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《公司治理機(jī)制與上市公司現(xiàn)金持有量的關(guān)系研究【開(kāi)題報(bào)告】》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、畢業(yè)論文開(kāi)題報(bào)告財(cái)務(wù)管理公司治理機(jī)制與上市公司現(xiàn)金持有量的關(guān)系研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)研宄意義.?隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)的不斷壯大，越來(lái)越多的企業(yè)與學(xué)者們不僅僅只停留在表面，自從西方企業(yè)出現(xiàn)持有大量現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物的現(xiàn)象，這一現(xiàn)象得到了西方學(xué)者的關(guān)注，并對(duì)現(xiàn)金持有進(jìn)行了大量的研宄。由于公司所有權(quán)與控制權(quán)的分離，管理層自由行事會(huì)造成企業(yè)資源的浪費(fèi)和企業(yè)價(jià)值的損失。公司治理結(jié)構(gòu)，決定了企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展和盈利，就如同人的骨骼，大樓的構(gòu)架，支撐著整個(gè)機(jī)體?，F(xiàn)金持有量則是企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的一項(xiàng)重耍指標(biāo)，帶動(dòng)著企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的
2、運(yùn)作，不僅關(guān)系到企業(yè)正常的生存、發(fā)展，還影響到企業(yè)投資、籌資和股利發(fā)放等財(cái)務(wù)行為。通過(guò)對(duì)公司治理機(jī)制對(duì)現(xiàn)金持有量的影響因素分析，了解它們潛在的關(guān)系對(duì)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率,正確決策都有很大的幫助。我國(guó)存在著特殊制度背景，與英美發(fā)達(dá)國(guó)家不同，我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較集中，流動(dòng)性差產(chǎn)權(quán)模糊，這是因?yàn)槲覈?guó)大多上市公司由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，國(guó)有股持股特別多，往往“一股獨(dú)大”。也是因?yàn)檫@樣，我們不能夠完全依賴(lài)與外國(guó)研宄者的研宄結(jié)論與成果。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不短完善，借鑒國(guó)外的理論和方法，結(jié)合我國(guó)特定的制度環(huán)境，研究公司治理機(jī)制與現(xiàn)金持有量關(guān)系具有一定的
3、實(shí)際意義。預(yù)期目標(biāo)：浙江位于我W東南沿海，經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)達(dá)，企業(yè)眾多，具有一定的典型性。本文就是以浙江上市公司為例，針對(duì)浙江省的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，借鑒以往中外學(xué)者對(duì)此問(wèn)題的研究方法，在公司年報(bào)上收集相關(guān)數(shù)據(jù)比例，建立模型，進(jìn)行分析對(duì)比、實(shí)證研宄。2.國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國(guó)外研宄現(xiàn)狀：1.1股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金持有量1.1.1管理者持股與現(xiàn)金持有量Eaulkender基于1991年的調(diào)查數(shù)據(jù)，考察了美國(guó)中小上市公司現(xiàn)金持有量的影響因素,結(jié)果表明：管理者持股比例與上市公司的現(xiàn)金持冇量顯著負(fù)相關(guān)。aulkender(2002)的研宄結(jié)論表明，管理者持股比例與企
4、業(yè)的現(xiàn)僉持有量顯著負(fù)相關(guān)。相反，Ozkan.A和Ozkan.N(2002)實(shí)證研究了企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金持有量的影響，結(jié)果表明：當(dāng)經(jīng)營(yíng)者持股比例達(dá)到24%吋，企業(yè)的現(xiàn)金持有量開(kāi)始下降；當(dāng)經(jīng)營(yíng)者持股比例達(dá)到64%時(shí)，企業(yè)的現(xiàn)金持有量開(kāi)始上升。這為企業(yè)現(xiàn)金持有量與經(jīng)營(yíng)者持股比例的非單調(diào)關(guān)系提供Y經(jīng)驗(yàn)證據(jù),在2004年OzkanA和OzkanN以英國(guó)公司為樣本進(jìn)行的研究結(jié)果表明，現(xiàn)金持冇與經(jīng)營(yíng)者持股比例呈非單調(diào)關(guān)系。1.1.2股權(quán)集屮度與現(xiàn)金持有量Berle和Means(1932)認(rèn)為，股權(quán)集中有助于股東對(duì)管理層的監(jiān)督和企業(yè)價(jià)值的提高。Shl
5、eiferandVishny(1986)指出，股權(quán)集中型公司相對(duì)于股權(quán)分散型公司有較高的盈利能力，控股股東有足夠的激勵(lì)去收集信息并有效監(jiān)督經(jīng)營(yíng)層，避免了股權(quán)高度分散情況下的搭便午行為。根據(jù)此觀點(diǎn),擁有人股東的企業(yè)現(xiàn)金持有量較低。大股東的有效監(jiān)督能降低經(jīng)營(yíng)者的代理人問(wèn)題,但又帶來(lái)大股東與屮小股東的利益沖突。股改后，控股股東侵害屮小股東利益的現(xiàn)象得到一定程度的改善,但大股東還是存在以中小股東的利益為代價(jià)積累大量現(xiàn)金以追求自身利益的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)，因此，股東集屮度又與企業(yè)的現(xiàn)金持有量正相關(guān)。Faulkender(2002)以美國(guó)小企業(yè)為樣本，發(fā)現(xiàn)
6、當(dāng)人股東比例增加時(shí)，現(xiàn)金持冇量會(huì)冇所下降；股東數(shù)量越多的企業(yè)持有的現(xiàn)金越多,原因可能是由于股東分散，對(duì)管理者監(jiān)督不力，從而使企業(yè)能持有更多的現(xiàn)金。證據(jù)還表明，隨著股權(quán)集屮度的增加，企業(yè)以現(xiàn)金形式將盈余保留在企業(yè)內(nèi)部的可能性隨之減少。Guney(2003)等以日本、法國(guó)、德國(guó)和英國(guó)1983年至2000年3989家公司為樣本，運(yùn)用G醒估計(jì)和多元回歸方法進(jìn)行分析，F(xiàn)erreira和Vilela(2004)以1987年至2000年歐盟上市公司為祥本進(jìn)行分析，都得出了現(xiàn)金持冇水平與所冇權(quán)集中度顯著負(fù)相關(guān)的實(shí)證結(jié)論。1.1.3大股東與現(xiàn)金持有量8
7、1114￡打等(1986)通過(guò)外部股東的監(jiān)督也許能控制這些代理成本，當(dāng)大股東持股比例增加吋，預(yù)期他們會(huì)冇更人的積極性進(jìn)行監(jiān)督，從而更能降低與現(xiàn)金持有有關(guān)的成本，即存在大股東的情況下，管理者操控能在某種程度上得以抑制，管理者與股東之間的代理成本在某種程度上得以降低。1.2董事會(huì)特征與現(xiàn)金持冇量FamaandJensen(1983)認(rèn)為，與內(nèi)部董事相比，外部董事是公司管理者更有效的監(jiān)督者。Yermack(1996)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，以托賓Q表示的企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值與董事會(huì)規(guī)模負(fù)相關(guān)，說(shuō)明董事會(huì)規(guī)模越人，企業(yè)的現(xiàn)金持冇量也就越多。同年Borokhov
8、ichetal(1996)研究發(fā)現(xiàn)，外部董事更能以公司外部的經(jīng)理人替代被解雇的首席執(zhí)行官。因此，外部董事比例與企業(yè)現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。Kusnadi(2003)以230家新加坡上市公司作為樣本，研究了企業(yè)現(xiàn)金持冇行為與公司
