夾層基金深度透視

《夾層基金深度透視》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方夾層基金深度透視：結(jié)構(gòu)和LP、政策環(huán)境、投資模式一、夾層基金概述1.“夾層”的相關(guān)概念“夾層”這兩個字概念最初是產(chǎn)生于華爾街。那時“夾層”的概念是在垃圾債券與投資級債券之間的一個債券等級，之后，逐漸的演變到了公司財務(wù)中，作為了一種融資方式。夾層融資：一種介于優(yōu)先債務(wù)和股本之間的融資方式，指企業(yè)或項目通過夾層資本的形式融通資金的過程。夾層資本：收益和風(fēng)險介于企業(yè)債務(wù)資本和股權(quán)資本之間的資本形態(tài)，本質(zhì)是長期無擔(dān)保的債權(quán)類風(fēng)險資本。當企業(yè)進行破產(chǎn)清算時，優(yōu)先債務(wù)提供者首先得到清償

2、，其次是夾層資本提供者，最后是公司的股東。夾層債務(wù)與優(yōu)先債務(wù)一樣，要求融資方按期還本付息。夾層投資：夾層投資是一種兼有債權(quán)投資和股權(quán)投資雙重性質(zhì)的投資方式，是傳統(tǒng)風(fēng)險投資的演進和擴展。夾層基金：是杠桿收購特別是管理層收購（MBO）中的一種融資來源，它提供的是介于股權(quán)與債權(quán)之間的資金，它的作用是填補一項收購在考慮了股權(quán)資金、普通債權(quán)資金之后仍然不足的收購資金缺口。2、夾層基金的基本結(jié)構(gòu)----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------

3、文檔下載最佳的地方夾層基金的組織結(jié)構(gòu)一般采用有限合伙制，有一個一般合伙人（GP）作為基金管理者，提供1％的資金，但需承擔(dān)無限責(zé)任。其余資金提供者為有限合伙人（LP），提供99％的資金，但只需承擔(dān)所提供資金份額內(nèi)的有限責(zé)任?；鹗找娴?0％分配給基金管理者，其余80％分配給有限合伙人。對于融資企業(yè)來說，典型的夾層基金融資結(jié)構(gòu)可分為三層:銀行等低成本資金所構(gòu)成的優(yōu)先層，融資企業(yè)股東資金所構(gòu)成的劣后層，以及夾層資金所構(gòu)成的中間層。優(yōu)先層承擔(dān)最少風(fēng)險，同時作為杠桿，提高了中間層的收益。通過這種設(shè)計，夾層基金在承擔(dān)合理風(fēng)險的同時，能夠為投資者提供較高收益。夾層基金的基本結(jié)構(gòu)圖1.2夾層基金的

4、基本結(jié)構(gòu)二、夾層基金LP分析夾層投資的風(fēng)險收益特征非常適合保險公司、商業(yè)銀行、投資銀行、養(yǎng)老基金、對沖基金等各類機構(gòu)投資者進行投資。目前，全球夾層基金投資者的構(gòu)成從早期的以保險公司為主，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N機構(gòu)類型的有限合伙人（LP）均參與其中。近年來全球夾層基金LP構(gòu)成中，私人養(yǎng)老基金及公共養(yǎng)老基金分別以17％的占比排名最前，保險公司、母基金（專門投資與其他股權(quán)投資基金的基金，也被稱為FOFs）、投資銀行、商業(yè)銀行以及對沖基金等機構(gòu)投資人分別占比11％、----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專業(yè)

5、最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方11％、9％、9％、8％，這些機構(gòu)多元化投資工具的運用以及復(fù)合型投資人才的儲備助力夾層業(yè)務(wù)的不斷拓展。圖2.12013年全球夾層基金的LP類別構(gòu)成夾層基金投資者從地域分布來看大多在發(fā)達國家市場，63％的LP在北美，接近四分之一的LP在歐洲（23％），僅剩下14％的投資者在亞洲及其他地區(qū)。圖2.22013年全球夾層基金投資者地域分布中國國內(nèi)尚缺乏足夠多的機構(gòu)投資者，目前國內(nèi)夾層基金主要資金來源是金融機構(gòu)自有資金、部分私人高端客戶、企業(yè)投資基金等，但自2013年開始，越來越多的機構(gòu)投資者已經(jīng)開始逐步開

6、始向夾層基金注資，近日已有保險機構(gòu)參與投資了鼎暉旗下的夾層投資基金，這一合作方向為PE與保險資金的合作提供了有益參照，另外，鼎暉夾層基金的機構(gòu)投資者中不乏大學(xué)捐贈基金以及FOFs。三、夾層基金在中國的發(fā)展夾層基金中國發(fā)展大事記----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方圖3.1夾層基金中國發(fā)展大事記中國的夾層基金從2005年開始萌芽，經(jīng)過短時間的發(fā)展，已經(jīng)形成了外資投資機構(gòu)運作的專業(yè)夾層基金、全球性投資銀行參

7、與的夾層資本、國內(nèi)銀行參與的夾層資本以及國內(nèi)專業(yè)機構(gòu)運作的夾層基金共同活躍在市場的局面。目前國內(nèi)主要私募股權(quán)機構(gòu)如鼎暉、中信產(chǎn)業(yè)基金、國開金融、弘毅投資等均已設(shè)立了自己的人民幣夾層基金或已涉足夾層業(yè)務(wù)。中國市場主要夾層基金情況----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方表3.1中國市場主要夾層基