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《國(guó)內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度與案例研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫(kù)。
1、深圳證券交易所第八屆會(huì)員單位與基金公司研究成果評(píng)選國(guó)內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度與案例研究類別：行業(yè)公司類課題研究人：張弘選送單位：聯(lián)合證券有限責(zé)任公司29深圳證券交易所第八屆會(huì)員單位與基金公司研究成果評(píng)選國(guó)內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度與案例研究?jī)?nèi)容提要近20年來(lái)，境外公司高級(jí)管理人員薪酬結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化，以股票期權(quán)計(jì)劃為代表的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的發(fā)展非常迅速。本報(bào)告認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)制度得以普遍推廣的根本原因，在于克服了以工資、獎(jiǎng)金為核心的傳統(tǒng)薪酬制度較重視過(guò)往業(yè)績(jī)所帶來(lái)的局限。報(bào)告從國(guó)內(nèi)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)探索為出發(fā)點(diǎn)，分析
2、了早期、近期上市公司股權(quán)激勵(lì)特點(diǎn)，以及股權(quán)分置改革中上市公司股權(quán)激勵(lì)的特殊性，結(jié)合最近中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行），總結(jié)了上市公司股權(quán)激勵(lì)的具體方案設(shè)計(jì)中須關(guān)注的重要環(huán)節(jié)與內(nèi)容，并提出了進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)發(fā)展可能面臨的幾個(gè)問(wèn)題及解決思路。29深圳證券交易所第八屆會(huì)員單位與基金公司研究成果評(píng)選目錄1.股權(quán)激勵(lì)是克服基本工資和年度獎(jiǎng)金局限的制度安排32.國(guó)內(nèi)上市公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的探索52.1早期股權(quán)激勵(lì)探索52.2近期股權(quán)激勵(lì)探索92.3股改公司股權(quán)激勵(lì)案例123.股
3、權(quán)激勵(lì)具體方案設(shè)計(jì)163.1激勵(lì)模式創(chuàng)新163.2資金安排創(chuàng)新183.3嚴(yán)格與規(guī)范的決策程序193.4克服“不平衡”觀念203.5股權(quán)激勵(lì)不能完全代替MBO204.股權(quán)激勵(lì)制度推進(jìn)中的可能問(wèn)題214.1違規(guī)行為的約束與事后處理214.2稅務(wù)與會(huì)計(jì)制度的跟進(jìn)224.3薪酬委員會(huì)制度的有效性及規(guī)范運(yùn)作234.4績(jī)效體系的標(biāo)準(zhǔn)化與規(guī)范化建設(shè)234.5完善經(jīng)理人市場(chǎng)的借力24參考文獻(xiàn)2829深圳證券交易所第八屆會(huì)員單位與基金公司研究成果評(píng)選近20年來(lái)，境外公司高級(jí)管理人員薪酬結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化，以股票期權(quán)計(jì)劃
4、為代表的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的發(fā)展非常迅速，這使以基本工資和年度獎(jiǎng)金為核心的傳統(tǒng)薪酬體系，已面臨著股票期權(quán)計(jì)劃等長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的沖擊，后者是對(duì)現(xiàn)代企業(yè)制度中委托—代理機(jī)制下管理層激勵(lì)與約束機(jī)制的探索，它使高級(jí)管理人員能夠分享公司業(yè)績(jī)與股東價(jià)值增長(zhǎng)。目前股票期權(quán)在整體薪酬中占有非常重要的地位。在國(guó)內(nèi)，經(jīng)歷過(guò)承包制、年薪制、管理層持股等多種形式的管理層激勵(lì)之后，于近期推出了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行）（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），是對(duì)上市公司長(zhǎng)效激勵(lì)的規(guī)范，高級(jí)管理人員薪酬結(jié)構(gòu)也將因此發(fā)生重大改變。1.股權(quán)激勵(lì)是克
