高管激勵(lì)契約組合、融資約束與創(chuàng)新效率

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1、：１０６３６分類號(hào)：Ｃ９３單位代碼５９０１００１密級(jí)：２０１１：開學(xué)號(hào)、好“丨奸私七摩碩士學(xué)位論文中文論文題目：高管激勵(lì)契約組合、融資約束與創(chuàng)新效率ｕｔｉｖｅｓＩｎｃｅｎｔｉｖｅＣｏｎｔｒａｃｔＣｏｍｂｉｎａｔｉｏｎｓ，英文論文題目：ＥｘｅｃＦｉｎａｎｃｉａｌＣｏｎｓｔｒａｉｎｔｓａｎｄＩｎｎｏｖａｔｉｏｎＥｆｆｉｃｉｅｎｃｙ論文作者：陳輝：符指導(dǎo)教師蓉：會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)名稱研究方向：公司理財(cái)與資本市場(chǎng)所在學(xué)院：商學(xué)院論文提交日期：２０１８年５月１６日＿．．論文答辯日期２０１８年５月２５日：學(xué)位論

2、文出版授權(quán)書本人完全同意《中國優(yōu)秀博碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫出版章程》“”愿意將本人（以下簡(jiǎn)稱章程），的碩士學(xué)位論文提交中國學(xué)術(shù)期干（光盤版）電子雜志社在《中國優(yōu)秀博碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫》中全文發(fā)表。《中國優(yōu)秀博碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫》可以以電子、網(wǎng)絡(luò)及其他數(shù)字媒體形式公開出版，并同意編入ＣＮＫＩ《中國知識(shí)資源總庫》，在《中國博碩士學(xué)位論文評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)庫》中使用和在互聯(lián)網(wǎng)“”上傳播，同意按章程規(guī)定享受相關(guān)權(quán)益。作者簽名：＞｛．年」＿月」土日論文題目：：四川師范大學(xué)畢業(yè)年份２０１８６月畢業(yè)院校：年所在學(xué)院：所學(xué)專

3、業(yè)：）。說明：本授權(quán)書由中國學(xué)術(shù)期刊（光盤版電子雜志社保存－１４聯(lián)系電話：０１０６２７９１９５１６２７９３１７６６２７９０６９３傳真：０１０６２７９１８－４８通信地址：北京清華大學(xué)郵局８４信箱采編中心郵編：１０００８４四川師范大學(xué)學(xué)位論文獨(dú)創(chuàng)性聲明本人聲明：所呈交學(xué)位論文《高管激勵(lì)契約組合、融資約束與創(chuàng)新效率》，是本人在導(dǎo)師符蓉教授指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品或成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)

4、。本人承諾：已提交的學(xué)位論文電子版與論文紙本的內(nèi)容一致。如因不符而引起的學(xué)術(shù)聲譽(yù)上的損失由本人自負(fù)。學(xué)位論文作者：簽字日期：年月日摘要高管激勵(lì)契約組合、融資約束與創(chuàng)新效率專業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)研究生：陳輝指導(dǎo)教師：符蓉摘要十九大報(bào)告提出要加快建設(shè)創(chuàng)新型國家，努力實(shí)現(xiàn)顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，倡導(dǎo)創(chuàng)新文化。創(chuàng)新能力是企業(yè)保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升的關(guān)鍵，也是決定企業(yè)能否穩(wěn)健持續(xù)成長(zhǎng)的重要因素。企業(yè)作為創(chuàng)新的主體，其創(chuàng)新資源的有限性決定著企業(yè)必須把提升創(chuàng)新效率作為企業(yè)保持創(chuàng)新性的首要問題，而高管作為企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略的制定者和實(shí)施者，必然會(huì)影響到企業(yè)創(chuàng)新資源的配置和利用效率。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)作為創(chuàng)

5、新型企業(yè)的代表，集合了一批在生產(chǎn)、服務(wù)、材料技術(shù)領(lǐng)域具有創(chuàng)新需求的高新技術(shù)企業(yè)。因此本文選擇創(chuàng)新較為集中的創(chuàng)業(yè)板公司作為研究對(duì)象，以2012-2016五年的數(shù)據(jù)作為研究樣本，從高管激勵(lì)契約這一視角出發(fā)，考察高管激勵(lì)契約對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響差異，在此基礎(chǔ)上分析如何通過有效的激勵(lì)契約引導(dǎo)高管最大程度的提升企業(yè)的創(chuàng)新效率。同時(shí)，考慮到企業(yè)在實(shí)際創(chuàng)新活動(dòng)中普遍面臨著融資約束，本文進(jìn)一步將融資約束納入到研究框架，分析融資約束對(duì)于高管激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新效率關(guān)系的影響。在總結(jié)和梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，本文試圖在以下兩個(gè)方面有所創(chuàng)新：（1）現(xiàn)有研究關(guān)于創(chuàng)新效率影響因素的研究大多是從宏觀

6、層面出發(fā)，本文結(jié)合委托代理理論、最優(yōu)契約理論和管理層權(quán)利理論，嘗試從高管激勵(lì)契約這一微觀層面因素來研究對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響；（2）現(xiàn)有關(guān)于高管激勵(lì)契約的研究大多局限于顯性激勵(lì)契約（即貨幣薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)），本文在此基礎(chǔ)上結(jié)合隱性激勵(lì)的內(nèi)在特征，考察了隱性激勵(lì)契約和激勵(lì)契約組合對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響，豐富和深化了現(xiàn)有的研究成果。本文主要研究結(jié)論如下：（1）高管貨幣薪酬激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新效率正相關(guān)；高管股權(quán)激勵(lì)和控制權(quán)激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新效率呈顯著的倒U型關(guān)系，表現(xiàn)出股權(quán)激勵(lì)和控制權(quán)激勵(lì)的雙重效應(yīng)；以高管內(nèi)部薪酬差距衡量的晉升激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，行為理論的效應(yīng)

7、在創(chuàng)業(yè)板公司表現(xiàn)的更為明顯。（2）通過組合激勵(lì)契約的分析研究，得出高管貨幣薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)之間存在互補(bǔ)效應(yīng)，同時(shí)股權(quán)激勵(lì)薪酬占比的提高有利于企業(yè)的創(chuàng)新效率的提升；而股權(quán)激勵(lì)和控制權(quán)激勵(lì)之間存在替代效應(yīng)，表現(xiàn)出激勵(lì)效應(yīng)的相似性。（3）將融資約束考慮進(jìn)來，我們發(fā)現(xiàn)融資約束對(duì)高管激勵(lì)契約與企業(yè)創(chuàng)新效率之間的關(guān)系的影響存在差異。具體而言，融資約束會(huì)抑制貨幣薪酬激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新效率之間的正向I四川師范大學(xué)碩士學(xué)位論文關(guān)系，融資約束的存在對(duì)股權(quán)激勵(lì)和控制權(quán)激勵(lì)的雙重效應(yīng)產(chǎn)生正面影響，而融資約束同樣會(huì)減弱晉升激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的負(fù)面影響。本文的研究結(jié)論表明我國創(chuàng)業(yè)板公司股東應(yīng)該

8、意識(shí)到隱性