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1、個(gè)股期權(quán)模擬交易風(fēng)險(xiǎn)控制體系上交所基金與衍生品部2013年7月個(gè)股期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系1保證金制度2前端控制與盤中試算3大戶報(bào)告和限倉制度4強(qiáng)制平倉制度5保證金監(jiān)控6結(jié)算互保金制度7合格投資人制度8風(fēng)險(xiǎn)警示制度期權(quán)的保證金制度?保證金的收取是分級(jí)進(jìn)行的結(jié)算參與人保證金?結(jié)算參與人保證金由登記公司向會(huì)員收取，用于結(jié)算參與人的交客戶保證金易結(jié)算。?客戶保證金由結(jié)算參與人向客戶收取，比例應(yīng)高于對(duì)結(jié)算參與人保證金水平。投資者保證金賬戶擔(dān)保物前收盤價(jià)×折算率擔(dān)保物沖抵控制到可用保證金個(gè)人賬戶投資者控制到保證金賬戶現(xiàn)金已凍結(jié)保證金結(jié)算
2、參與人賬戶客戶保證金賬戶示例現(xiàn)金50%16%股票(可沖抵)16%50%24%10%ETF(可沖抵)10%24%已凍結(jié)保證金保證金計(jì)算原則1.以較大可能覆蓋次日虧損12.結(jié)算會(huì)員向投資者收取的交易保證金不得2低于登記公司向結(jié)算參與人收取的。33.保證金沖減制度（后期）44.維持保證金每日計(jì)算ETF期權(quán)的保證金公式看漲期權(quán)空頭（shortcall）初始保證金＝權(quán)利金前收盤價(jià)+Max{15%×標(biāo)的前收盤價(jià)-價(jià)外值，7%×標(biāo)的前收盤價(jià)}看跌期權(quán)空頭（shortput）初始保證金＝權(quán)利金前收盤價(jià)+Max{15%×標(biāo)的前收盤價(jià)-價(jià)外
3、值，7%×行權(quán)價(jià)}看漲期權(quán)空頭（shortcall）維持保證金＝權(quán)利金收盤價(jià)+Max{15%×標(biāo)的收盤價(jià)-價(jià)外值，7%×標(biāo)的收盤價(jià)}看跌期權(quán)空頭（shortput）維持保證金＝權(quán)利金收盤價(jià)+Max{15%×標(biāo)的收盤價(jià)-價(jià)外值，7%×行權(quán)價(jià)}期權(quán)的價(jià)外值計(jì)算認(rèn)購期權(quán)價(jià)外值=max（行權(quán)價(jià)-標(biāo)的收盤價(jià)，0）認(rèn)沽期權(quán)價(jià)外值=max（標(biāo)的收盤價(jià)-行權(quán)價(jià)，0）股票期權(quán)的保證金公式看漲期權(quán)空頭（shortcall）初始保證金＝權(quán)利金前收盤價(jià)+Max{21%×標(biāo)的前收盤價(jià)-價(jià)外值，10%×標(biāo)的前收盤價(jià)}做市看跌期權(quán)空頭（shortpu
4、t）初始保證金＝商按權(quán)利金前收盤價(jià)+Max{21%×標(biāo)的前收盤價(jià)-價(jià)外值，10%×行權(quán)價(jià)}照凈額頭寸收看漲期權(quán)空頭（shortcall）維持保證金＝取，額外權(quán)利金收盤價(jià)+Max{21%×標(biāo)的收盤價(jià)-價(jià)外值，10%×標(biāo)的收盤價(jià)}優(yōu)惠。看跌期權(quán)空頭（shortput）維持保證金＝權(quán)利金收盤價(jià)+Max{21%×標(biāo)的收盤價(jià)-價(jià)外值，10%×行權(quán)價(jià)}認(rèn)購期權(quán)備兌賣出開倉?使用標(biāo)的正股作擔(dān)保開立認(rèn)購?一張認(rèn)購期權(quán)賣出開倉應(yīng)使用期權(quán)空倉1000股或10000份（即合約乘數(shù)）標(biāo)的證券做保證金。備兌認(rèn)購期權(quán)賣出開倉正股與期權(quán)對(duì)應(yīng)數(shù)量?認(rèn)購
