中國(guó)股指期貨上市分析

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1、中國(guó)股指期貨上市分析　　　　■一、中國(guó)股指期貨上市的必然性分析下載論文網(wǎng)/3/　　外國(guó)市場(chǎng)的驅(qū)使　　在我國(guó)大陸股指期貨推出前,道.瓊斯和摩根.斯坦利就推出了中國(guó)股市指數(shù);2004年,芝加哥率先推出了基于中國(guó)股票指數(shù)的股指期貨合約,其中包括中國(guó)電信、中海油等16種各行業(yè)的主要股票;2006年,新加坡推出新華富時(shí)A50;2003年,中國(guó)香港也曾推出基于H股的股指期貨合約。而在此之前中國(guó)的股市只能買,卻不能看空,而且海外市場(chǎng)也不在中國(guó)高層管理人員的管轄范圍內(nèi),給海外市場(chǎng)更多的機(jī)會(huì)操縱中國(guó)市場(chǎng),雖然中國(guó)的市場(chǎng)的交易量大,很難被操縱,但是

2、仍然具有較深的影響。早前就有新加坡率先推出日經(jīng)225的期貨合約,而日本則費(fèi)了很久的力氣才重新主導(dǎo)自己的股票指數(shù)期貨合約。并且一般來(lái)講,股指期貨市場(chǎng)所反映的信息要快于現(xiàn)貨股市,則如果外國(guó)主導(dǎo)了中國(guó)股指期貨,則在第二天開(kāi)盤的時(shí)候,便會(huì)受到海外市場(chǎng)前一天的影響。這對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是一種警告,也是種激勵(lì),因?yàn)樵谕粋€(gè)市場(chǎng)上,不能有兩個(gè)不同的主體主宰同一種資產(chǎn),所以推出中國(guó)在本地推出自己的期貨合約似乎成為了一件必做之事?！　≈袊?guó)金融市場(chǎng)的特殊性　　自2006年以來(lái),經(jīng)濟(jì)過(guò)熱使我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者迅速增多,越來(lái)越多的投資者出現(xiàn)在中國(guó)金融市場(chǎng)上,由于人

3、們的預(yù)期不同,并且信息不對(duì)稱,增加了股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。由于中國(guó)股市過(guò)于頻繁的波動(dòng),影響了我國(guó)資本的資源配置。我國(guó)的波動(dòng)率要比一些發(fā)達(dá)的國(guó)家還要高,嚴(yán)重影響了我國(guó)股市積極向上的發(fā)展。而且由于我國(guó)的單邊交易,使我國(guó)不能賣空,以至于如果交易必須從買入開(kāi)始,這就使很少人愿意長(zhǎng)期持有股票,增加了我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性。并且在金融危機(jī)中,股指期貨可以影響人們的預(yù)期,不至于在一瞬間拋售,也就由此減少波動(dòng)性。　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求　　我國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展迅速,總市值已經(jīng)達(dá)到了可以設(shè)立自己股指期貨的標(biāo)準(zhǔn),2010年1月21日公布了中國(guó)200

4、9年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),再參考中國(guó)滬深股市市值萬(wàn)億元,得出:中國(guó)股市總市值/GDP=%,比曾經(jīng)2001年預(yù)測(cè)的萬(wàn)億元高出10倍多。并且由于我國(guó)在幾年來(lái)需求較大,機(jī)構(gòu)投資者領(lǐng)導(dǎo)市場(chǎng),這使流動(dòng)性增加,則可以很快適應(yīng)股指期貨的發(fā)展。而且國(guó)家也頒布了各種法律,為股指期貨的上市做了充足的準(zhǔn)備,也曾模擬交易,這使我國(guó)具備了開(kāi)展股指期貨的前提條件?！　　龆?、期貨在我國(guó)的可行性分析　　從經(jīng)驗(yàn)的角度　　早在1992年,我國(guó)就推出了國(guó)債期貨,但是“”事件,即由于剛開(kāi)始上漲太快,并存在多家債券公司聯(lián)合操縱,以至于最后暴跌,成為“中國(guó)的巴林事件”,使其于199

