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《新三板上市公司并購的正確打開方式》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、贏了網(wǎng)s.yingle.com遇到公司經(jīng)營問題？贏了網(wǎng)律師為你免費解惑！訪問>>http://s.yingle.com新三板上市公司并購的正確打開方式公司并購是公司變更的方式之一，企業(yè)并購的過程實質(zhì)上是企業(yè)權(quán)利主體不斷變換的過程。那么關(guān)于新三板上市公司并購有哪些內(nèi)容呢？接下來由贏了網(wǎng)的小編為大家整理了一些關(guān)于這方面的知識，歡迎大家閱讀！不久前，私募投資基金圈內(nèi)圍繞新三板(全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng))和并購爆發(fā)一場激烈的爭論。甲方認為，新三板革了PE的“命”，斷了并購的“糧”。代表者久銀基金董事長李安民認為，新三板掛牌公司沒有盈利指標(biāo)，大量經(jīng)營二三年的公司
2、都能登陸，過去私募基金利用一級和二級市場的巨大價格差套利的并購模式難以繼續(xù)，并購收益越來越小，成本越來越高。PE機構(gòu)在立項標(biāo)準(zhǔn)、投資決策模式、估值、投資條款、收益預(yù)測和退出路徑等方面越來越不適應(yīng)。法律咨詢s.yingle.com贏了網(wǎng)s.yingle.com乙方認為，新三板實際上給了并購和私募股權(quán)基金新的運作空間。用全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場發(fā)展部執(zhí)行經(jīng)理魏瑋的話說，“成績好、名校畢業(yè)的孩子，就一定能夠成功嗎?顯然不是。新三板不在乎公司的‘高考成績單’，不在乎是否‘名校畢業(yè)’，更在乎公司的體檢報告和人品報告，并購基金更應(yīng)該如此。對于中小微企業(yè)來說，掛
3、牌新三板是提升公司治理水平和參與并購市場的機遇?！比绻f前者把新三板公司看成并購市場的洪水猛獸，那么后者視其為“勵志青年”，到底孰是孰非呢?“成績差”的孩子也受寵并購其實沒有那么復(fù)雜，它就像買賣西瓜，盡管瓜農(nóng)(被并購公司)總是自夸“包熟包甜”，但是出資方始終需要考慮4方面問題。一是自己有無吃西瓜(并購)的需要。二是需要通過會計師等評估西瓜的價值，好到什么程度，是不是“劣瓜”。三是要通過律師考察西瓜的真實性，是不是“假瓜”，有沒有風(fēng)險。四是吃完瓜后，看看自己從中收益幾何，即所謂的退出機制。中國并購公會副會長熊焰介紹，今年以來已有100家左右的新三板公司涉
4、及A股上市公司并購，也有多家新三板的公司通過定向增發(fā)主動出擊，去并購其他的公司，甚至還有新三板公司并購上市公司的案例。法律咨詢s.yingle.com贏了網(wǎng)s.yingle.com從私募股權(quán)投資基金來看，今年上半年募集完成的基金數(shù)量達到了近3年的峰值，市場非?；鸨P(有限合伙人)出資意愿強烈，部分天使基金、VC基金相較過去希望承擔(dān)更多風(fēng)險，收獲更多回報。其中，新三板是并購的主陣地。今年上半年完成募集的561家私募基金中，針對新三板的超過300家，涉及新三板的基金數(shù)量更是創(chuàng)出歷史新高。相較而言，新三板掛牌公司的業(yè)績顯然沒有主板公司亮麗，可偏偏這些“成
5、績差”的孩子越來越受到并購市場青睞。并購方究竟看中它們什么呢?行業(yè)處于創(chuàng)新領(lǐng)域、成長性較主板公司好，這兩條是新三板公司獲得并購資金青睞的內(nèi)在因素。魏瑋認為，新三板主要服務(wù)的對象是創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型的中小微企業(yè)，盡管投資門檻較高，但是掛牌門檻低，融資門檻不高。法律咨詢s.yingle.com贏了網(wǎng)s.yingle.com更重要的是，并購資本看中新三板的制度環(huán)境?！坝羞^主板上市經(jīng)歷的公司負責(zé)人，在過程中幾乎沒有人確定知道上市的具體日程表，當(dāng)有人告知只差100米就到終點時，再補跑400米是常事。一輪融資下來，幾乎精疲力竭。”熊焰說，反觀新三板得到了相當(dāng)大
6、的制度改善。掛牌公司時間比較確定，這給了有關(guān)各方強大的心理支撐。其次是市場化定價?！拔医佑|過不少上市公司，董事長們講，上市真苦啊，費了那么大勁完成上市或并購，第一輪募資5億元，結(jié)果人家拿去上市，股價跟發(fā)行價幾十倍的差距。為什么?因為上市公司股價市場化定價方面，還有很長的路要走?！毙苎嬲f，這一點新三板已經(jīng)作出很好的嘗試?！安粌H如此，新三板的融資便利程度也相對較好。”在IT圈摸爬滾打多年的華云數(shù)據(jù)CFO王澤瑩說，IT行業(yè)本身是輕資產(chǎn)公司，沒有房子、土地作抵押，融資非常困難。盡管銀行作了一些創(chuàng)新，比如，IT公司創(chuàng)始人的個人資產(chǎn)可做質(zhì)押，但依然是錦上添花之舉，
7、很難做到雪中送炭。新三板實際上給這些中小企業(yè)一個生機，讓它們有機會通過并購、交易等方式找到新的融資渠道?？偨Y(jié)起來，從在資本市場所處的地位而言，新三板與滬深交易所一樣都是處于全國性資本市場的位置。“新三板具有充分的市場化特點，掛牌公司叫‘非上市公眾公司’，在法律地位上比同上市公司，減弱了行政審批色彩?！蔽含|說。法律咨詢s.yingle.com贏了網(wǎng)s.yingle.com在確定有“吃西瓜”的需求之后，新三板倒逼私募大佬們放下身段，開始考察他們原來看不上的“差等生”。君聯(lián)資本董事長總經(jīng)理王俊峰說，新的并購舞臺倒逼天使機構(gòu)化、VC天使化，PE逐漸謹慎后撤，與
8、成熟的上市公司合作，而像O2O基金、文化傳媒基金這樣的主題類基金逐漸興起。過去私募基金只盯著主