5、服基本工資和年度獎(jiǎng)金局限的制度安排目前無(wú)論在國(guó)內(nèi)或是境外，公司高級(jí)管理人員薪酬還是主要來(lái)源于“基本工資、獎(jiǎng)金、長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制、福利計(jì)劃”四部分，四部分之間的結(jié)構(gòu)性演變，構(gòu)成傳統(tǒng)薪酬制度與現(xiàn)代薪酬制度的根本性差異。傳統(tǒng)薪酬制度以基本工資和年度獎(jiǎng)金為核心，這是境內(nèi)與境外公司薪酬制度的共同特點(diǎn)。但是，無(wú)論是基本工資或是年度資金，均是用于回報(bào)高級(jí)管理人員現(xiàn)期或上期對(duì)公司的貢獻(xiàn)，其中年度獎(jiǎng)金是對(duì)公司、部門或個(gè)人上一財(cái)政年度過(guò)往業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，基本工資一般情況下由各公司的薪酬委員會(huì)（或相關(guān)主管部門）每年一至兩次根據(jù)企業(yè)
6、、員工業(yè)績(jī)與相似人才報(bào)酬情況進(jìn)行評(píng)估，過(guò)往績(jī)效占相當(dāng)比重。29深圳證券交易所第八屆會(huì)員單位與基金公司研究成果評(píng)選目前，基本工資與年度獎(jiǎng)金是企業(yè)高級(jí)管理人員的基礎(chǔ)性收入，在國(guó)內(nèi)仍還是絕大部分國(guó)內(nèi)企業(yè)高級(jí)管理人員的最重要收入來(lái)源，但基本工資與年度獎(jiǎng)金偏重對(duì)過(guò)往業(yè)績(jī)、短期業(yè)績(jī)的評(píng)估的制度安排，卻可能使企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展面臨著不利局面。我們采用一個(gè)很極端的案例來(lái)說(shuō)明這種不利局面存在的可能性：當(dāng)管理層考慮是否培育影響公司未來(lái)發(fā)展的重大項(xiàng)目時(shí)，就面臨著“上該項(xiàng)目必然造成當(dāng)期費(fèi)用大幅上升，進(jìn)而影響當(dāng)期利潤(rùn)”、“項(xiàng)目成功之
7、后，未來(lái)持續(xù)發(fā)展后勁十足”這樣一對(duì)矛盾，在管理層任期有限且激勵(lì)機(jī)制不到位的情況下，從管理層自身利益出發(fā)，不能排除“延緩、擱置某些重要的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目”的可能，因此可能放棄、延緩或擱置那些短期內(nèi)會(huì)給公司財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)不利影響但是有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展的計(jì)劃。29深圳證券交易所第八屆會(huì)員單位與基金公司研究成果評(píng)選正是由于傳統(tǒng)薪酬制度過(guò)往偏重對(duì)過(guò)往業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的局限，公司需要設(shè)立新型激勵(lì)機(jī)制，將高級(jí)管理人員的薪酬與公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)聯(lián)系起來(lái)，鼓勵(lì)高級(jí)管理人員更多地關(guān)注公司長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展，而不是僅僅將注意力集中在短期財(cái)務(wù)指標(biāo)上。股票
8、期權(quán)計(jì)劃就是目前境外普遍采用的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制之一，這構(gòu)成新型薪酬制度的核心。2.國(guó)內(nèi)上市公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的探索對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司而言，良好的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制可將股東利益、公司利益和經(jīng)營(yíng)者個(gè)人利益結(jié)合在一起，從而減少管理者的短期行為，使其更加關(guān)心企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；同時(shí)也有助于克服“部分公司在實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)過(guò)度分配的傾向”、“減輕60歲現(xiàn)象的危害”以及“相應(yīng)的決策程序和信息披露缺少應(yīng)有規(guī)范”，因此即上市公司股權(quán)激勵(lì)政策在較長(zhǎng)時(shí)間未能明朗，但對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的探索激情仍相
