德圣基礎(chǔ)研究倉(cāng)位周報(bào)

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1、www.dsfof.com德圣基礎(chǔ)研究/倉(cāng)位周報(bào)2015年2月6日德圣公眾號(hào)：德圣基金研究中心微信號(hào)：dsfund震蕩時(shí)期謹(jǐn)慎操作，基金倉(cāng)位繼續(xù)小幅下降l摘要：股市自1月以來(lái)步入震蕩，基金經(jīng)理倉(cāng)位操作上趨于謹(jǐn)慎，本周繼續(xù)小幅減倉(cāng)。風(fēng)格方面，成長(zhǎng)風(fēng)格基金操作繼續(xù)分化，藍(lán)籌風(fēng)格基金持續(xù)減倉(cāng)。公司方面，除工銀瑞信、光大微幅加倉(cāng)外，均保持高度一致減倉(cāng)。大型基金公司中，大成、嘉實(shí)、華夏等減倉(cāng)明顯，但減倉(cāng)幅度較大的仍為中小基金公司，其中中郵、浙商、萬(wàn)家等減倉(cāng)幅度最大，代表性產(chǎn)品如萬(wàn)家和諧、中郵主題等。l周度基礎(chǔ)市場(chǎng)洞察：降準(zhǔn)難敵利空壓制，創(chuàng)

2、業(yè)板一枝獨(dú)秀本周市場(chǎng)可謂跌宕起伏，受年報(bào)業(yè)績(jī)提振，創(chuàng)業(yè)板一枝獨(dú)秀；藍(lán)籌股承壓明顯，尤其是滬深300、上證50等指數(shù)跌逾3%。行業(yè)方面，計(jì)算機(jī)、教育傳媒等漲幅居前，保險(xiǎn)、煤炭石油、機(jī)械等行業(yè)跌逾5%。市場(chǎng)影響方面，利好有：央行再出重磅寬松政策，降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，本周公開(kāi)市場(chǎng)凈投放900億元；中央一號(hào)文件聚焦現(xiàn)代農(nóng)業(yè)；國(guó)企改革、核電等熱點(diǎn)持續(xù)。但這仍難敵利空壓制，民生銀行“黑天鵝”和保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)兩融檢查對(duì)市場(chǎng)情緒打壓較大，下周新股申購(gòu)、經(jīng)濟(jì)低迷又形成進(jìn)一步拖累。l周度基金倉(cāng)位動(dòng)向：倉(cāng)位繼續(xù)小幅下降，操作趨于謹(jǐn)慎股市自1月以來(lái)步入

3、震蕩，基金經(jīng)理倉(cāng)位操作上趨于謹(jǐn)慎，本周繼續(xù)小幅減倉(cāng)。從具體基金來(lái)看，加倉(cāng)幅度較大的多為成長(zhǎng)風(fēng)格基金，部分業(yè)績(jī)提升明顯，如：上投新興動(dòng)力、國(guó)聯(lián)安行業(yè)等，同時(shí)不少增強(qiáng)型債基加倉(cāng)明顯；減倉(cāng)較大的基金風(fēng)格上有所分化，在風(fēng)格分化市場(chǎng)下收益效果不同。1、偏股方向基金倉(cāng)位動(dòng)向：持續(xù)小幅減倉(cāng)。2月5日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，偏股方向基金本周倉(cāng)位整體小幅下降?？杀戎鲃?dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為88.29%，相比前周下降0.30%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為83.09%，相比前周下降0.57%；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位71.90%，相比前周下降0.58%

4、。測(cè)算期間滬深300指數(shù)跌3.30%，倉(cāng)位有較為明顯被動(dòng)變化?？鄢粍?dòng)倉(cāng)位變化后，偏股方向基金變動(dòng)輕微（圖表2）。2、偏債方向基金倉(cāng)位動(dòng)向：保本型下降較大。其中，保本基金加權(quán)平均倉(cāng)位相比前周下降1.21%；債券型基金倉(cāng)位相比前周下降0.22%；偏債混合型基金倉(cāng)位下降0.67%（圖表2）。3、不同規(guī)?；饌}(cāng)位動(dòng)向：各規(guī)模基金倉(cāng)位均下降。三類(lèi)偏股方向主動(dòng)型基金中，大型基金加權(quán)平均倉(cāng)相比前周下降0.99%，中型基金倉(cāng)位相比前周下降0.35%。小型基金相比前周下降0.33%（圖表3）。第4頁(yè)共4頁(yè)www.dsfof.com4、基金增減倉(cāng)

5、數(shù)量變化：增倉(cāng)基金數(shù)量增加。扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，有2只主動(dòng)增倉(cāng)幅度超過(guò)2%；3只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)2%，無(wú)基金明顯增減倉(cāng)。5、基金倉(cāng)位水平分布：重倉(cāng)基金占比繼續(xù)減小。重倉(cāng)基金（倉(cāng)位>85%）占比減少1.01%，倉(cāng)位較重的基金（倉(cāng)位75%~85%）占比增加0.34%，倉(cāng)位中等的基金（倉(cāng)位60%~75%）占比增加0.34%，倉(cāng)位較輕或輕倉(cāng)基金占比增加0.34%。圖表1、各類(lèi)型基金簡(jiǎn)單平均倉(cāng)位變動(dòng)圖表2、各類(lèi)型基金加權(quán)平均倉(cāng)位變動(dòng)簡(jiǎn)單平均倉(cāng)位2月5日1月29日倉(cāng)位變動(dòng)凈變動(dòng)指數(shù)基金94.87%94.92%-0.05%0.11%股票型

6、87.25%87.54%-0.29%0.08%偏股混合81.19%81.67%-0.48%0.03%配置混合70.17%70.67%-0.50%0.20%偏債混合22.44%23.03%-0.59%0.00%保本型14.47%15.12%-0.65%-0.23%債券型6.73%6.85%-0.12%0.09%加權(quán)平均倉(cāng)位2月5日1月29日倉(cāng)位變動(dòng)凈變動(dòng)指數(shù)基金95.70%95.71%-0.01%0.13%股票型88.29%88.59%-0.30%0.04%偏股混合83.09%83.66%-0.57%-0.11%配置混合71.90

7、%72.48%-0.58%0.10%偏債混合19.30%19.97%-0.67%-0.14%保本型17.36%18.57%-1.21%-0.71%債券型6.78%7.00%-0.22%0.00%圖表3、三類(lèi)偏股方向基金按規(guī)模統(tǒng)計(jì)平均倉(cāng)位變化圖表4、基金倉(cāng)位分布圖基金規(guī)模2月5日1月29日倉(cāng)位變動(dòng)凈變動(dòng)大型基金86.52%87.51%-0.99%-0.62%中型基金86.36%86.71%-0.35%0.04%小型基金83.13%83.46%-0.33%0.14%注：（1）基金倉(cāng)位為規(guī)模加權(quán)平均，基金規(guī)模采用最新凈值與最近季報(bào)份額

8、相乘計(jì)算；因此加權(quán)權(quán)重以及計(jì)入大、中、小型基金的樣本每周都略有變化，與前周存在不可比因素（2）大型基金指規(guī)模百億以上基金；中型基金50億～100億；小型基金50億以下圖表5、各類(lèi)型基金簡(jiǎn)單平均倉(cāng)位變動(dòng)第4頁(yè)共4頁(yè)www.dsfof.coml一周基金倉(cāng)位異動(dòng)及點(diǎn)評(píng)