淺析美國量化寬松的貨幣政策及對中國經(jīng)濟(jì)的影響

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1、淺析美國量化寬松的貨幣政策及對中國經(jīng)濟(jì)的影響摘要：為應(yīng)對金融危機(jī)，改善美國國內(nèi)信貸市場環(huán)境，振興國內(nèi)市場和復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)，美國已先后兩次推出量化寬松的貨幣政策。該政策不僅對美國經(jīng)濟(jì)造成一定的影響也對全球經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。本文簡要論述了美國量化寬松的貨幣政策，并討論了其對中國經(jīng)濟(jì)的影響。關(guān)鍵詞：量化寬松的貨幣政策通貨膨脹資產(chǎn)泡沫一、美國量化寬松的貨幣政策的措施為應(yīng)對金融危機(jī)，從XX年3月至XX年12月，美聯(lián)儲連續(xù)宣布收購美國國債，并先后兩次宣布美國進(jìn)入量化寬松貨幣政策時(shí)代（簡稱QE1、QE2）。采取的措施見下表：據(jù)統(tǒng)計(jì)，美聯(lián)儲通過實(shí)施量化寬松貨幣政策為金融市場注入了大量的流動性資金

2、，還通過購買短期債券的方式直接介入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的債務(wù)關(guān)系，使利率保持在低位，降低其融資貸款成本，促使放貸意愿提高，從而促進(jìn)市場復(fù)蘇。然而，美國實(shí)行的量化寬松貨幣政策將給世界經(jīng)濟(jì)帶來一定負(fù)面影響。、量化寬松貨幣政策對中國經(jīng)濟(jì)的影響自XX年我國的宏觀經(jīng)濟(jì)面臨著較重的通貨膨脹。美國實(shí)施的激進(jìn)持續(xù)的量化寬松的貨幣政策無疑從外部加大中國通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，以下為其對中國經(jīng)濟(jì)的影響。1.中國通貨膨脹壓力加大。量化寬松的貨幣政策具有多米諾骨牌效應(yīng)，受美國貨幣政策影響，全球主要經(jīng)濟(jì)體可能在短期紛紛采取這一政策，以便應(yīng)對美元貶值，這種情況一旦發(fā)生，就可能引發(fā)全球范圍內(nèi)的貨幣貶值。由于美聯(lián)儲實(shí)施量化寬松的貨

3、幣政策，造成全球性通貨膨脹，給世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來了新的沖擊。美國量化寬松的貨幣政策消弱了美元資產(chǎn)對短期國際資本的吸引力，在人民幣升值預(yù)期推動下，大量短期國際資本涌入中國，加重了中國通貨膨脹的壓力。而為了應(yīng)對金融危機(jī)，中國采取了適度寬松的貨幣政策，中國的廣義貨幣（M2）供給量緩慢增加。廣義貨幣增加無疑造成貨幣供應(yīng)量大于需求量，引起通貨膨脹。2.中國外匯儲備損失風(fēng)險(xiǎn)加大。據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，XX年末，中國國家外匯儲備居全球首位，而70%的外匯儲備配置為美元資產(chǎn)。目前我國外匯儲備中約有萬億美元，美元每貶值1%，中國外匯損失將達(dá)到170億美元。美國實(shí)施第二次量化寬松的貨幣政策以來，相對于

4、美元人民幣逐漸升值，外匯儲備的購買力下降而且不斷縮水。如果在將來美國貨幣政策退出，美聯(lián)儲將大規(guī)模拋售國債，美國國債持續(xù)走弱，作為美國國債最大持有國的中國外匯儲備將遭受無法估計(jì)的損失。1.中國資產(chǎn)泡沫的形成。美國第二次量化寬松的貨幣政策的推出，將迫使中國被動跟隨美國進(jìn)行調(diào)整。如果不跟進(jìn)美元，人民幣將可能產(chǎn)生更大的升值壓力，全球資金大規(guī)模的流入中國，流動性過剩加大，進(jìn)而推高國內(nèi)物價(jià)水平。如果中國跟進(jìn)，由于家庭和金融機(jī)構(gòu)并不存在“去杠桿化”的能力，中國貨幣供應(yīng)量將過多，出現(xiàn)流動性過剩。無論中國跟進(jìn)還是不跟進(jìn)美國的貨幣政策，都會出現(xiàn)流動性過剩的情形。若美元成為投機(jī)者套利的對象，熱錢就會大

5、量流入中國，但是如果美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入持續(xù)復(fù)蘇狀態(tài)，美元升值，美聯(lián)儲將可能退出量化寬松貨幣政策，大規(guī)模套利活動勢必引起美元回流，美元逐漸升值而人民幣卻面臨貶值，中國可能面臨資產(chǎn)泡沫隨之破裂的危機(jī)。三、小結(jié)本文認(rèn)為第二次量化寬松貨幣政策即QE2帶來兩種可能的后果:一種是，QE2引起的貨幣增加主要在美國國內(nèi)被消化吸收。目前美國銀行體系己經(jīng)堆積了超過一萬億美元的流動性，一旦QE2通過壓低長期利率催生出資產(chǎn)泡沬，那么銀行的流動性也將迅速流出，去追逐各種投機(jī)，從而將加劇泡沫和通貨膨脹。另一種是，QE2引起的貨幣增加部分基本沒有在美國國內(nèi)被消化吸收，而是流向了其他國家。由于長期國債收益率下降，美國

6、的投資者大量增加對海外投資，尤其是向新興市場經(jīng)濟(jì)體投資，引發(fā)這些地區(qū)的通脹和資產(chǎn)泡沬。從目前情況看無論哪種發(fā)生，美元的未來都不樂觀，貶值態(tài)勢無法避免。為了擴(kuò)大就業(yè)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲寬松的貨幣政策可能隱藏著一場新的美元危機(jī)，新興國家面臨前所未有的挑戰(zhàn)。中國也須謹(jǐn)慎看待美國量化寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)、國際經(jīng)濟(jì)形勢及時(shí)做出判斷，制定有效的經(jīng)濟(jì)金融政策。參考文獻(xiàn)：[1]姚斌《美國量化寬松貨幣政策的影響及我國的對策》（上海金融）[2]李猻《論美國量化寬松的貨幣政策及其效應(yīng)》（學(xué)術(shù)研究）[3]鄭聯(lián)盛《量化寬松政策:原因、趨勢及影響》（中國金融）[1]吳秀波《美國新一輪量化寬松貨幣政策帶

7、來的影響評析》（價(jià)格理論與實(shí)踐）