《豆粕套期保值》word版

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1、豆粕套期保值原理及案例一、豆粕概述豆粕作為一種大豆壓榨提油過程中所產(chǎn)生的副產(chǎn)品，由于其具有較高的蛋白含量，豆目前是制作牲畜與家禽飼料的主要原料，還可以用于制作糕點(diǎn)食品，健康食品以及化妝品和抗菌素原料。?中國是豆粕的凈出口國，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民對(duì)肉制品的消費(fèi)逐漸增加，豆粕的需求也逐年增長。二、套期保值概述（一）套期保值的概念套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。（二）

2、套期保值的基本特征???套期保值的基本作法是，在現(xiàn)貨市場和期貨市場對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在"現(xiàn)"與"期"之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。（三）套期保值的經(jīng)濟(jì)原理1.同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致；2.現(xiàn)貨市場與期貨市場價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。（四）套期保值的

3、邏輯原理套期之所以能夠保值，是因?yàn)橥环N特定商品的期貨和現(xiàn)貨的主要差異在于交貨日期前后不一，而它們的價(jià)格，則受相同的經(jīng)濟(jì)因素和非經(jīng)濟(jì)因素影響和制約，而且，期貨合約到期必須進(jìn)行實(shí)貨交割的規(guī)定性，使現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格還具有趨合性，即當(dāng)期貨合約臨近到期日時(shí)，兩者價(jià)格的差異接近于零，否則就有套利的機(jī)會(huì)，因而，在到期日前，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格具有高度的相關(guān)性。在相關(guān)的兩個(gè)市場中，反向操作，必然有相互沖銷的效果。（五）套期保值的操作原則1.商品種類相同原則；2.商品數(shù)量相等原則；3.月份相同或相近原則；4.交易方向相反

4、原則。三、套期保值的應(yīng)用（一）買入套期保值買入套期保值，是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸。（1）適用對(duì)象及范圍1.企業(yè)為了防止日后購進(jìn)原料時(shí)價(jià)格上漲的情況；2.供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時(shí)尚未購進(jìn)貨源，擔(dān)心日后購進(jìn)貨源時(shí)價(jià)格上漲；3.需求方認(rèn)為目前現(xiàn)貨市場的價(jià)格很合適，但由于資金不足等原因，不能立即買進(jìn)現(xiàn)貨，擔(dān)心日后購進(jìn)現(xiàn)貨，價(jià)格上漲。（2）買入套期保值的操

5、作方法案例：飼料廠豆粕買入套期保值???某年2月，國內(nèi)豆粕價(jià)格受禽流感蔓延的沖擊下跌到2760元/噸附近。某一飼料廠在4月份需要使用豆粕1000噸，由于當(dāng)時(shí)的豆粕價(jià)格相對(duì)于進(jìn)口大豆加工來說，明顯偏低，飼料廠擔(dān)心后期隨著禽流感的好轉(zhuǎn)，豆粕價(jià)格將出現(xiàn)回升，從而導(dǎo)致其生產(chǎn)成本增加。為了鎖定其后期的豆粕采購成本，飼料廠決定買入大連豆粕0405合約進(jìn)行套期保值。???2月11日，飼料廠以2720元/噸價(jià)格買入100手豆粕0405合約（1手＝10噸）。到了4月份，豆粕價(jià)格正如飼料企業(yè)所預(yù)料的那樣出現(xiàn)了上漲，價(jià)格上

6、漲到3520元/噸，而此時(shí)0405豆粕合約價(jià)格也上漲到了3550元/噸。4月5日，該飼料廠以3520元/噸價(jià)格在現(xiàn)貨市場買進(jìn)1000噸豆粕，同時(shí)在期貨市場以3570元/噸賣出豆粕0405合約平倉。飼料廠的套期保值效果（不考慮手續(xù)費(fèi)等交易成本）現(xiàn)貨市場期貨市場2月11日豆粕銷售價(jià)格2760元/噸買入100手0405豆粕合約價(jià)格為2720元/噸4月5日買入1000噸豆粕價(jià)格為3520元/噸賣出100手0405豆粕合約價(jià)格為3570元/噸盈虧變化情況（2760—3520）X1000=–76萬元（3570—2

7、720）X1000=85萬元???從盈虧情況來看，現(xiàn)貨價(jià)格的上漲導(dǎo)致飼料廠的原料價(jià)格采購成本上升了76萬元，但買入套期保值操作產(chǎn)生了85萬元的利潤，在彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場成本上升的同時(shí)還獲得了9萬元的額外利潤。（3）買入套期保值的利弊分析1.回避價(jià)格上漲所帶來的風(fēng)險(xiǎn)；2.提高了企業(yè)資金的使用效率；3.對(duì)需要庫存的商品來說，節(jié)省了一些倉儲(chǔ)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用和損耗費(fèi)用；4.能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂。（二）賣出套期保值賣出套期保值，是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相

8、同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上賣空，持有空頭頭寸。（1）適用對(duì)象及范圍1.直接生產(chǎn)商品期貨實(shí)物的生產(chǎn)廠家、工廠等手頭有庫存產(chǎn)品尚未銷售或即將生產(chǎn)、收獲某種商品期貨實(shí)物，擔(dān)心日后出售時(shí)價(jià)格下跌；2.儲(chǔ)運(yùn)商、貿(mào)易商手頭有庫存現(xiàn)貨尚未出售或儲(chǔ)運(yùn)商、貿(mào)易商已簽訂將來以特定價(jià)格買進(jìn)某一商品但尚未轉(zhuǎn)售出去，擔(dān)心日后出售時(shí)價(jià)格下跌；3.加工企業(yè)擔(dān)心庫存原料價(jià)格下跌。（2）賣出套期保值的操作方法　　案例：飼料企業(yè)在豆粕高價(jià)時(shí)的賣出套期保值飼料企業(yè)為了保持市