)類型）美式期權(quán)：是指期權(quán)權(quán)利可以在期權(quán)購(gòu)買日至到期日之間任何時(shí)間行權(quán)的期權(quán)合約。期權(quán)的分類期權(quán)的分類及基礎(chǔ)Page·11期權(quán)的分類實(shí)值期權(quán)：期權(quán)買方立即行權(quán)存在盈利對(duì)于股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，市價(jià)>行權(quán)價(jià)格對(duì)于股票認(rèn)沽期權(quán)，市價(jià)<行權(quán)價(jià)格平值期權(quán)：股票價(jià)格與期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格相等，即市價(jià)=行權(quán)價(jià)格虛值期權(quán)：期權(quán)買方立即行權(quán)不存
5、在盈利對(duì)于股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，市價(jià)<行權(quán)價(jià)格對(duì)于股票認(rèn)沽期權(quán)，市價(jià)>行權(quán)價(jià)格期權(quán)的分類及基礎(chǔ)期權(quán)的價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值內(nèi)在價(jià)值：對(duì)于期權(quán)持有者，如果立即行權(quán)，所能獲得的收益。時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)距離到期日所剩余的價(jià)值。在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的波動(dòng)給予其持有者帶來(lái)的收益的預(yù)期價(jià)值。在到期日之前，隨著時(shí)間的推移，標(biāo)的的價(jià)格向期權(quán)價(jià)值有利方向變化，虛值期權(quán)可能會(huì)轉(zhuǎn)變成實(shí)值期權(quán)，實(shí)值期權(quán)的實(shí)值幅度可能進(jìn)一步上升：股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)：股價(jià)未來(lái)進(jìn)一步上漲；股票認(rèn)沽期權(quán)：股份未來(lái)進(jìn)一步下跌。一般來(lái)講，期權(quán)的到期日越長(zhǎng)，那么期權(quán)的時(shí)間價(jià)值也就越大。（期權(quán)價(jià)值量化可參考Blac
6、kScholes的期權(quán)定價(jià)模型）Page·12期權(quán)的價(jià)值期權(quán)的分類及基礎(chǔ)Page·13期權(quán)的價(jià)值影響因素股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的價(jià)值股票認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)值標(biāo)的證券價(jià)格↑↑↓行權(quán)價(jià)格↑↓↑波動(dòng)率↑↑↑到期日剩余時(shí)間↑↑↑市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率↑↑↓期權(quán)的分類及基礎(chǔ)杠桿功能投資者只需要付出少量的期權(quán)費(fèi)，就能分享標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的收益有限損失性買入股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)：收益無(wú)限，損失有限，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金買入股票認(rèn)沽期權(quán)：收益有限，股價(jià)跌到0元時(shí)收益最大；損失有限，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移期權(quán)可以成為套期保值工具，幫助投資者規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)。Page·14期權(quán)的功能期
7、權(quán)的分類及基礎(chǔ)Page·15市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的股票的價(jià)格上下波動(dòng)會(huì)造成期權(quán)的價(jià)格大幅波動(dòng)若期權(quán)到期時(shí)虛值，買方損失全部權(quán)利金交割風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法在規(guī)定的時(shí)限內(nèi)備齊足額的現(xiàn)金/現(xiàn)券，導(dǎo)致行權(quán)失敗或交割違約。保證金風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)賣方可能隨時(shí)被要求提高保證金數(shù)額，若無(wú)法按時(shí)補(bǔ)交，會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)。期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)目錄Page·164期權(quán)的分類及基礎(chǔ)1235期權(quán)的歷史期權(quán)合約交易期權(quán)賬戶結(jié)算原則期權(quán)合約交易標(biāo)的證券：期權(quán)交易雙方權(quán)利和義務(wù)所共同指向的對(duì)象。（50ETF）合約單位：?jiǎn)螐埡霞s對(duì)應(yīng)的標(biāo)的證券（股票或ETF）的數(shù)量（10000）行權(quán)價(jià)格：指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時(shí)合約標(biāo)的的交易價(jià)格權(quán)
8、利金：期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格
