企業(yè)如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)

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1、企業(yè)如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)由于其變化快、情況復(fù)雜、波動(dòng)幅度大已經(jīng)實(shí)實(shí)在在地?cái)[在我們的面前,而企業(yè)如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)已成為企業(yè)要面對(duì)和必須處理的頭等大事,如果不加以重視并采取有效措施,企業(yè)將面臨巨大的損失、甚至由于無(wú)力償還債務(wù)而破產(chǎn)。舉一個(gè)幾年前的實(shí)例,1986年原武漢中德啤酒公司向國(guó)外金融機(jī)構(gòu)貸款5,444萬(wàn)德國(guó)馬克。按當(dāng)時(shí)匯率,貸款折合為人民幣是4,246萬(wàn)元。到1994年還款時(shí),德國(guó)馬克已大幅升值,原中德啤酒公司需用4億元人民幣,才能連本帶息清償曾經(jīng)貸下的5,444萬(wàn)德國(guó)馬克。8年間負(fù)債擴(kuò)大10

2、倍,企業(yè)無(wú)力清償而破產(chǎn)。借了4,000萬(wàn)要還4億元,這個(gè)教訓(xùn)應(yīng)該給我們的企業(yè)足夠的警惕。因此,研究我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題具有十分重要的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。有的企業(yè)不重視外匯風(fēng)險(xiǎn),有的企業(yè)雖然重視也由于專業(yè)知識(shí)的缺乏而束手無(wú)策?，F(xiàn)階段,我國(guó)的資本市場(chǎng)還不夠成熟,雖說(shuō)各大銀行相繼推出了許多創(chuàng)新型的金融外匯避險(xiǎn)工具,但與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比,金融衍生工具仍然較少,加上很多套期保值的工具在我國(guó)基層金融機(jī)構(gòu)還沒(méi)有全面開(kāi)辦,可供企業(yè)選擇的金融衍生避險(xiǎn)工具的種類仍然偏少,而且定價(jià)不合理,導(dǎo)致避險(xiǎn)成本過(guò)高。對(duì)于一般的

3、企業(yè)而言,利用金融衍生產(chǎn)品來(lái)避險(xiǎn)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的途徑非常有限。目前,許多企業(yè)生產(chǎn)的是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品,產(chǎn)品科技含量非常低,缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),因此在談判中缺乏議價(jià)能力,難以取得定價(jià)主動(dòng)權(quán),無(wú)法通過(guò)協(xié)議讓對(duì)方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),因而給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)困難。今后,我國(guó)將會(huì)繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制,特別是隨著人民幣匯率浮動(dòng)彈性進(jìn)一步加大,對(duì)于從事涉外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)主體來(lái)說(shuō),匯率的不確定性加大了企業(yè)的決策難度,對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略產(chǎn)生影響,企業(yè)應(yīng)對(duì)外債風(fēng)險(xiǎn)的難度進(jìn)一步加大,由此帶來(lái)的潛在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不容低估?！　∧壳?我國(guó)是實(shí)行最嚴(yán)

4、格外匯管制的國(guó)家之一。人民幣尚未實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換,匯率形成機(jī)制不健全,國(guó)際結(jié)算的匯率風(fēng)險(xiǎn)較大。國(guó)際上許多成功外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略和方法應(yīng)用于我國(guó)推行時(shí)不可避免地受到外匯管理政策的約束。到目前為止,人民幣只在經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換以及現(xiàn)行的銀行結(jié)售匯制度,使我國(guó)與其他國(guó)家的貿(mào)易收支不能自由進(jìn)行結(jié)算,企業(yè)貿(mào)易項(xiàng)下的外匯收入必須賣給銀行,企業(yè)不能以人民幣作為結(jié)算貨幣來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)行辦法規(guī)定大多數(shù)金融衍生產(chǎn)品交易必須以真實(shí)交易為背景。這種實(shí)需原則一定程度上限制了企業(yè)使用衍生產(chǎn)品的靈活性。我國(guó)的外匯匯率則是由中央

