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《法律與行政環(huán)境對信托公司績效的影響研究》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、為了確?！敖虒W(xué)點(diǎn)數(shù)字教育資源全覆蓋”項(xiàng)目設(shè)備正常使用，我校做到安裝、教師培訓(xùn)同步進(jìn)行。設(shè)備安裝到位后，中心校組織各學(xué)點(diǎn)管理人員統(tǒng)一到縣教師進(jìn)修學(xué)校進(jìn)行培訓(xùn)，熟悉系統(tǒng)的使用和維護(hù)。法律與行政環(huán)境對信托公司績效的影響研究 摘要：以XX～XX年的中國信托公司為樣本，采用法與金融學(xué)理論研究方法，研究信托公司所處的法律環(huán)境與行政環(huán)境對公司績效的影響。結(jié)果表明，信托法律體系的完善、投資保護(hù)力度的提升及良好的地方法治環(huán)境對信托公司績效具有顯著促進(jìn)作用，政府廉潔度的提升對信托公司績效也有顯著的正向影響?！ ￡P(guān)鍵
2、詞：法與金融；信托法律完備度；法律環(huán)境；公司績效 中圖分類號：文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1003--0040-07 一、引言為了充分發(fā)揮“教學(xué)點(diǎn)數(shù)字教育資源全覆蓋”項(xiàng)目設(shè)備的作用，我們不僅把資源運(yùn)用于課堂教學(xué)，還利用系統(tǒng)的特色欄目開展課外活動，對學(xué)生進(jìn)行安全教育、健康教育、反邪教教育等豐富學(xué)生的課余文化生活。為了確保“教學(xué)點(diǎn)數(shù)字教育資源全覆蓋”項(xiàng)目設(shè)備正常使用，我校做到安裝、教師培訓(xùn)同步進(jìn)行。設(shè)備安裝到位后，中心校組織各學(xué)點(diǎn)管理人員統(tǒng)一到縣教師進(jìn)修學(xué)校進(jìn)行培訓(xùn)，熟悉系統(tǒng)的使用和維護(hù)?！ ⌒磐凶钤?/p>
3、源于歐洲，于15世紀(jì)左右在英國的衡平法體系下得到進(jìn)一步發(fā)展完善。信托本質(zhì)上是一種法律制度，信托制度的有無曾是普通法系與大陸法系最具標(biāo)志性的差異之一。由于法律體系的不同，信托制度作為“無源之水，無本之木”，在中國的發(fā)展十分坎坷。直止XX年《信托法》的頒布，信托業(yè)的發(fā)展才終于有了法律依據(jù)，開始逐漸走向正軌。截至到XX年9月底，信托全行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)萬億元，而在十年前，中國信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模僅為2065億元，也就是說，中國的信托資產(chǎn)在短短十年間增長了75倍?！ ⌒磐兄贫扔兄詈竦姆蓽Y源，是法律制
4、度向金融工具轉(zhuǎn)化和深化的典型，其發(fā)展必然深受法律體系變革的影響，甚至在某種程度上，以法律的變革為導(dǎo)向。那么，信托公司的績效是否受信托法律體系完善及制度環(huán)境變化的影響呢？本文在理論分析的基礎(chǔ)上，梳理了XX～XX年的信托業(yè)法律法規(guī)，選擇47家信托公司和24省市的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，試圖解答這一疑問?！ 《⑽墨I(xiàn)回顧 關(guān)于法律環(huán)境對公司績效或公司價(jià)值的影響，最早源于20世紀(jì)90年代末的法與金融學(xué)理論。以LaPorta，LopezdeSilanes，Shleifer和Vishny[1，2]為代表的四位
5、學(xué)者通過對27個(gè)發(fā)達(dá)國家的上市公司的數(shù)據(jù)實(shí)證分析，得出當(dāng)法律對投資者的保護(hù)越完備，控股股東對小股東的侵占程度就越低，公司價(jià)值越高。此后，KatharinaPistor[3]、Thorsten為了充分發(fā)揮“教學(xué)點(diǎn)數(shù)字教育資源全覆蓋”項(xiàng)目設(shè)備的作用，我們不僅把資源運(yùn)用于課堂教學(xué)，還利用系統(tǒng)的特色欄目開展課外活動，對學(xué)生進(jìn)行安全教育、健康教育、反邪教教育等豐富學(xué)生的課余文化生活。為了確保“教學(xué)點(diǎn)數(shù)字教育資源全覆蓋”項(xiàng)目設(shè)備正常使用，我校做到安裝、教師培訓(xùn)同步進(jìn)行。設(shè)備安裝到位后，中心校組織各學(xué)點(diǎn)管理人員
6、統(tǒng)一到縣教師進(jìn)修學(xué)校進(jìn)行培訓(xùn)，熟悉系統(tǒng)的使用和維護(hù)。Beck[4]等代號樣本名稱所在地代號樣本名稱所在地代號樣本名稱所在地1北京信托北京17國聯(lián)信托江蘇33交銀信托湖北2國民信托北京18江蘇信托江蘇34湖南信托湖南3國投信托北京19蘇州信托江蘇35華宸信托內(nèi)蒙古4中誠信托北京20昆侖信托浙江36新時(shí)代信托內(nèi)蒙古5外貿(mào)信托北京21杭工信托浙江37新華信托重慶6中信信托北京22興業(yè)信托福建38重慶信托重慶7北方信托北京23東莞信托廣東39云南信托云南8天津信托天津24粵財(cái)信托廣東40陜西信托陜西9山東
7、信托山東25華潤信托廣東41西安信托陜西10英大信托山東26平安信托廣東42西部信托陜西11渤海信托河北27山西信托山西43甘肅信托甘肅12上海信托上海28國元信托安徽44華融信托新疆13安信信托上海29建信信托安徽45華信信托遼寧14華寶信托上海30中江信托江西46吉林信托吉林15中海信托上海31百瑞信托河南47中融信托黑龍江16中泰信托上海32中原信托河南 研究變量 1.因變量。在公司績效的衡量方式上，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要是公司財(cái)務(wù)指標(biāo)和公司市場價(jià)值兩類。國外文獻(xiàn)采用市場價(jià)值較多，用股票市值或托賓
8、Q值來衡量；國內(nèi)由于對股票市場非有效性的質(zhì)疑，更傾向于采用公司財(cái)務(wù)指標(biāo)?？紤]到全國68家信托公司中，僅有兩家上市公司，本文選擇以財(cái)務(wù)指標(biāo)固有資產(chǎn)總收益率來衡量信托公司績效?！ ?.解釋變量。制度環(huán)境分為區(qū)域制度環(huán)境和國家制度環(huán)境，為了體現(xiàn)出二者分別對信托公司績效產(chǎn)生的影響，在解釋變量的指標(biāo)選取上，均考慮了代表區(qū)域制度環(huán)境的指標(biāo)和代表國家制度環(huán)境的指標(biāo)。即，法治環(huán)境指標(biāo)包括國家法治環(huán)境指標(biāo)和地方法治環(huán)境指標(biāo)；行政環(huán)境指標(biāo)包括國家行政環(huán)境指標(biāo)和地方行政環(huán)境指標(biāo)。為了充分發(fā)揮“教學(xué)點(diǎn)數(shù)字
