基于持續(xù)期模型的商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理研究

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1、基于持續(xù)期模型的商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理研宄摘要：2015年3月1日起，人民銀行再次將存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍，這是自去年11月份擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間以來(lái)，時(shí)隔3個(gè)月后央行再次進(jìn)一步擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間，進(jìn)一步表明了央行堅(jiān)持加快推動(dòng)利率市場(chǎng)化的意圖，利率市場(chǎng)化改革已進(jìn)入最后的攻堅(jiān)階段。在利率市場(chǎng)化環(huán)境下，加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，已成為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要內(nèi)容，本文結(jié)合持續(xù)期模型對(duì)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理加以研宄。關(guān)鍵詞：利率風(fēng)險(xiǎn)管理；持續(xù)期；商業(yè)銀行中圖分類(lèi)號(hào)：F830.33文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1001-828X(

2、2015)005-000-03一、利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響(一)商業(yè)銀行間的競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈在利率沒(méi)有完全放開(kāi)期間，銀行的存貸利率受到政府的統(tǒng)一監(jiān)管，銀行只是被動(dòng)的接受存貸款利率，在這種情況下，商業(yè)銀行能夠提供的服務(wù)基本趨于同質(zhì)化，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)總體來(lái)說(shuō)是非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。而在利率市場(chǎng)化的條件下，商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)方式將會(huì)發(fā)生很大轉(zhuǎn)變，銀行不再簡(jiǎn)單地?fù)屖袌?chǎng)、拉關(guān)系、拼投入，而要靠產(chǎn)品、定價(jià)、服務(wù)來(lái)贏得客戶(hù)的青睞，金融創(chuàng)新將成為銀行增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的主要手段，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。此外，對(duì)于老百姓而言，過(guò)去十幾年，由于居民一直缺乏有效的投資渠道，居民

3、消費(fèi)剩余只能以?xún)?chǔ)蓄的形式被動(dòng)存放銀行，隨著金融體制改革的深入和利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，投資者對(duì)利率的敏感度大幅提高，居民投資渠道也顯著增多，在這樣的條件下，銀行為了吸收更多存款必然會(huì)采取差異化的吸存策略來(lái)競(jìng)爭(zhēng)客戶(hù)，例如，近年來(lái)商業(yè)銀行利用高回報(bào)率理財(cái)產(chǎn)品間接爭(zhēng)攬存款已成為行業(yè)內(nèi)普遍現(xiàn)象，這種競(jìng)爭(zhēng)實(shí)際上已經(jīng)拉開(kāi)存款利率市場(chǎng)化的序幕，利率市場(chǎng)化條件下，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)及銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)都將日趨加劇，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行尤其是中小商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)提出了巨大挑戰(zhàn)。（二）銀行面臨存貸利差收窄，利潤(rùn)下滑的嚴(yán)峻考驗(yàn)隨著利率市場(chǎng)化不斷深入，存貸利差收窄是

4、必然趨勢(shì)，銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入會(huì)隨著存貸利差的收窄而下降，銀行的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)面臨下滑的嚴(yán)峻考驗(yàn)。長(zhǎng)期以來(lái)，存貸款的利差收入是我國(guó)商業(yè)銀行最主要的盈利來(lái)源，據(jù)統(tǒng)計(jì)，大型國(guó)有商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)收入中60%以上是來(lái)自存貸款利差收入，而中小商業(yè)銀行利差收入占比則更高。在利率管制期間，銀行只要多吸收存款，多發(fā)放貸款，控制好風(fēng)險(xiǎn)，基本就能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)，而利率市場(chǎng)化卻直接沖擊著銀行的這一傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式，商業(yè)銀行為招攬存款勢(shì)必會(huì)競(jìng)相抬高存款利率水平，同時(shí)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)在銀行信貸中的議價(jià)能力較強(qiáng)，導(dǎo)致貸款利率難以明顯提升，存款利率的上升和貸款利率下降的直接后果就是利

5、差收窄，銀行經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)面臨大幅下滑的嚴(yán)峻考驗(yàn)。（三）信用風(fēng)險(xiǎn)管理難度進(jìn)一步加大隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，為了保持經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，商業(yè)銀行不可避免地會(huì)選擇一部分高風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù)來(lái)增加項(xiàng)目收益，這將導(dǎo)致信貸客戶(hù)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大。利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，市場(chǎng)上會(huì)涌現(xiàn)出大量從事高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目借款人，這類(lèi)借款人的顯著特征就是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差、信譽(yù)度不高、愿意支付高額利率，他們主要關(guān)注資金的可獲得性，對(duì)于資金的成本考慮較少，面對(duì)高利率，這類(lèi)客戶(hù)“道德風(fēng)險(xiǎn)”也會(huì)隨之提高，“只借不還”的違約行為將時(shí)常發(fā)生，加大了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理難度。另一方面，由于金融市場(chǎng)上存在信息不

6、對(duì)稱(chēng)，商業(yè)銀行不可能完全掌握借款人行為，當(dāng)借款人在高利率的逼使下從事高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目時(shí)，一旦借款人出現(xiàn)決策失誤，或者管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)漏洞，或者出現(xiàn)重大技術(shù)革新失敗，大量的銀行借款無(wú)法及時(shí)償還時(shí)，銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)也就隨之增加。（四）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大目前，我國(guó)金融市場(chǎng)仍不完善，金融創(chuàng)新受到一定壓制，金融產(chǎn)品單一而且風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)倒置，主要表現(xiàn)為高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品居多，而低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品單一。在這種情況下，居民無(wú)法根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好程度來(lái)選擇合適的金融產(chǎn)品，大量的消費(fèi)剩余只能以?xún)?chǔ)蓄存款的形式存入銀行。當(dāng)存貸款利率實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化后，隨著定價(jià)機(jī)制的逐步健全，我國(guó)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

7、與收益的不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象將逐漸改善，居民將會(huì)有更多的金融產(chǎn)品可以選擇，當(dāng)大量居民將銀行存款轉(zhuǎn)移到其他投資渠道時(shí)，商業(yè)銀行將會(huì)面臨巨大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于利率市場(chǎng)化后，市場(chǎng)利率波動(dòng)會(huì)更加頻繁，儲(chǔ)戶(hù)或貸款人會(huì)根據(jù)自身收益來(lái)調(diào)整存貸款期限，以增加自身的投資收益或降低融資成本，隨之而來(lái)的是提前還款、提前支取轉(zhuǎn)存行為將會(huì)頻繁出現(xiàn)，這對(duì)銀行流動(dòng)性管理也將形成巨大挑戰(zhàn)。為此，在利率市場(chǎng)化的條件下，商業(yè)銀行應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理，提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，以減少利率波動(dòng)帶來(lái)的損失。二、利率風(fēng)險(xiǎn)的度量商業(yè)銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的度量方法經(jīng)歷了一個(gè)由簡(jiǎn)單到復(fù)雜，由定性到

8、定量，由低級(jí)到高級(jí)的過(guò)程。下面介紹三種國(guó)內(nèi)外常用的利率風(fēng)險(xiǎn)度量方法。(一)利率敏感性缺口法利率敏感性缺口(Interest-SensitiveGap，ISG)是利率敏感性資產(chǎn)(ISA)和利率敏感性負(fù)債(IS