我國上市公司盈余治理方式選擇偏好的實(shí)證研究(1)

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1、我國上市公司盈余治理方式選擇偏好的實(shí)證研究(1)[摘要]本文在全體上市公司的范圍內(nèi)運(yùn)用一元線性回回方程對盈余治理方式的選擇偏好進(jìn)行實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)上市公司在盈余治理過程中存在方式選擇上的偏好，且偏好的順序?yàn)椋貉a(bǔ)貼收進(jìn)、投資收益、營業(yè)外收支凈額?！　關(guān)鍵詞]盈余治理方式偏好　　在過往的十多年里，中國證券市場特別是股票市場的發(fā)展取得了巨大的成就。中國股市經(jīng)歷了從無到有，再到平穩(wěn)、快速、健康發(fā)展的過程，走完了西方國家上百年的發(fā)展歷程。然而，不容忽視的是，我國證券市場發(fā)展過程中也存在著一些動搖其信用基礎(chǔ)，危害其長遠(yuǎn)發(fā)展的行為，越來越被大家廣泛關(guān)注的盈余治理就是其中之一?！　‘?dāng)前會計

2、界已對盈余治理行為進(jìn)行了一系列的有益的研究和探索，并得出了一些可以客觀揭示這一領(lǐng)域某些題目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，但同時應(yīng)留意到，在我國關(guān)于盈余治理方式選擇偏好的實(shí)證研究只有僅僅研究特定上市公司的（如虧損上市公司），而本文是在全體上市公司的范圍內(nèi)研究盈余治理方式的選擇偏好，得出目前我國的上市公司普遍偏好何種盈余治理方式?！　∫弧⒀芯考僭O(shè)　　我國的上市公司在盈余治理手段的上有著多種選擇，并且由于會計規(guī)范制度的缺陷，盈余治理的所產(chǎn)生的收益與本錢對比，以及其他的一些原因?qū)е律鲜泄驹谟嘀卫矸绞降倪x擇上存在一定的偏好，在此基礎(chǔ)上本文提出了假設(shè)：上市公司在盈余治理方式的選擇上存在偏好方式?！　《?、

3、模型構(gòu)建　　很多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)上市公司普遍存在盈余治理行為，如付志堅發(fā)現(xiàn)上市公司普遍存在盈余治理現(xiàn)象。趙秋玲發(fā)現(xiàn)上市公司中確實(shí)普遍存在著盈余治理行為，不同盈余水平上的上市公司有著不同的盈余治理目的和方式。因此本文不再檢驗(yàn)我國上市公司存在盈余治理的現(xiàn)象，而是直接對方式的選擇偏好進(jìn)行研究?！　τ谟嘀卫矸绞狡玫难芯?，本文采用的是一元線性回回方程進(jìn)行檢驗(yàn)?；鼗啬Ｐ驮O(shè)計如下：　　Y=β0β1X1β2X2β3X3β4X4　　其中：Y：△凈利潤/2005年資產(chǎn)總額　　X1：△主營業(yè)務(wù)利潤/2005年資產(chǎn)總額　　X2：△投資收益/2005年資產(chǎn)總額　　X3：△補(bǔ)貼收進(jìn)/2005年資產(chǎn)總額　

4、　X4：△營業(yè)外收支凈額/2005年資產(chǎn)總額　　我們以為，在一元線性回回中，自變量X1、X2、X3、X4是對因變量Y的影響因素，即一個公司的凈利潤來源除主營業(yè)務(wù)利潤以外，還可能來源于非經(jīng)常性損益和投資收益。假如這些自變量的參數(shù)估計明顯為正，則可以說明公司凈利潤的好轉(zhuǎn)，這幾個因素起到了正相關(guān)的作用，而假如自變量的參數(shù)估計明顯為負(fù)，則說明這些因素對上市公司凈利潤的增加不僅沒有起到促進(jìn)作用，在一定程度上還腐蝕了上市公司的凈利潤。同時，根據(jù)參數(shù)大小，我們可以估計因變量Y受四個自變量X分別影響的大小，參數(shù)最大的自變量每發(fā)生一個單位的變化，因變量Y受到的影響也是最大。而這種能對凈利潤產(chǎn)生最

5、大影響的方式，應(yīng)該較其他方式更能吸引上市公司。因此，我們得出結(jié)論參數(shù)最大的自變量其所代表的盈余治理方式是上市公司當(dāng)前最佳偏好的盈余治理方式。　　因變量Y，其表示的2006年與2005年凈利潤的差額，即凈利潤到底增加了多少。對于自變量X1，代表主營業(yè)務(wù)利潤差額，以此來表示對于當(dāng)年凈利潤的增加，主營業(yè)務(wù)利潤是否起到促進(jìn)作用。X2代表2006年與2005年投資收益的差額。X3代表2005年與2004年補(bǔ)貼收進(jìn)的差額。X4代表2006年與2005年?duì)I業(yè)外收支凈額的差額，營業(yè)外收支凈額通過營業(yè)外收進(jìn)減營業(yè)外支出得到?！　‘?dāng)然，上市公司盈余治理的方式遠(yuǎn)不止這三種，但出于其在上市公司中運(yùn)用的

6、普遍性和其他方式在數(shù)據(jù)收集上的困難，本文僅僅對這三種方式的偏好進(jìn)行比較研究，對其他因素的影響不予考慮?！　≡谏鲜龅臄?shù)據(jù)中，不管是因變量凈利潤，還是自變量主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益、補(bǔ)貼收進(jìn)和營業(yè)外收支凈額都輕易受到樣本公司規(guī)模大小的影響，為了消除規(guī)模因素的影響，本文中實(shí)證檢驗(yàn)的所有變量都已經(jīng)被除以2005年末的資產(chǎn)總額。　　三、樣本選取　　本論文的研究樣本是在上海和深圳證券交易所A股市場的2006年的上市公司中隨機(jī)抽取10%的公司的年度財務(wù)報告（2006年滬深股市的A股上市公司一共有1400多家，本文從中選取10%作為研究樣本，因此本文的樣本數(shù)為140家，其中滬市85家，深市55家

7、。），且盡量兼顧不同行業(yè)，以消除行業(yè)因素影響。（將2006年度審計報告為保存意見、無法表示意見和否定意見的上市公司和金融行業(yè)的上市公司排除在外）?！　〗y(tǒng)計工具和資料來源：1.本文研究分析及數(shù)據(jù)收集采用的是統(tǒng)計軟件和EXCEL2003。2.資料來源：巨潮互聯(lián)資訊網(wǎng)、金融界網(wǎng)站中國證監(jiān)會網(wǎng)站　　四、盈余治理方式選擇偏好的實(shí)證檢驗(yàn)　　　　根據(jù)模型進(jìn)行回回的檢驗(yàn)結(jié)果，其各個β系數(shù)表示不同自變量對于06年凈利潤變化的影響程度。每個自變量的明顯水平值都小于，而各個自變量的容忍度值分別為、、、沒有出現(xiàn)特別