資源描述：
《股指期貨上市在即》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、股指期貨影響因素分析股指期貨上市在即，目前無論是管理層，還是金融機構(gòu)都在進行緊鑼密鼓的籌備，以便在股指期貨正式推出后能夠作到有備而戰(zhàn)，同時為將來更好地參與其它金融衍生品積累經(jīng)驗。對于普通投資者，股指期貨的推出打開了一扇窗口。為了使投資者既能熟悉股票現(xiàn)貨市場，又能熟悉期貨，我們依據(jù)概念-->現(xiàn)貨-->期貨-->股指期貨案例分析-->股指期貨投資機會挖掘的思路，參考國外市場的經(jīng)驗，并結(jié)合理論研究，提出我們的一些見解和想法，緊密跟蹤國內(nèi)滬深300股指期貨最新動態(tài)，相繼推出一系列股指期貨研究報告，希望能夠為各方投資者提供有用參考，敬請關(guān)注。一、幾個比較??????1.期貨和股票的區(qū)別 期貨是
2、一份標準化合約，合約的買方（賣方）有權(quán)在將來以一定價格購買（出售）合同規(guī)定的標的物。期貨交易和股票交易的一個主要區(qū)別是期貨實行保證金交易。在股票市場上，投資者要購買100元的證券，需要100元的資金，而在期貨市場上，要建立一個100元的期貨頭寸，只需要支付100元的一定比例做為保證金既可。保證金制度提高了資金的使用效率，把投資者的風(fēng)險、收益都成倍地放大，這也就是我們常說的杠桿交易。期貨交易的另一個特點是進行每日結(jié)算。每日收市后投資者當(dāng)天的損益都會進行清算，一旦投資者的虧損達到一定程度，就會被要求追加保證金，否則會有被強行平倉的危險。這就要求期貨投資者不僅要對市場走勢有一個正確的把握，還
3、要在投資時做好資金管理，以免出現(xiàn)"看對趨勢卻輸錢"的無奈?！ ?.商品期貨和金融期貨的區(qū)別 根據(jù)標的物屬性的不同，期貨分為商品期貨和金融期貨兩大類。商品期貨的標的物是看的見摸的著的商品，例如原油、銅、鋁、玉米等，而金融期貨的標的只是一些虛擬的數(shù)字，例如指數(shù)、利率、匯率等。正是由于標的屬性的不同，導(dǎo)致兩類期貨產(chǎn)品有一系列的差別，這些差別又導(dǎo)致在分析方法上有一些差異。 首先是交割方式。商品期貨到期要求實物交割，而金融期貨是現(xiàn)金結(jié)算。由于實物交割手續(xù)煩瑣，而且需要支付各種費用，因而實際交割的比例很小，投資者往往在進入交割月份前就平倉或向遠月份合約移倉，反映在交易量和持倉量上就是：隨著最后
4、交易日的臨近，近月合約持倉量和交易量都會萎縮，與此同時遠月合約交易量和持倉量會逐步放大。金融期貨沒有交割問題，商品期貨的規(guī)律也就不適用。通過觀察恒生指數(shù)期貨發(fā)現(xiàn)，往往是在臨近最后交易日時成交比較活躍，持倉變化上也沒有類似商品期貨的規(guī)律。另外，由于沒有實物的限制，金融期貨的市場規(guī)模比較大，這也是為什么金融期貨在短短幾十年間發(fā)展迅猛的主要原因。正因為市場容量大，相對來說，要操縱市場也就比較困難?！ ∑浯问浅钟谐杀?。同一期貨品種遠近月份之間會有一個價差，這個價差主要取決于標的物的持有成本。對具體商品來說，持有成本包括倉儲費用、運輸費用、資金占用成本等，對金融期貨而言，持有成本主要就是資金的利
5、息。因此金融期貨遠近月份之間的價差應(yīng)該較商品期貨穩(wěn)定，通過對恒生指數(shù)期貨的研究也證明了這一點。另外在商品期貨中進行期現(xiàn)套利會遇到諸如運輸、倉儲、品質(zhì)檢驗問題，而這些問題在金融期貨中則可以避免，這使得大量的套利活動可以進行，在美國利用程序化交易進行期現(xiàn)套利曾經(jīng)很活躍?！ ?.不同投資者的操作思路 根據(jù)參與股指期貨目的不同，可以將市場參與者分為3類，分別是投機者、保值者和套利者?！ ν稒C者而言，他們關(guān)心的問題就是如何把握指數(shù)的走勢，以便從中獲利?！ ”Ｖ嫡?，是預(yù)期將來市場會出現(xiàn)不利情況，想要鎖定目前的贏利或成本。由于期貨的交易成本較現(xiàn)貨低，操作起來也比較靈活，套保者可以在有利的時機較快
6、地開啟或關(guān)閉頭寸，達到保值甚至贏利的目的。需要套保的投資者一般都是手上有一個股票組合，要達到一個理想的保值效果，一個是要選擇合適的點位建立頭寸，另一個問題是要計算套保的比例以及界定適當(dāng)?shù)恼{(diào)整周期。這需要借助一些數(shù)量分析方法來進行測算?！ √桌呦胫赖氖琴Y產(chǎn)價格之間的內(nèi)在關(guān)系，一旦行情價格的波動大幅度地偏離這個關(guān)系，就有獲利機會。單向的投機總是存在風(fēng)險的，如果能夠及時發(fā)現(xiàn)和利用市場中的一些套利機會，賺取無風(fēng)險或低風(fēng)險的利潤，積少成多，也不失為一個可行的策略。做套利首先要能發(fā)現(xiàn)套利機會，這個機會的發(fā)現(xiàn)來源于對各個相關(guān)資產(chǎn)價格的認識，除了依據(jù)一些理論、常識做判斷外，往往還需借助數(shù)理統(tǒng)計的方
7、法進行測算。在實際套利操作中，套利活動常會遇到一些難題，例如如何建立滬深300的現(xiàn)貨頭寸以進行期現(xiàn)套利，如何計算套利模型的一些參數(shù)，一種套利方法能否持續(xù)有效，融資、融券問題，市場沖擊成本問題等等?！ 《?、研究思路 影響股指期貨的因素錯綜復(fù)雜，要把握股指期貨的走勢比較困難。但我們總試圖從各種因素中摸索規(guī)律，以為投資提供參考。主要的影響因素歸納如下： 1.期貨價格會受其標的指數(shù)價格的影響。即將上市的股指期貨是以滬深300指數(shù)為標的，這300只股