5、期權(quán)備兌賣出開倉時(shí)，直?平倉時(shí)，釋放已凍結(jié)的標(biāo)的正接凍結(jié)擔(dān)保物現(xiàn)貨證券賬戶中股，投資者可隨后賣出這些未的標(biāo)的正股做保證金，不再涉凍結(jié)的標(biāo)的正股（當(dāng)日買入的及現(xiàn)金保證金的凍結(jié)操作。股票不在此列）。保證金的收取平倉操作保證金沖減制度頭寸狀況(同一標(biāo)的證券)保證金計(jì)收方式備注買進(jìn)低行權(quán)價(jià)看漲期權(quán)、賣出高行無買進(jìn)頭寸的到期日必須權(quán)價(jià)看漲期權(quán)與賣出頭寸的到期日相(看漲期權(quán)多頭價(jià)差)同，方可適用。買進(jìn)高行權(quán)價(jià)看跌期權(quán)、賣出低行權(quán)價(jià)看跌期權(quán)(看跌期權(quán)空頭價(jià)差)買進(jìn)高行權(quán)價(jià)看漲期權(quán)，賣出低行買進(jìn)與賣出頭寸的行權(quán)價(jià)差×合買進(jìn)頭寸的到期日必
6、須權(quán)價(jià)看漲期權(quán)約乘數(shù)與賣出頭寸的到期日相(看漲期權(quán)空頭價(jià)差)同，方可適用。買進(jìn)低行權(quán)價(jià)看跌期權(quán)，賣出高行權(quán)價(jià)看跌期權(quán)(看跌期權(quán)多頭價(jià)差)賣出看漲期權(quán)、賣出看跌期權(quán)MAX(賣出看漲期權(quán)的保證金，約定標(biāo)的物須相同履約賣出看跌期權(quán)的保證金)＋保證價(jià)格相同者為跨式頭寸金較低方的權(quán)利金市值個(gè)股期權(quán)前端控制標(biāo)的現(xiàn)金證券其他擔(dān)保品根據(jù)結(jié)算參與人保證金可用余額進(jìn)行空頭開倉控制；此外對(duì)投資者持倉限制等前端檢查。個(gè)股期權(quán)盤中試算盤中損益試算持倉限制在線監(jiān)控被行權(quán)方正股準(zhǔn)備情況盤中試算備兌開倉現(xiàn)貨在線校驗(yàn)評(píng)估會(huì)員內(nèi)部控制有效實(shí)施大戶報(bào)告制度盤
7、中試算是輔助性的盤中風(fēng)險(xiǎn)控制措施，便于風(fēng)險(xiǎn)的早期發(fā)現(xiàn)和預(yù)防。大戶報(bào)告和限倉制度?交易參與者可以持有的、按單邊計(jì)算的某一標(biāo)的所有合約非備兌持倉的最大數(shù)量。限倉?對(duì)不同類型投資者設(shè)置不同的持倉限制。?對(duì)結(jié)算會(huì)員設(shè)置總的持倉限制大戶報(bào)告與限倉制度目的一般規(guī)律一般距離交割期越近的合約防止市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中于月份，持倉限量就越小；小少數(shù)交易者和防范操縱市盤股的倉位限制較大盤股低。場行為。限制期權(quán)買入的規(guī)模?個(gè)人投資者買入期權(quán)開倉的金額規(guī)模不能查過其在券商資產(chǎn)的某一百分比。?不同投資者視專業(yè)水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，百分比可略有不同。60%
8、不能購買期權(quán)的資金部分，但此部分資金可充當(dāng)賣出期權(quán)的保證金10%?還可以繼續(xù)購買期權(quán)的資金規(guī)模30%?已經(jīng)用于購買期權(quán)的資金規(guī)模強(qiáng)制平倉制度超過限倉-持倉量超出其限倉規(guī)定的結(jié)算準(zhǔn)備金強(qiáng)制平倉的-因違規(guī)受到交易所強(qiáng)-結(jié)算準(zhǔn)備金/可用違規(guī)受罰行平倉處罰的保證金余額小于零不足情形-且未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足-根據(jù)交易所的緊急措
