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《互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究謝平鄒傳偉(中國投資有限責(zé)任公司，北京100010)摘要:以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是移動支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和云計算等，將對人類金融模式產(chǎn)生根本影響?？赡艹霈F(xiàn)既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”。本文研究了互聯(lián)網(wǎng)金融模式的支付方式、信息處理和資源配置。關(guān)鍵詞:互聯(lián)網(wǎng)金融模式;移動支付;社交網(wǎng)絡(luò);搜索引擎;云計算JEL分類號:G29,G14文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1002一7246(2012)12一(0011一12一、引言金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的最基本功能是融通資金，是將資金從儲蓄者
2、轉(zhuǎn)移到融資者手中。但在一般均衡定理的經(jīng)典表述中(Mas一Colelletal.，1995,p547,p585)，金融中介是不存在的。Mishkin(1995)指出，金融中介存在主要有兩個原因。第一，金融中介有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和專門技術(shù)，能降低資金融通的交易成本。第二，金融中介有專業(yè)的信息處理能力，能緩解儲蓄者和融資者之間的信息不對稱以及由此引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險問題。目前，有兩類金融中介在資金供需雙方之間進(jìn)行融資金額、期限和風(fēng)險收益的匹配:一類是商業(yè)銀行，對應(yīng)著間接融資模式;另一類是資本市場(股票和債券市場)，對應(yīng)著直接融資模式。這兩類融資模式對資源配置和經(jīng)濟(jì)增長有重要
3、作用，但也需要巨大交易成本，主要包括金融機(jī)構(gòu)的利潤、稅收和薪酬。據(jù)估算，2011年中國全部銀行和證券公司的利潤就達(dá)到約1.1萬億，稅收約5000億，員工薪酬約1萬億。以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是移動支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和云計算等，將對人類金融模式產(chǎn)生顛覆性影響?？赡艹霈F(xiàn)既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，稱為“互聯(lián)網(wǎng)直接融資市場”或“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”。過去10年間，類似的顛覆性影響已經(jīng)發(fā)生在圖書、音樂、商品零售等多個領(lǐng)域①。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，支付便捷，超級集中支付系統(tǒng)和個體移動支付統(tǒng)一;信息處理和風(fēng)險評估通過網(wǎng)絡(luò)化
4、方式進(jìn)行，市場信息不對稱程度非常低;資金供需雙方在資金期限匹配風(fēng)險分擔(dān)等上的成本非常低，可以直接交易;銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用，貸款、股票、債券等的發(fā)行和交易以及券款支付直接在網(wǎng)上進(jìn)行。市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態(tài)，可以達(dá)到與現(xiàn)在資本市場直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時，還能大幅減少交易成本。更為重要的是，在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，現(xiàn)在金融業(yè)的分工和專業(yè)化被大大淡化了，被互聯(lián)網(wǎng)及其相關(guān)軟件技術(shù)替代了;企業(yè)家、普通百姓都可以通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行各種金融交易，風(fēng)險定價、期限匹配等復(fù)雜交易都會大大簡化、易于操作;市場
5、參與者更為大眾化，互聯(lián)網(wǎng)金融市場交易所引致出的巨大效益更加普惠于普通老百姓。這也是一種更為民主化，而不是少數(shù)專業(yè)精英控制的金融模式。互聯(lián)網(wǎng)金融模式已經(jīng)初現(xiàn)端倪，目前主要體現(xiàn)為手機(jī)銀行和P2P(peer一to一peer)融資。這種新金融模式意味著巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。對政府而言，互聯(lián)網(wǎng)金融模式可被用來解決中小企業(yè)融資問題和促進(jìn)民間金融的陽光化、規(guī)范化，更可被用來提高金融普惠性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但同時也帶來了一系列監(jiān)管挑戰(zhàn)②。對業(yè)界而言，互聯(lián)網(wǎng)金融模式會產(chǎn)生巨大的商業(yè)機(jī)會，但也會促成競爭格局的大變化。對學(xué)術(shù)界而言，支付革命會沖擊現(xiàn)有的貨幣理論。我們首次提出了互聯(lián)網(wǎng)金融模式的
6、概念，全面介紹了互聯(lián)網(wǎng)金融模式的代表性案例，并融合經(jīng)濟(jì)學(xué)分析方法(理論建模和案例分析)、社會學(xué)分析方法(對社交網(wǎng)絡(luò)的分析)以及信息技術(shù)知識(對移動支付、搜索引擎和云計算的分析)，分三個角度對互聯(lián)網(wǎng)金融模式進(jìn)行了詳細(xì)論述。第一個是支付方式，是金融的基礎(chǔ)設(shè)施，會影響金融活動的形態(tài)。第二個是信息處理。信息是金融的核心，構(gòu)成金融資源配置的基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的信息處理是其與商業(yè)銀行間接融資和資本市場直接融資的最大區(qū)別。第三個是資源配置，是金融的根本目標(biāo)，互聯(lián)網(wǎng)金融模式的資源配置效率是其存在的基礎(chǔ)。二、互聯(lián)網(wǎng)金融模式中的支付方式支付是金融的基礎(chǔ)設(shè)施，會影響金融活動的形態(tài)。
7、互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的支付方式以移動支付為基礎(chǔ)，是通過移動通信設(shè)備、利用無線通信技術(shù)來轉(zhuǎn)移貨幣價值以清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系(帥青紅，2011)。①比如，美國Borde。等實體書店受電子書和網(wǎng)上書店影響破產(chǎn)，MP3和音樂分享網(wǎng)站重塑了唱片業(yè)的商業(yè)模式，亞馬遜和淘寶等網(wǎng)站沖擊了傳統(tǒng)零售業(yè)。②在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，針對于現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)(比如商業(yè)銀行、證券公司和保險公司)的審慎監(jiān)管可能將不存在，以行為監(jiān)管和金融消費(fèi)者保護(hù)為主。2012年第12期互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究移動支付的基礎(chǔ)是移動通信技術(shù)和設(shè)備的發(fā)展，特別是智能手機(jī)和掌上電腦(比如iPhone和iPad)的普及。GoldmanSach
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