《a期貨套期保值》word版

《《a期貨套期保值》word版》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。

1、PTA期貨套期保值2009-3-14前言　　現(xiàn)貨價格有波動，企業(yè)經(jīng)營就會有風(fēng)險；有風(fēng)險，企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營或貿(mào)易中，就要對風(fēng)險進行管理。企業(yè)的經(jīng)營模式?jīng)Q定企業(yè)在競爭中是否有優(yōu)勢，是否能夠抓住主動權(quán)。毛澤東說過：“抓戰(zhàn)略主要抓兩點：一是抓主動權(quán)，二是抓戰(zhàn)略方向。失去了主動權(quán)，就等于被打敗”。聚酯行業(yè)在現(xiàn)貨價格波動時，如果能夠抓住價格變化的主動權(quán)，就能很好地回避現(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險。但是，如何抓主動權(quán)？首先，思想上要有主動性，要主動尋找有利于抓住價格波動的先機，或時時考慮避險。其次，要有合適的人才。企業(yè)的經(jīng)營能力需要依靠

2、具有專業(yè)、道德、高度執(zhí)行力的優(yōu)秀人才來達成。優(yōu)秀的人才，才會愿意和公司共同創(chuàng)造遠(yuǎn)景；而好的公司，才能吸引優(yōu)秀的人才，兩者互補，才能引領(lǐng)企業(yè)創(chuàng)造更好的前途?！　∧敲矗绾巫?zhàn)略方向呢？答案是，現(xiàn)貨和期貨兩手都要抓，兩手都要硬，要學(xué)會“兩條腿”走路。現(xiàn)貨形勢好，就經(jīng)營好現(xiàn)貨；現(xiàn)貨形勢不好，就主動積極利用好期貨。一、套期保值綜述（一）聚酯行業(yè)風(fēng)險　　2005年P(guān)TA上半年大跌，從9000元/噸跌到6600元/噸，跌幅27％；下半年又漲到8500元/噸，漲幅29％。2006年從3月份的7760元/噸，到8月份漲到1

3、1400元/噸，漲幅47％；10月又跌到8000元/噸，跌幅30％，給聚酯行業(yè)帶來了很大風(fēng)險。那么，在這種價格大幅波動面前，期貨能幫您做什么？2005-2006年P(guān)TA現(xiàn)貨價格走勢圖（二）套期保值工具　　對現(xiàn)貨市場經(jīng)營風(fēng)險的回避，從全世界來看，通過期貨套期保值是最好的選擇?！　∷^套期保值（口語概念）：就是對現(xiàn)貨有什么擔(dān)心，就通過期貨做什么（簡稱“擔(dān)心什么做什么”）。擔(dān)心現(xiàn)貨價格下跌，就通過期貨市場賣出期貨合約；擔(dān)心現(xiàn)貨價格上漲，就通過期貨市場買進期貨合約，這樣就可以使現(xiàn)貨的風(fēng)險得以回避?！　√灼诒Ｖ担ɡ碚?/p>

4、概念）：就是在期貨市場買進（賣出）與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)灰追较蛳喾吹纳唐菲谪浐霞s，在未來某一時間通過賣出（買進）期貨合約做對沖交易，從而補償因現(xiàn)貨價格不利變動所帶來的實際損失，使現(xiàn)貨經(jīng)營成本維持在一個理想的水平。也就是說，套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的的期貨交易行為。（三）PTA與其他產(chǎn)品的相關(guān)性　　附件6列出的是各品種與PTA的價格波動走勢對比圖，使您更容易看出其相關(guān)性。相關(guān)性越強，表明二者價格參考性越強，套期保值的可行性越大?！　TA與PX相關(guān)性：2001年至今平均0.91。2006年上半年0.94。

5、（PTA與PX價格走勢對比圖見附件6：圖1）　　國產(chǎn)PTA和進口PTA相關(guān)性：2001年至今平均0.98。（國產(chǎn)PTA和進口PTA價格走勢對比圖，見附件6：圖2）　　PTA與MEG相關(guān)性：2001年至今平均0.81。2006年上半年0.86。（PTA與MEG價格走勢對比圖，見附件6：圖3）　　PTA與切片相關(guān)性：2001年至今平均0.96。2006年上半年0.99。（PTA與切片價格走勢對比圖，見附件6：圖4）　　PTA與長絲相關(guān)性：2001年至今平均0.93。2006年上半年0.94。（PTA與長絲價格走

6、勢對比圖，見附件6：圖5）　　PTA與短纖相關(guān)性：2001年至今平均0.87。2006年上半年0.96。（PTA與短纖價格走勢對比圖，見附件6：圖6）　　PTA與棉花相關(guān)性：2001年至今平均－0.41。2006年上半年－0.52。但是PTA和棉花的價差走勢與棉花價格走勢相關(guān)性很強，為PTA和棉花套利提供了機會。（PTA與棉花價格走勢對比圖，見附件6：圖7）　　從疊加圖可以看出每年同一時期價格變化很大，有時有規(guī)律，有時沒有規(guī)律。（PTA2000－2006年價格疊加圖，見附件6：圖8）（四）企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)需要如何認(rèn)

7、識期貨？　　期貨是一種風(fēng)險管理工具。企業(yè)利用期貨進行套期保值交易，能夠鎖定生產(chǎn)經(jīng)營成本、穩(wěn)定預(yù)算、降低現(xiàn)貨庫存風(fēng)險、減少資金占用、保障企業(yè)的效益持續(xù)、穩(wěn)定增長。對于廣大企業(yè)來說，現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，不學(xué)習(xí)和利用風(fēng)險管理工具是最大的風(fēng)險。通過期貨套期保值不能只簡單地通過期貨市場買貨或賣貨來交割。套期保值是一種避險行為，這種避險行為應(yīng)該是平倉式的。正確的思路應(yīng)該是利用價格波動趨勢，獲得現(xiàn)貨價格不利變化時在期貨上的盈利，實物交割不是最好的辦法。如果簡單地認(rèn)為期貨遠(yuǎn)期價格比現(xiàn)貨近期價格低就買，比如現(xiàn)貨價格9000元

8、/噸，期貨價格8500元/噸（如圖中A點），若期貨價格繼續(xù)下跌到B點8000元怎么辦？如果只是簡單地看期貨價格比現(xiàn)貨高就賣，假若下圖是期貨價格走勢，在C點期貨遠(yuǎn)期價格9000元/噸，現(xiàn)貨8500元/噸，如果此時賣出，而期貨價格繼續(xù)上漲到D點，則肯定被套。簡單地比較期貨與現(xiàn)貨價格的價差就入市，是現(xiàn)貨企業(yè)在入市初期的普遍行為，但往往被套！　　企業(yè)參與PTA期貨以套期保值為主。先期參與期貨交易的企業(yè)以套期保值為入市起點