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1、非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度研究浙江甬建律師事務(wù)所張士舉內(nèi)容摘要：與上市公司相比，非上市公司股權(quán)交易及變動(dòng)受到限制較少，可以通過合同的安排實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)，這一特點(diǎn)為非上市公司股權(quán)激勵(lì)提供了便利。相反，于非上市公司股權(quán)流通性較差，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)效性不能通過公開的證券交易市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)，它仰賴公司章程的設(shè)計(jì)及股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)計(jì)，以保障激勵(lì)對(duì)象股權(quán)的退出途徑。從股權(quán)激勵(lì)的制度保障看，上市公司股權(quán)交易可以免征所得稅，而非上市公司股權(quán)交易不屬于免稅范疇，增加了激勵(lì)對(duì)象的稅收負(fù)擔(dān)，減損了非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)效性。同時(shí)，由于現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則未
2、明確非上市公司提供用于股權(quán)激勵(lì)的資助是否可以在公司成本中列支，不利于鼓勵(lì)公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。非上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的健康發(fā)展，需要對(duì)相關(guān)法律及政策安排做出積極的調(diào)整和完善。關(guān)鍵詞：非上市股權(quán)激勵(lì)股權(quán)來(lái)源資金來(lái)源退出機(jī)制股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)來(lái)自于道德風(fēng)險(xiǎn)與信息不對(duì)稱理論。所謂道德風(fēng)險(xiǎn)是指：經(jīng)理人偷懶或自利的努力動(dòng)機(jī)，而不是為公司股東努力。如何避免道德，學(xué)者進(jìn)行了深入的研究[①]。普遍認(rèn)為，讓企業(yè)所有者與企業(yè)經(jīng)理人簽訂契約以避免道德風(fēng)險(xiǎn)。在公司治理結(jié)構(gòu)中，除了設(shè)置專司監(jiān)督職能的監(jiān)事會(huì)（或監(jiān)事），還需要給予經(jīng)理層一定的
3、利益共享機(jī)制，共同分享剩余索取權(quán)。股權(quán)激勵(lì)就是其中的重要方法。無(wú)論是上市公司還是非上市公司，股權(quán)激勵(lì)都是激勵(lì)對(duì)象與股東共同分享公司剩余索取權(quán)的方式。股權(quán)激勵(lì)在上市公司的實(shí)施已經(jīng)有比較豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和政策基礎(chǔ)。但是，對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，如何通過股權(quán)激勵(lì)的安排來(lái)實(shí)現(xiàn)雇員與股東價(jià)值的共享，尚缺乏深入的研究[②]。股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)、實(shí)施均涉及公司、股東、經(jīng)理人員的權(quán)益的影響，對(duì)公司治理也產(chǎn)生重大影響。即便對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，其實(shí)施的激勵(lì)也并非僅僅是財(cái)務(wù)處理問題，更涉及諸多法律問題。同時(shí)由于非上市公司的股權(quán)不存在公開交易
4、市場(chǎng)、加上其人合性特點(diǎn)突出，這些特點(diǎn)決定了非上市公司股權(quán)激勵(lì)有著與上市公司不同的特點(diǎn)。鑒于此，本文對(duì)非上市公司的股權(quán)激勵(lì)的法律問題展開研究。本研究的概念界定：非上市公司，指根據(jù)我國(guó)公司法設(shè)立有限公司及股票未在證券交易所掛牌交易的股份有限公司。股權(quán)激勵(lì)，指廣義的任何采取激勵(lì)措施，實(shí)現(xiàn)高級(jí)管理人員及其他職員取得公司股份或取得公司期權(quán)、取得公司股份收益權(quán)的激勵(lì)措施[③]。一、股份來(lái)源問題第一種實(shí)際股份的激勵(lì)制度非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度研究浙江甬建律師事務(wù)所張士舉內(nèi)容摘要：與上市公司相比，非上市公司股權(quán)交易及變動(dòng)受到限制較
5、少，可以通過合同的安排實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)，這一特點(diǎn)為非上市公司股權(quán)激勵(lì)提供了便利。相反，于非上市公司股權(quán)流通性較差，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)效性不能通過公開的證券交易市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)，它仰賴公司章程的設(shè)計(jì)及股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)計(jì)，以保障激勵(lì)對(duì)象股權(quán)的退出途徑。從股權(quán)激勵(lì)的制度保障看，上市公司股權(quán)交易可以免征所得稅，而非上市公司股權(quán)交易不屬于免稅范疇，增加了激勵(lì)對(duì)象的稅收負(fù)擔(dān)，減損了非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)效性。同時(shí)，由于現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則未明確非上市公司提供用于股權(quán)激勵(lì)的資助是否可以在公司成本中列支，不利于鼓勵(lì)公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。非上市公司股權(quán)激
6、勵(lì)計(jì)劃的健康發(fā)展，需要對(duì)相關(guān)法律及政策安排做出積極的調(diào)整和完善。關(guān)鍵詞：非上市股權(quán)激勵(lì)股權(quán)來(lái)源資金來(lái)源退出機(jī)制股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)來(lái)自于道德風(fēng)險(xiǎn)與信息不對(duì)稱理論。所謂道德風(fēng)險(xiǎn)是指：經(jīng)理人偷懶或自利的努力動(dòng)機(jī)，而不是為公司股東努力。如何避免道德，學(xué)者進(jìn)行了深入的研究[①]。普遍認(rèn)為，讓企業(yè)所有者與企業(yè)經(jīng)理人簽訂契約以避免道德風(fēng)險(xiǎn)。在公司治理結(jié)構(gòu)中，除了設(shè)置專司監(jiān)督職能的監(jiān)事會(huì)（或監(jiān)事），還需要給予經(jīng)理層一定的利益共享機(jī)制，共同分享剩余索取權(quán)。股權(quán)激勵(lì)就是其中的重要方法。無(wú)論是上市公司還是非上市公司，股權(quán)激勵(lì)都是激勵(lì)對(duì)
7、象與股東共同分享公司剩余索取權(quán)的方式。股權(quán)激勵(lì)在上市公司的實(shí)施已經(jīng)有比較豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和政策基礎(chǔ)。但是，對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，如何通過股權(quán)激勵(lì)的安排來(lái)實(shí)現(xiàn)雇員與股東價(jià)值的共享，尚缺乏深入的研究[②]。股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)、實(shí)施均涉及公司、股東、經(jīng)理人員的權(quán)益的影響，對(duì)公司治理也產(chǎn)生重大影響。即便對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，其實(shí)施的激勵(lì)也并非僅僅是財(cái)務(wù)處理問題，更涉及諸多法律問題。同時(shí)由于非上市公司的股權(quán)不存在公開交易市場(chǎng)、加上其人合性特點(diǎn)突出，這些特點(diǎn)決定了非上市公司股權(quán)激勵(lì)有著與上市公司不同的特點(diǎn)。鑒于此，本文對(duì)非上市公司
8、的股權(quán)激勵(lì)的法律問題展開研究。本研究的概念界定：非上市公司，指根據(jù)我國(guó)公司法設(shè)立有限公司及股票未在證券交易所掛牌交易的股份有限公司。股權(quán)激勵(lì)，指廣義的任何采取激勵(lì)措施，實(shí)現(xiàn)高級(jí)管理人員及其他職員取得公司股份或取得公司期權(quán)、取得公司股份收益權(quán)的激勵(lì)措施[③]。一、股份來(lái)源問題第一種實(shí)際股份的激勵(lì)制度非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度研究浙江甬建律師事務(wù)所張士舉內(nèi)容摘要：與上市公司相比，
