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《家用電器行業(yè)：地產(chǎn)紅利漸微，廚電行業(yè)成長性怎 么看》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄1.看歷史：廚電7年年化增速16%，量價貢獻各一半41.1.量：2008-2017年年化復(fù)合增速8.6%41.2.價：2008-2017年復(fù)合增速7.9%、遠超其他耐用家電品類51.3.寬松的競爭環(huán)境促就了家電的眾多牛股52.析原因：銷量增長受益于地產(chǎn)紅利、均價提升受益于產(chǎn)品迭代72.1.量：地產(chǎn)黃金年代提供主要增長動力72.2.價：產(chǎn)品迭代和品牌集中度提高是主因72.2.1.產(chǎn)品迭代是均價的主要推動力之一72.2.2.高端產(chǎn)品份額提升進一步推升均價漲幅82.2.3.重新思考“消費匹配”92.3.為什么廚電行業(yè)沒有
2、價格戰(zhàn)93.判未來：內(nèi)銷量增長復(fù)合增速4.5%、均價提升復(fù)合增速3.5%113.1.廚電行業(yè)的空間分析113.1.1.油煙機內(nèi)銷量仍有1倍左右的空間113.1.2.新興廚電空間廣闊，仍處于發(fā)展早期113.1.3.廚電市場未來預(yù)計4倍于現(xiàn)在的規(guī)模123.2.量：地產(chǎn)謝幕，更新需求接棒，增速放緩123.3.價：從品類迭代到品類升級，價格進入溫和增長時代144.投資建議15圖表目錄圖1：2008-2017年油煙機內(nèi)銷量及增速變化4圖2：可選耐用消費品2008-2017年增速比較5圖3：油煙機2008-2017年零售均價變化5
3、圖4：家電各品類均價漲幅5圖5：2012年至今老板電器股價表現(xiàn)6圖6：2012年至今華帝股份股價表現(xiàn)6圖7：2012年至今浙江美大股價表現(xiàn)6圖8：2012年至今萬和電器股價表現(xiàn)6圖9：2008-2017年油煙機需求拆分7圖10：2008-2018年油煙機零售結(jié)構(gòu)變化8圖11：油煙機銷售結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的均價變化測算8圖12：2008-2018年油煙機零售結(jié)構(gòu)變化8圖13：油煙機銷售結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的均價變化測算8圖14：2012-2018年老板方太零售額市占率變化9圖15：品牌份額集中導(dǎo)致的均價變化測算9圖16：櫥柜產(chǎn)品并未體現(xiàn)“消費
4、匹配”的特征9圖17：比空調(diào)相比，廚電行業(yè)品牌稀缺10圖18：一二線市場油煙機各品牌零售額份額10圖19：老板電器的銷售費用率遠高于白電龍頭11圖20：老板電器各渠道份額比重11圖21：2017年冰洗、油煙機內(nèi)銷量11圖22：2016年冰洗、油煙機保有量11圖23：中美日廚房品類年內(nèi)銷規(guī)模比較（2017）12圖24：廚電市場未來預(yù)計4倍于現(xiàn)在的規(guī)模12圖25：2008-2017年油煙機需求拆分13圖26：樂觀、中性、悲觀三種條件估算2022年油煙機需求13圖27：2008-2027年廚電內(nèi)銷量變化預(yù)測14圖28：200
5、8-2027年均價提升動能切換14圖29：油煙機的典型產(chǎn)品升級路線（歐式）141.看歷史：廚電7年年化增速16%，量價貢獻各一半1.1.量：2008-2017年年化復(fù)合增速8.6%2008-2017油煙機內(nèi)銷量復(fù)合增速8.6%。其中2008-2013年復(fù)合增速9.2%，2013-2017年復(fù)合增速7.8%。由于目前尚未權(quán)威的渠道統(tǒng)計油煙機及燃氣灶的年內(nèi)銷量，我們采用國家統(tǒng)計局每年披露的油煙機產(chǎn)量數(shù)據(jù)減去產(chǎn)業(yè)在線披露的油煙機出口量數(shù)據(jù)作為當(dāng)年油煙機的內(nèi)銷量?？紤]到此前廚電行業(yè)未發(fā)生過較為嚴重的全行業(yè)的庫存問題，因此此類口
6、徑具有一定的參考價值。在上述的數(shù)據(jù)口徑下，油煙機行業(yè)內(nèi)銷量從2008年的1172萬臺，上升至2017年的2463萬臺，2008-2017年年化復(fù)合增速8.6%。其中2008-2013年內(nèi)銷量年化復(fù)合增速9.2%、2013-2017年內(nèi)銷量年化復(fù)合增速7.8%。考慮到燃氣灶與油煙機大多是配套購買，所以預(yù)計燃氣灶的內(nèi)銷量增速與油煙機增速接近。圖1：2008-2017年油煙機內(nèi)銷量及增速變化數(shù)據(jù)來源：，國家統(tǒng)計局，產(chǎn)業(yè)在線，Wind相比于空調(diào)、冰箱、洗衣機、汽車，油煙機內(nèi)銷量增速并不快。但橫向比較來看，油煙機內(nèi)銷量增速與其“
7、成長性行業(yè)”的標(biāo)簽相符程度并不那么高。2008年至2017年，空調(diào)內(nèi)銷量從2965萬臺上升至8875萬臺；年化復(fù)合增長率13.0%；2008年至2017年，洗衣機內(nèi)銷量從2383萬臺上升至4414萬臺，年化復(fù)合增長率7.1%；冰箱內(nèi)銷量從2607萬臺提升至4480萬臺，年化復(fù)合增速6.2%；汽車內(nèi)銷量從675萬臺提升至2474萬臺，年化復(fù)合增速15.5%；再考慮到油煙機2008年內(nèi)銷量的基數(shù)較低，油煙機年化8.6%的內(nèi)銷量增速，與其他可選耐用消費品相比，增速的確算不上快。圖2：可選耐用消費品2008-2017年增速比較
8、數(shù)據(jù)來源：，產(chǎn)業(yè)在線，國家統(tǒng)計局，Wind1.2.價：2008-2017年復(fù)合增速7.9%、遠超其他耐用家電品類2008-2017年油煙機均價復(fù)合增速7.9%、廚電均價漲幅遠超空冰洗。中怡康零售監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2008年油煙機終端零售均價是1610元，2017年油煙機終端零售均價3193元，2008-2017年均價復(fù)合增速為7.9%
