股權(quán)激勵具體操作仍存不少障礙

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1、股權(quán)激勵具體操作仍存不少障礙　　“現(xiàn)在很多國企老總不是很喜歡期權(quán)期股，其中一個很重要的因素就是企業(yè)的職工可能會產(chǎn)生不平衡的心理”在推進(jìn)管理要素參與分配的實踐中，國有企業(yè)經(jīng)營者按照貢獻(xiàn)程度獲取現(xiàn)金報酬和獎勵還比較容易讓人接受，但是一旦涉及到是否應(yīng)該獲得股權(quán)激勵，改革則進(jìn)入了深水區(qū)。　　8月19日于北京召開的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會議則讓人看到了股權(quán)激勵破冰在即的跡象?！　Y委主任李榮融在會議上透露，國資委正在抓緊擬訂和出臺中央企業(yè)負(fù)責(zé)人中長期激勵的辦法，積極穩(wěn)妥地引入股票期權(quán)激勵等市場經(jīng)濟(jì)中行之有效的激勵方式。這是有關(guān)方面首次從政策面公開明確提出對中央企業(yè)

2、經(jīng)營者采取股權(quán)激勵方式?！　≈虚L期激勵缺位　　“目前，對國有企業(yè)經(jīng)營者的激勵方式還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上完善，現(xiàn)有的崗位薪、績效薪這些都是屬于短期激勵的范疇，現(xiàn)階段并沒有提出明確的中長期激勵手段?！碧鞆?qiáng)管理咨詢公司總經(jīng)理祝波善告訴《上海國資》?！　∵@并不意味著國資系統(tǒng)沒有認(rèn)識到對國企企業(yè)經(jīng)營者中長期激勵的必要性?！　嶋H上，在《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》第21條就提到“對企業(yè)負(fù)責(zé)人的獎勵分為年度薪酬獎勵和任期中長期激勵”，其中第26條更是明確指出“對于任期考核結(jié)果為A級和B級的企業(yè)負(fù)責(zé)人，除按期兌現(xiàn)全部延期績效年薪外，給予相應(yīng)的中長期激勵”。　　但是

3、，具體是怎樣的中長期激勵方式則一直語焉不詳。　　“最為有效的中長期激勵手段就是股權(quán)激勵，在國外這也是最為常見的激勵方式。”上海榮正咨詢董事長鄭培敏指出。　　在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)的國家，企業(yè)經(jīng)營者的薪酬通常主要由4個部分組成：基本年薪、年度獎金、福利計劃(退休計劃)以及股票期權(quán),并且股票期權(quán)所占薪酬的比例越來越高,一般達(dá)到50%以上,有些特大型企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人可能會達(dá)90%以上?！　《鴩Y委主任李榮融在中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會議上透露的信息則明確了管理要素參與分配改革向深層次發(fā)展的方向——股票期權(quán)將會作為中長期激勵方式被引入?！　」蓹?quán)激勵的操作障礙　　盡管股權(quán)激勵破冰

4、在即，但涉及到具體操作,卻仍然面臨著不少障礙。　　首當(dāng)其沖的就是法律障礙?！　嵤┕蓹?quán)激勵，首要解決給予員工或經(jīng)營層的股份從何而來的問題,但是在現(xiàn)有法律法規(guī)的限制下,股份成為了一個難題。目前,根據(jù)我國《公司法》的規(guī)定,不允許回購本公司股票,也不允許公司庫存股票,要實施股權(quán)激勵,只有定向擴(kuò)股和原股東轉(zhuǎn)讓兩種可行方式,渠道較為狹窄?！　∑浯?，很大一部分的股權(quán)激勵模式的實施，都伴隨著公司股本的變動，而我國《公司法》實施的是注冊資本實收制而非國外的授權(quán)資本制，雖然目前可以通過設(shè)計股票期權(quán)具體的行權(quán)方式，以公司支付價差來行權(quán)，從而避免股票回購法律上的限制，但

5、從長遠(yuǎn)和規(guī)范的角度來看，關(guān)于股票回購方面的條款仍然有待于完善?！　〈送?股票期權(quán)的兌現(xiàn)可能會需要大量的現(xiàn)金,而我國《證券法》不允許賣空交易,給收益兌現(xiàn)帶來一定困難,無疑給實施股票期權(quán)的上市公司帶來較大的現(xiàn)金壓力?！　〔贿^，相比法律和政策方面的限制，祝波善認(rèn)為，實施股權(quán)激勵最大的障礙還是觀念問題?！　∫恢币詠恚絾栴}都是中國改革過程中最引人關(guān)注的問題。一方面“大鍋飯”、“平均主義”、“不患寡而患不均”的觀念根深蒂固;另一方面，現(xiàn)階段中國收入差距已經(jīng)非常大,中國已被世界銀行認(rèn)定為世界上貧富差距最大的國家之一。而股權(quán)激勵制度的實施,可能會帶來持股受益人

6、財富的巨大增長,這勢必會加大這種趨勢。這種來自觀念上的阻力，也是大面積實施股權(quán)激勵的障礙之一?！　∫虼?，即使是實施股權(quán)激勵最直接受益人——國企老總們，對股權(quán)激勵也并不是非常感興趣。國務(wù)院國資委研究機(jī)構(gòu)曾做過一個調(diào)查，大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營者認(rèn)為最有效的激勵因素是“與業(yè)績掛鉤的高收入”，選擇比重為74.3%，其他激勵因素依次是“較高的社會地位”、“完善的社會福利保障制度”、“持有股票期權(quán)”以及“表彰與獎勵”?！　　艾F(xiàn)在很多國企老總不是很喜歡期權(quán)期股，原因很多，如國企職工冗員、歷史債務(wù)沉重，經(jīng)營者往往不能按照一般的企業(yè)模式來管理等問題，但還有一個很重要的原因，

7、就是擔(dān)心企業(yè)職工產(chǎn)生不平衡心理，導(dǎo)致企業(yè)不穩(wěn)定，由此帶來企業(yè)的不可控性?！弊２ㄉ普J(rèn)為?！　〈送?，我國現(xiàn)行的關(guān)于股票期權(quán)方面的稅收政策，也為股權(quán)激勵的推廣制造了障礙?！　夤蓹?quán)激勵的實施往往有稅收方面的優(yōu)惠。例如美國1986年修訂的國內(nèi)稅務(wù)法規(guī)定，公司授予高級管理人員股票期權(quán)時，公司與個人都不需要付稅。股票期權(quán)行權(quán)時，也不需付稅，因此實施股權(quán)激勵也是國外公司進(jìn)行合理避稅的手段之一?！　《覈墓蓹?quán)激勵，并不享有這方面的稅收優(yōu)惠。2005年4月，財政部、國家稅務(wù)總局下發(fā)“關(guān)于個人股票期權(quán)所得征收個人所得稅問題”(財稅[2005]35號)的通知，首次對

8、股票期權(quán)所得征收個人所得稅問題進(jìn)行明確規(guī)定。根據(jù)通知規(guī)定，享受股票期權(quán)有三個環(huán)節(jié)要繳個稅：除了接受期權(quán)時無需納稅外，買進(jìn)、