qe3對中國經(jīng)濟的影響與沖擊

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1、QE3對中國經(jīng)濟的影響與沖擊　　我們要密切關(guān)注由美國貨幣體系釋放出流動性會流向哪里。這是QE3對中國經(jīng)濟影響到底有多大的最為關(guān)鍵問題所在　　美聯(lián)儲結(jié)束了兩天議息會議，伯南克（BenBernanke）9月14日凌晨宣布推出市場十分期待的第三輪量化寬松政策（即QE3）。QE3的內(nèi)容主要有，每月將購買400億美元按揭擔(dān)保證券（MBS），直至就業(yè)明顯改善為止，同時將超低利率延長至2015年中?？梢哉f，QE3可謂是半開放的改良版，只訂下每天購買MBS金額，而沒有列明購債券時限與上限?！　τ赒E3，主要有以下幾個特點：一是從QE3的內(nèi)容來看，每月可購買400億美元MB

2、S，直至就業(yè)明顯改善為止，同時將超低利率延長至2015年中。也就是說，QE3的購買MBS既沒有總額上限，也沒有時間截止日期，購買債券時間長期在到就業(yè)條件改善。而就業(yè)條件是一個相當(dāng)不確定的概念。所以，市場分析人士對QE3數(shù)量分析相差很大。可以說，伯南克的這種QE3開放性，給市場更多的想象空間。某種意義上說有利于提振市場信心?！　《菫楹蜵E3把購買債券品種改變?yōu)镸BS而不是美國國債，一則表明美國住房市場有某種程度上的復(fù)蘇，如果美國住房市場仍然處于下行階段，按揭貸款利率最低，美國居民也是沒有欲望進入住房的；二則如果住房市場開始回暖，把按揭貸款利率推低，可刺激居住

3、進入住房市場，并通過住房市場繁榮來帶動經(jīng)濟增長。不過，美國住房市場經(jīng)過幾年調(diào)整，曾經(jīng)被蛇咬的美國居民是否真的有多少意愿進入住房市場是相當(dāng)不確定的?！　∪荙E3的政治化，主要表現(xiàn)為在當(dāng)前美國其金融危機復(fù)蘇并非是短期政策可解決的問題，因為，美國家庭正在還債、減少消費，負財富效應(yīng)嚴重，也就是說，盡管經(jīng)歷兩輪的量化寬松政策，當(dāng)前美國內(nèi)需仍然是十分疲軟、失業(yè)率不低等。同時市場流動性并不是太缺少，由于消費疲軟，企業(yè)也沒有強烈投資欲望，銀行也不愿意放款。而QE3推出就是要讓市場流動性旺盛，則可透過股市與樓市制度產(chǎn)生財富效應(yīng)，增加居民消費，減少失業(yè)等。這當(dāng)然有利于奧巴馬的

4、總統(tǒng)選舉?！　∫话銇碚f，QE作為一種非常規(guī)的貨幣政策，對實體經(jīng)濟的傳導(dǎo)主要是通過以下4個途徑，即財富效應(yīng)、利率渠道、匯率渠道和信貸渠道。那么，對于QE3對中國經(jīng)濟會造成多大的影響與沖擊，我們可以從以下幾個方面來分析。一是貨幣政策；二是股市；三是房地產(chǎn)市場；四是對QE3認識的誤區(qū)等?！　⊙胄小胺潘备怕式档汀　E3對國內(nèi)貨幣政策會造成多大的沖擊與影響？一是看QE3對國內(nèi)外金融市場有多少沖擊和影響；二是要看國內(nèi)央行是如何對應(yīng)的?！　≡谝悦涝獮橹鲗?dǎo)的國際貨幣體系下，美國的貨幣政策就是國際金融市場的貨幣政策?！　E3推出之后，人民幣可能隨著美元的貶值而升值，而人

5、民幣的升值又是否可能讓早些流出中國的熱錢重新返回是值得密切關(guān)注的事情。同時，如果大量的熱錢又回到中國，這些錢會通過何種方式流入什么資產(chǎn)？是房地產(chǎn)還是股市？如果流入房地產(chǎn)，當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫是不是會繼續(xù)吹大，面對這種情況央行有沒有應(yīng)對的備選方案？還有，大量熱錢進入央行沖銷工具有多少？外匯儲備是不是又會快速增長？以及如何來加強快速增長的外匯儲備管理？等等，所以，這些問題都將給央行的貨幣政策造成不少的影響與沖擊。還有，QE3推出也將改變整個國際市場之預(yù)期，從而影響國際市場流向。這些因素同樣會給央行的貨幣政策造成不少影響與沖擊?！　τ谘胄袑E3的反應(yīng)，估計不會如

6、2008年下半年那樣隨美國的貨幣政策起舞。這不僅在于2008年下半年央行所采取的快速反應(yīng)政策造成的后遺癥正在顯現(xiàn)，比如不少行業(yè)及企業(yè)嚴重的產(chǎn)量過剩、房地產(chǎn)泡沫吹大、銀行不良貸款率上升、地方政府融資平臺的困擾等問題，而且當(dāng)前中國金融市場形勢與實體經(jīng)濟形勢與當(dāng)年有很大不同?！　≡谥袊?jīng)濟面臨重大轉(zhuǎn)折與“去房地產(chǎn)化”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折期推出QE3，如果央行貨幣政策因此貿(mào)然變化，其產(chǎn)生的負面影響不可小覷。今年上半年，為了穩(wěn)增長，央行的貨幣政策些許變化（即減息兩次），進行了兩年房地產(chǎn)宏觀調(diào)控突然中止，各地特別一線房價又開始上行?！　】梢哉f，QE3推出，在對中國經(jīng)濟更多的是負向

7、影響的情況下（比如國內(nèi)的資產(chǎn)價格尤其是房地產(chǎn)價格可能重新推高、面臨著下行的經(jīng)濟通貨膨脹上升、持有的美元資產(chǎn)面臨貶值風(fēng)險等），央行可能重新調(diào)整當(dāng)前的貨幣政策思路，以往市場預(yù)測央行“放水”的概率可能會在降　　我們要密切關(guān)注由美國貨幣體系釋放出流動性會流向哪里。這是QE3對中國經(jīng)濟影響到底有多大的最為關(guān)鍵問題所在　　美聯(lián)儲結(jié)束了兩天議息會議，伯南克（BenBernanke）9月14日凌晨宣布推出市場十分期待的第三輪量化寬松政策（即QE3）。QE3的內(nèi)容主要有，每月將購買400億美元按揭擔(dān)保證券（MBS），直至就業(yè)明顯改善為止，同時將超低利率延長至2015年中?？梢?/p>

8、說，QE3可謂是半開放的改良版，只訂下每天購買MBS