開放式基金定義

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1、·開放式基金的定義　　開放式基金，是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。封閉式基金，是相對于開放式基金而言的，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金?！ら_放式基金特點　　(1)市場選擇性強。如果基金業(yè)績優(yōu)良，投資者購買基金的資金流入會導致基金資產(chǎn)增加。而如果基金經(jīng)營不善，投資者通過贖回的方式撤出資金，導致基金資產(chǎn)減少。由於規(guī)模較大的基金整體運營成本并不比小規(guī)?；鸬某杀靖撸虼艘?guī)模大的基金業(yè)績更好，愿意購入的人更多，規(guī)模也就更大。這種優(yōu)勝劣汰的機制對基金管理人形成了直接的激

2、勵約束，充分體現(xiàn)良好的市場選擇；?。?）流動性好?；鸸芾砣吮仨毐３只鹳Y產(chǎn)充分的流動性，以應付可能出現(xiàn)的贖回，而不會集中持有大量難以變現(xiàn)的資產(chǎn)，減少基金的流動性風險；　　(3)透明度高。除履行必備的信息披露外，開放式基金一般每日公布資產(chǎn)凈值，隨時準確地體現(xiàn)出基金管理人在市場上運作、駕馭資金的能力，對於能力、資金、經(jīng)驗均不足的小投資者有特別的吸引力；　（4）便于投資。投資者可隨時在其托管銀行的網(wǎng)點等銷售場所申購、贖回基金，十分便利。良好的激勵約束機制又促使基金管理人更加注重誠信、聲譽，強調(diào)中長期、穩(wěn)定、績優(yōu)的投資策略以及優(yōu)良的客戶服?！　ら_放式基金流動性風險及形成機制　

3、?。?）開放式基金流動性風險　　流動性風險是指資產(chǎn)在市場中變現(xiàn)所遭受的損失以及由此帶來的成本,它是資產(chǎn)變現(xiàn)能力的綜合反映。開放式基金流動性風險是指基金管理者在面臨持有人贖回壓力時,難以在合理的時間內(nèi)以公允價格將其投資組合變現(xiàn)而引起資產(chǎn)損失或交易成本的不確定性。當流動性供給者與流動性需求者出現(xiàn)不匹配時,往往會導致流動性的降低?！　∫话愣?流動性風險的大小取決于兩方面因素,從資金的供給角度看,取決于股票市場和貨幣市場；從資金需求的角度看,則要看基金持有人的結構。流動性風險是開放式基金運作中所有風險的集中表現(xiàn),像經(jīng)營風險、市場風險、操作風險等,都會通過流動性風險的積聚而爆發(fā)

4、。故此,本課題對開放式基金流動性風險的研究側重于從證券資產(chǎn)變現(xiàn)和投資者贖回流動性風險兩方面進行比較研究?！　。?）開放式基金流動性風險形成機制　　流動性風險是金融機構經(jīng)常面臨的金融風險,但對開放式基金而言,由于存在投資者贖回問題,因此它的流動性風險顯得更為突出。流動性風險是一個正反饋過程,一旦開放式基金出現(xiàn)了流動性風險,它將會越來越大,嚴重的會導致基金清盤。從深層次的原因看,開放式基金資產(chǎn)的盈利性(收益性)和流動性的矛盾是其流動性風險的根源。如果開放式基金把所有的資金都運用于現(xiàn)金資產(chǎn)或易變現(xiàn)資產(chǎn)上,則流動性風險就沒有發(fā)生的可能,但這顯然與開放式基金的收益率最大化目標相背

5、離。由于面臨投資者隨時贖回的壓力,基金應留一定數(shù)額的現(xiàn)金,以應付日常的贖回,然而由于這種現(xiàn)金儲備是一種外在的壓力,可能使其基金的投資組合偏離其資金最優(yōu)配置,從而使基金收益率下降。當然,當開放式基金遇到投資者巨額贖回時,可能出現(xiàn)流動性不足,這時就需要變現(xiàn)一些流動性較低的資產(chǎn),使基金遭受損失。貨幣市場基金·貨幣市場基金定義　　貨幣市場基金指投資于貨幣市場(一年以內(nèi),平均期限120天)的投資基金。主要投資于短期貨幣工具,如國債、銀行大額可轉讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等短期品種。·貨幣市場基金優(yōu)點　　從海外市場看,貨幣市場基金的優(yōu)點在于收益高、流動性強、購買限額低、資本安全性高

6、等。并且,這類基金由專家經(jīng)營,管理費用低,不收取贖回費用。·貨幣市場基金分類　　貨幣市場基金按風險大小可以劃分為：國債貨幣基金、分散型貨幣基金和免稅貨幣基金等三種類型。上市開放式基金（LOF）·上市開放式基金定義　　上市開放式基金（英文名稱ListedOpen-endedFunds,簡稱LOFs）是在現(xiàn)行開放式基金運作模式的基礎上，增加深交所發(fā)售和交易的渠道。·上市開放式基金特點　?。?）基金的發(fā)售可以在基金管理人及其代銷機構和深交所同時進行，基金管理人及其代銷機構沿用現(xiàn)行的柜臺銷售方式，深交所采用類似于新股上網(wǎng)定價發(fā)行模式?！　。?）基金在深交所上市后，投資者既可以選

7、擇在基金管理人及代銷機構以當日收市后的基金份額凈值申購、贖回基金份額，也可以選擇在深交所交易系統(tǒng)以撮合成交的方式買賣基金份額?！　。?）利用跨系統(tǒng)轉托管可以實現(xiàn)基金上述兩種交易方式的轉換。保本基金·保本基金　　在一定時期后(一般是3至5年,最長也可達10年),投資者會獲得投資本金的一個百分比(例如100%的本金)的回報,而同時如果基金運作成功,投資者還會得到額外收益。由于保本基金有一定的封閉期,即投資者如果在封閉期內(nèi)贖回份額的話將得不到基金公司的保本承諾,所以保本基金也被稱為"半封閉基金"?！け１净鹦问健　。?）GIF保本基金(Guar