財務(wù)失敗和財務(wù)預(yù)警實證研究

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1、財務(wù)失敗和財務(wù)預(yù)警實證研究：F275文獻標(biāo)識：A：1009-4202(2011)10-000-02　　　　摘要隨著我國加入an指出的警戒線1.81，特別是平均值0.432631相差這條警戒線很大的距離。從分布密集的角度來看，39家公司的Z值標(biāo)準(zhǔn)差為0.365378，這也是相對比較小的，將它與平均值0.432631相比較，可以知道這些樣本普遍存在于0.43左右的一個較小的范圍內(nèi)。我們從對區(qū)間的研究也可以看出分布規(guī)律，這些公司的Z值普遍集中在0.6以下，特別是在0-0.8的區(qū)間內(nèi)的樣本高達92%之多。簡而言之，水泥有限責(zé)任公司的Z值呈

2、現(xiàn)出了數(shù)值偏小，分布比較集中的特點?！　∪χ袊攧?wù)預(yù)警模型的建議1[2]本文為全文原貌未安裝PDF瀏覽器用戶請先下載安裝原版全文　?。ㄒ唬?gòu)建新的財務(wù)分析指標(biāo)體系的設(shè)想　　按《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定,我國企業(yè)自1999年起要求編制現(xiàn)金流量表。現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，其主要部分為銀行存款。由于銀行存款可以通過編制銀行存款金額調(diào)節(jié)表和對銀行存款進行函證查實，比其他資產(chǎn)如存貨、應(yīng)收賬款，固定資產(chǎn)易確認(rèn)、查實且現(xiàn)金流量表是建立在現(xiàn)金收付制基礎(chǔ)上，避免權(quán)責(zé)發(fā)生制下會計對盈余的操縱，因而反映的信息更為真實更為客觀?！　‖F(xiàn)金流量

3、分析在國外得到廣泛使用。分析現(xiàn)金流量，有助于投資者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量，正確評估企業(yè)價值，對債權(quán)人來說分析企業(yè)的現(xiàn)金流量，有助于評價企業(yè)的支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力。負(fù)債和利息都必須由現(xiàn)金支付，用現(xiàn)金流量分析企業(yè)償債能力從理論上比以利潤為基礎(chǔ)的財務(wù)指標(biāo)更為科學(xué)。對于資本市場投資者來說對現(xiàn)金流量分析則是洞察企業(yè)盈余操作，分析企業(yè)收益質(zhì)量和企業(yè)成長性的重要手段。為此我們在傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)中加入以下幾個方面指標(biāo)：　　1.償債能力方面指標(biāo)　　現(xiàn)金流動負(fù)債比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債；　

4、　現(xiàn)金債務(wù)總額比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額；　　現(xiàn)金到期債務(wù)比率=現(xiàn)金凈流量/本期到期債務(wù)?！　?.營運效率方面指標(biāo)　　銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務(wù)收入；　　全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)；　　凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈資產(chǎn)。　　3.收益質(zhì)量方面指標(biāo)　　營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金；　　盈利現(xiàn)金比率=凈利潤/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量；　　現(xiàn)金流量構(gòu)成比率=單項活動現(xiàn)金流量/現(xiàn)金凈流量?！　。ǘ┛紤]行業(yè)區(qū)別的Z模型修正建議　　考慮行業(yè)因素的影響，對Z模型的修正有如下三種思路：第一在模型整體上加上

5、行業(yè)修正值；第二針對每個財務(wù)變量設(shè)定一個行業(yè)修正值；第三使模型中所選取的財務(wù)變量呈現(xiàn)行業(yè)性差異。通過修正以期使財務(wù)預(yù)警模型更精確更有針對性，在實際運用中可以根據(jù)客觀情況進行調(diào)整?！　≡诮梃b和部分改進Z模型的基礎(chǔ)上，結(jié)合考慮行業(yè)間存在的財務(wù)性差異，在模型整體上加上行業(yè)修正值。即：F1=AB*∑CiXi。　　其中：A為常數(shù)；B為某行業(yè)財務(wù)指標(biāo)的行業(yè)修正值，視行業(yè)而定；C為參數(shù)的系數(shù)，i=1，2，3，4，5；X為自變量，i=1，2，3，4，5?！　⌒袠I(yè)修正值B可以在大量實證研究和統(tǒng)計分析過程中，以較為成熟的Z模型結(jié)果為參照值，依據(jù)行業(yè)變

6、量對企業(yè)財務(wù)危機的影響來確定。選取某行業(yè)的企業(yè)樣本，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)可以得到Xi和Z模型的值，有Z=∑CiXi將其代入F1=AB*∑CiXi中，通過統(tǒng)計技術(shù)篩選出那些在兩組間差別盡可能大而在兩組內(nèi)部的離散度最小的變量，從而將多個標(biāo)志變量在最小信息損失下轉(zhuǎn)換為分類變量，這樣根據(jù)樣本企業(yè)的實際財務(wù)狀況進行回歸分析求出Bi，進而獲得能有效提高預(yù)測精度的多元線性判別方程?！　　　1]2本文為全文原貌未安裝PDF瀏覽器用戶請先下載安裝原版全文