5、銀行綜合各方面因素(如政治性因素——維護(hù)金融穩(wěn)定)制定,企業(yè)創(chuàng)匯成本即使大大高于現(xiàn)實(shí)匯價(jià)也要出售,這不僅使企業(yè)蒙受一定的匯率風(fēng)險(xiǎn),也給辦理國(guó)際保理、包買票據(jù)等國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行帶來(lái)較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此,如何防范匯率風(fēng)險(xiǎn)已成當(dāng)務(wù)之急?！　R率風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,其結(jié)果成功失敗主要取決于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、管理方法與工具的選擇上,不同地區(qū)、不同類型的企業(yè),有不同的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式。加強(qiáng)企業(yè)資金管理、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)有多種金融“法寶”,企業(yè)也要因企制宜選擇不同的產(chǎn)品,構(gòu)成適宜的投資組合,從而達(dá)

6、到防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。其方式主要有:貿(mào)易融資,即在國(guó)際貿(mào)易項(xiàng)下,銀行對(duì)進(jìn)出口商提供貿(mào)易結(jié)算環(huán)節(jié)的短期融資或信用便利。目前,我國(guó)主要融資品種有授信開(kāi)證、出口押匯、打包放款、外匯票據(jù)貼現(xiàn)、進(jìn)口押匯和國(guó)際保理融資等。貿(mào)易融資可以較方便地解決企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題,通過(guò)出口押匯等貿(mào)易融資方式,獲得外幣貸款并立即結(jié)匯,既滿足了出口發(fā)貨與收匯期間的現(xiàn)金流需要,又規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于一些長(zhǎng)期項(xiàng)目,要采用適當(dāng)?shù)氖址ㄒ?guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn),比如套期保值、遠(yuǎn)期結(jié)售匯、選擇適當(dāng)?shù)膸欧N作為結(jié)算貨幣,階段性調(diào)整價(jià)格,設(shè)置價(jià)格有效的匯率范圍,

7、等等。同時(shí),要注意規(guī)避進(jìn)出口國(guó)或者中間商所在國(guó)的政策風(fēng)險(xiǎn),比如各種配額,許可證限制措施,各種外匯管制措施,各種關(guān)稅壁壘,反傾銷調(diào)查,技術(shù)壁壘等?！　〗鹑谘苌a(chǎn)品是從貨幣、外匯、股票、債券等傳統(tǒng)金融品中衍生出來(lái)的,包括遠(yuǎn)期、期貨、掉期和期權(quán)在內(nèi)的一種金融合約,既可以用于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避,又可以作為直接投資產(chǎn)品。除了貿(mào)易融資和金融衍生產(chǎn)品外,企業(yè)使用的其他避險(xiǎn)工具還有:通過(guò)匹配資產(chǎn)與負(fù)債的期限和貨幣結(jié)構(gòu)來(lái)達(dá)到防范利率、匯率風(fēng)險(xiǎn);正確選擇計(jì)價(jià)貨幣、收付匯和結(jié)算方式;提高出口產(chǎn)品價(jià)格;改用非美元貨幣結(jié)算;增加

8、內(nèi)銷比例等。　　對(duì)于企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的建議,歸納起來(lái)有以下十點(diǎn):　　一是政策上要有突破。對(duì)于一般風(fēng)險(xiǎn)的金融衍產(chǎn)品的投資,國(guó)家應(yīng)給予企業(yè)自主權(quán),由企業(yè)自行運(yùn)作;對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的投資國(guó)家應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)控?！　《墙档烷T檻。現(xiàn)有部分金融衍生產(chǎn)品對(duì)企業(yè)的要求太高,實(shí)際應(yīng)用中的可操作性不強(qiáng)。目前普遍采用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具是即期和NDF(無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易)市場(chǎng),但是現(xiàn)在在國(guó)內(nèi)無(wú)現(xiàn)貨交易背景的即期交易沒(méi)有放開(kāi),企業(yè)必須有即期結(jié)售匯背景才能去做。而NDF市場(chǎng)是否合法始終沒(méi)有得到明確的確