5、5年退出了我國(guó)金融市場(chǎng)。2006年9月,中國(guó)金融期貨交易所正式成立,并開(kāi)展滬深300的模擬交易。雖然金融危機(jī)影響了我國(guó)滬深300的股指期貨上市,但是更堅(jiān)定了中國(guó)創(chuàng)立自己股票的股指期貨的決心,因?yàn)樵谶@次事件中,股指期貨作用人人可見(jiàn),促使股指期貨被普遍看好。并且滬深300指數(shù)包含了我國(guó)各行業(yè)的大部分股票,為我國(guó)的股指期貨提供了合理的標(biāo)的指數(shù)。終于在2010年4月16日,基于滬深300為標(biāo)的資產(chǎn)的股指期貨在中國(guó)金融期貨交易所正式上市。　　從標(biāo)的資產(chǎn)的角度　　開(kāi)展股票指數(shù)期貨的前提條件是一定要找到具有代表性的統(tǒng)一股票價(jià)格指數(shù),這樣才可以

6、保證股指期貨穩(wěn)定的運(yùn)行,可以防止惡意地操縱股市。與其他中國(guó)股票市場(chǎng)的標(biāo)的資產(chǎn)相比,滬深300指數(shù)中包含了大量的有代表性的股票,其中包括金融股、地產(chǎn)股、電力股、能源股等眾多具有代表性的股票?！　囊?guī)模的角度　　前文已經(jīng)提到過(guò)目前中國(guó)股票市場(chǎng)的總市值成長(zhǎng)迅速,全球排名也在穩(wěn)步上升。在目前的市場(chǎng)來(lái)看,中國(guó)股票的競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng),這樣就縮小了不公平交易的可能性。這樣也可以保證上市公司業(yè)績(jī)的真實(shí)性。截止2010年4月26日,滬市總市值億,總流通市值:億。深市總市值:億,流通市值:億。這些數(shù)據(jù)說(shuō)明無(wú)論從流動(dòng)性的方面或是總市值方面,中國(guó)股市的規(guī)模已經(jīng)

7、足夠大來(lái)發(fā)展股指期貨?！　慕灰自O(shè)備的角度　　由于近幾年我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展較快,電子設(shè)備早已得到廣泛應(yīng)用,而期貨交易也不會(huì)對(duì)設(shè)備提出更高的要求,只要建立銀行、交易所和經(jīng)紀(jì)商之間的聯(lián)系,則即可達(dá)到期貨設(shè)備的要求?！　耐顿Y主體的角度　　1992年國(guó)債期貨時(shí),交易者主要是針對(duì)居民個(gè)人。投資者主要將國(guó)債期貨看為一種高于銀行利率的長(zhǎng)期存款。　　在金融危機(jī)前,機(jī)構(gòu)交易者逐漸成為了市場(chǎng)的主宰,而這個(gè)勢(shì)頭在金融危機(jī)后,并沒(méi)有縮減,這避免了過(guò)度的投機(jī)行為的出現(xiàn)。而股指期貨的推出剛好可以為機(jī)構(gòu)投資者提供套期保值的機(jī)會(huì),并且現(xiàn)在的市場(chǎng)并不缺乏個(gè)人的投

8、機(jī)者。套利者則會(huì)當(dāng)市場(chǎng)標(biāo)價(jià)出現(xiàn)錯(cuò)誤時(shí)進(jìn)行套利,使市場(chǎng)的價(jià)格回復(fù)正常。所以,在一個(gè)流動(dòng)性高,并由投機(jī)者、套期保值者、套利者組成的期貨市場(chǎng)會(huì)大大減小猶如國(guó)債市場(chǎng)上出現(xiàn)的聯(lián)合哄抬股價(jià)的情況,保證了期貨市場(chǎng)健康向上發(fā)展?！　谋O(jiān)管的角度　　法律監(jiān)管一直都是大家對(duì)股指期貨