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1、國內(nèi)股市波動(dòng)對(duì)ＱＤＩＩ開放式基金港股投資的影響摘要：一方面，目前隨著股市指數(shù)的不斷上漲，投資風(fēng)險(xiǎn)也逐漸增大，對(duì)于指數(shù)能否進(jìn)一步上漲，投資者的信心不足，所以部分股民和機(jī)構(gòu)投資者減持股份，回籠資金；另一方面，隨著很多基金公司QDII投資資格的獲得，大量的國內(nèi)資金流向了海外市場，特別是港股市場，這也造成了港股波動(dòng)的大幅增加，投資風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。 關(guān)鍵詞：開放式基金；QDII；機(jī)構(gòu)投資者 1國內(nèi)市場 從走勢圖我們可以看到7到9月大盤上漲趨勢比較明顯，但進(jìn)入10月，特別是大盤到了6000之后，上下波動(dòng)非常明顯，高
2、價(jià)股的回落顯示多空主力分歧開始明顯出現(xiàn)。而在市場上沖過程中，量能方面始終不予配合，顯示出各路資金的謹(jǐn)慎心態(tài)。結(jié)合市場軌跡及基本面、盤中主力品種的表現(xiàn)綜合來看，市場單邊上漲的時(shí)代可能面臨終結(jié)，階段性調(diào)整的概率在增大。機(jī)構(gòu)投資者分歧明顯，且大多數(shù)對(duì)股指上漲的信心明顯不足。 對(duì)于散戶來說，本身抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較低，連續(xù)的下跌使得他們出倉套現(xiàn)的想法更為強(qiáng)烈，特別是那些新進(jìn)的股民，開始階段的少許盈利經(jīng)過幾次的震蕩調(diào)整，也已損失的差不多了，對(duì)股市的風(fēng)險(xiǎn)也有了進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)，所以套現(xiàn)保本是他們最必需的。當(dāng)然對(duì)于回籠資金也要找個(gè)投資渠道
3、，所以QDII成為首選。 2QDII開放式基金 QDII是QualifiedDomesticInstitutionalInvestors的縮寫，意思就是合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者。在資本項(xiàng)目沒有完全放開的情況下，國內(nèi)居民可通過這些機(jī)構(gòu)投資于境外資本市場 目前我國現(xiàn)在已有四支QDII的開放式基金，他們是南方全球精選、華夏全球精選、嘉實(shí)海外中國、上投摩根亞太優(yōu)勢，超額認(rèn)購數(shù)分別為491億、631億、738億、特別是亞太優(yōu)勢超過千億，如此大量的超額認(rèn)購說明目前國內(nèi)投資者對(duì)于QDII類基金的追捧熱情非常高漲，也體現(xiàn)了由于國
4、內(nèi)市場的波動(dòng)，部分投資者急于分散風(fēng)險(xiǎn)的需要，所以通過QDII這一通道資金大量投向了海外市場。 對(duì)于這四支基金的投資方向首選是比較熟悉的港股市場，如南方基金9月發(fā)行的300億元人民幣QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)基金，接近40%資金投資在香港上市的H股。另外，華夏基金也有一定比例投資港股。10月發(fā)行的嘉實(shí)基金則主要投資港股，其300億人民幣的額度中將有相當(dāng)一部分的比例投資港股市場。10月發(fā)行的上投摩根基金主要投資亞太股市，而港股所占比例也居首位。這對(duì)港股市場造成了比較大的影響。 3港股市場 在宣布港股直通車之
5、后，港股上漲的幅度已經(jīng)超過了50％，10月29日，在藍(lán)籌股帶領(lǐng)下，恒指大漲1181點(diǎn)，上漲幅度達(dá)到％，創(chuàng)下31604點(diǎn)的歷史新高，特別是受QDII基金追捧的國企指數(shù)上漲645點(diǎn)，報(bào)收20194點(diǎn)。從8月20日港股直通車的政策發(fā)布以來，短短的兩個(gè)月，恒生指數(shù)上漲接近50％。而產(chǎn)生這一現(xiàn)象的主要原因是內(nèi)地資金的大量涌入，一方面是QDII開放式基金的募集了超過1500億元的資金的很大一部分進(jìn)入港股市場。另一方面是地下私募基金借此利好消息大量涌入。特別是被這兩股資金追捧的中資股加權(quán)平均市盈率已經(jīng)達(dá)到35倍之上，上升壓力已經(jīng)非常
6、大。人民幣升值是中資股備受海外資金關(guān)注的另一條重要原因。近期人民幣匯率再創(chuàng)匯改以來的新高，且預(yù)期未來幾年內(nèi)可能再有較高的升值空間。如包括H股和紅籌股在內(nèi)的香港中資股，將成為外資機(jī)構(gòu)規(guī)避人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)的重要投資工具。不僅如此，港元的相對(duì)貶值在一定程度上會(huì)提升中資股的股價(jià)上升空間，這種相對(duì)優(yōu)勢是香港股市中的其他股份所無法比擬的，所以QDII開放式基金確實(shí)起到了帶動(dòng)港股市場上漲的作用?！ ∨c此同時(shí)，境外投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)港股出現(xiàn)了內(nèi)地股市類似的過熱現(xiàn)象，不少海外投資者對(duì)主流H股似乎已不再十分看好，近日美林證券已將其對(duì)神華能源的
7、持股比例降至5％以下，而剛剛拋售中石油的股神巴菲特，亦因市場過熱而否認(rèn)有意入股中國人壽。新加坡政府旗下投資公司淡馬錫也在9月大量沽售所持中國遠(yuǎn)洋H股，李嘉誠減持南航套現(xiàn)億港元，荷銀賣出億股中石化；中國鋁業(yè)()也遭美國鋁業(yè)的大量減持。境外投資機(jī)構(gòu)的紛紛減持港股也體現(xiàn)了港股風(fēng)險(xiǎn)過大，上升壓力大增的現(xiàn)象。4宏觀調(diào)控措施 由于港股泡沫的產(chǎn)生是由于內(nèi)地資金的大量涌入引起的，所以政府應(yīng)該采取相應(yīng)的措施來控制內(nèi)資的流入以保護(hù)香港股市的平穩(wěn)、健康發(fā)展。所以應(yīng)根據(jù)引起港股上漲過大的三個(gè)因素來進(jìn)行調(diào)整。 QDII開放式基金監(jiān)管
8、 通過行政手段平抑QDII對(duì)港股空前的投資熱情，證監(jiān)會(huì)要求基金公司和證券公司加強(qiáng)對(duì)當(dāng)前港股市場的研究，尤其要注意評(píng)估港股市場存在的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，對(duì)于基金、券商上報(bào)的QDII產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案，證監(jiān)會(huì)也要求不能過于集中地投資同一個(gè)市場，在一個(gè)市場的投資比例原則上不應(yīng)超過基金規(guī)模的三成?；?、集合計(jì)劃可投資的范圍比銀行系QDII要大的多。尤其
