淺談外匯體制改革下我國外貿(mào)企業(yè)回避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式_1

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1、從本學(xué)科出發(fā)，應(yīng)著重選對(duì)國民經(jīng)濟(jì)具有一定實(shí)用價(jià)值和理論意義的課題。課題具有先進(jìn)性，便于研究生提出新見解，特別是博士生必須有創(chuàng)新性的成果淺談外匯體制改革下我國外貿(mào)企業(yè)回避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式隨著1994年外匯管理體制的改革,徹底結(jié)束了官方匯率與市場調(diào)劑匯率并存的局面,開始了單一的有管理的浮動(dòng)匯率體制。這對(duì)我國外貿(mào)企業(yè)來說,既喜又憂。喜的是取消了無償上繳給國家的20%外匯,企業(yè)外匯收入增加;實(shí)行銀行結(jié)匯、售匯制,企業(yè)用匯的靈活性增強(qiáng),而且匯率并軌也給外貿(mào)企業(yè)創(chuàng)造了公平競爭的環(huán)境,為企業(yè)努力出口創(chuàng)匯提供了有利條

2、件。憂的是匯率風(fēng)險(xiǎn)加劇,比以往任何時(shí)候都更嚴(yán)峻地?cái)[在外貿(mào)企業(yè)面前。因?yàn)?首先匯制改革的核心內(nèi)容是匯率并軌,而這一改革所帶來的最直接、最明顯的后果是人民幣大幅度貶值。匯率并軌后,人民幣對(duì)美元的匯率由:1降為:1,貶值率為%。其次,結(jié)匯和售匯制的實(shí)行,使外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)明顯增大,國際金融市場的變化會(huì)影響人民幣對(duì)外幣的匯價(jià),增加企業(yè)的外匯兌換風(fēng)險(xiǎn)。再次,匯率下調(diào)有可能使外貿(mào)企業(yè)為擴(kuò)大出口而競價(jià)購買商品出口,使換匯成本上升。我國的平均換匯成本在元人民幣左右,出口成本大大低于市場匯價(jià),給外貿(mào)企業(yè)增加出口造成

3、極大的刺激。但為了擴(kuò)大出口量,外貿(mào)企業(yè)會(huì)在國內(nèi)商品供應(yīng)緊張時(shí)提高出口商品的國內(nèi)收購價(jià),從而使換匯成本上升。外貿(mào)企業(yè)如何選擇合適的方式來回避匯率風(fēng)險(xiǎn)已成為其經(jīng)營中急待解決的一個(gè)問題課題份量和難易程度要恰當(dāng)，博士生能在二年內(nèi)作出結(jié)果，碩士生能在一年內(nèi)作出結(jié)果，特別是對(duì)實(shí)驗(yàn)條件等要有恰當(dāng)?shù)墓烙?jì)。從本學(xué)科出發(fā)，應(yīng)著重選對(duì)國民經(jīng)濟(jì)具有一定實(shí)用價(jià)值和理論意義的課題。課題具有先進(jìn)性，便于研究生提出新見解，特別是博士生必須有創(chuàng)新性的成果。本文擬就當(dāng)前國內(nèi)外流行的三種回避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式(遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易、外

4、匯期權(quán)交易)作一簡介,并對(duì)我國外匯期貨市場發(fā)展的可行性做些探討。遠(yuǎn)期外匯交易,又稱期匯買賣。是指企業(yè)或證券交易商與銀行達(dá)成協(xié)議,在未來某一日期按照遠(yuǎn)期匯率辦理外匯收付業(yè)務(wù)的交易行為。它是當(dāng)今國內(nèi)外回避匯率風(fēng)險(xiǎn)普遍的做法之一。采用這種交易方式具有以下優(yōu)點(diǎn):一是防范風(fēng)險(xiǎn)的成本低。企業(yè)不需繳納保證金,而只需支付手續(xù)費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)保證費(fèi);二是靈活性較強(qiáng)。遠(yuǎn)期外匯交易的貨幣幣種不受限制,交易的金額和契約到期日也由買賣雙方自行確定。我國的銀行已開辦這項(xiàng)業(yè)務(wù),外貿(mào)企業(yè)可根據(jù)自身的實(shí)際情況加以利用。如外貿(mào)企業(yè)在與外商簽訂

5、進(jìn)出口合同后,一般要對(duì)未來的外匯匯率走勢作一判斷。如果我方為進(jìn)口方,為防止到期支付外匯時(shí)匯率上漲而造成損失,便可與外商簽定合同后,立即與銀行簽訂買進(jìn)外匯的合同,從而將匯率固定下來;如果我方屬賣方,為防止到期收匯時(shí)匯率下跌而造成的損失,則要與銀行簽訂合同,將此外匯按幾個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率賣給銀行。當(dāng)然,如果外貿(mào)企業(yè)預(yù)計(jì)匯率趨勢與上面談到的兩種情況相反,即我方為進(jìn)口方時(shí),預(yù)計(jì)匯率將下跌,或我方為出口方時(shí),預(yù)計(jì)匯率將上漲,那么外貿(mào)企業(yè)不進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易,即可獲取利率波動(dòng)所帶來的額外利潤,但是匯率波動(dòng)變幻莫測,外

6、貿(mào)企業(yè)如無確切的把握,一般還是采取一定的措施來防范為好。課題份量和難易程度要恰當(dāng)，博士生能在二年內(nèi)作出結(jié)果，碩士生能在一年內(nèi)作出結(jié)果，特別是對(duì)實(shí)驗(yàn)條件等要有恰當(dāng)?shù)墓烙?jì)。從本學(xué)科出發(fā)，應(yīng)著重選對(duì)國民經(jīng)濟(jì)具有一定實(shí)用價(jià)值和理論意義的課題。課題具有先進(jìn)性，便于研究生提出新見解，特別是博士生必須有創(chuàng)新性的成果從上述的交易過程不難看出,遠(yuǎn)期外匯交易的實(shí)質(zhì)是外貿(mào)企業(yè)將匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行。所以銀行除向企業(yè)收取手續(xù)費(fèi)外,還要向企業(yè)收取風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi),即防范風(fēng)險(xiǎn)的成本。這一成本一般是以成交日的遠(yuǎn)期匯率與交割日的即期

7、匯率之間的差額來表示。但因交割日的即期匯率很難確定,所以便用成交日的即期匯率來代替,即假使成交日的即期匯率等于交割日的即期匯率。運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯交易來防范匯率的風(fēng)險(xiǎn)已被國內(nèi)外眾多企業(yè)證明為一種有效的方法。但也有較明顯的缺點(diǎn)。采用這種交易方式,要求外貿(mào)企業(yè)在簽訂外匯買賣合同時(shí),必須確定企業(yè)未來收付的外匯金額,收付期限和交割日等。因?yàn)楹贤坏┖灦?就需按時(shí)按量進(jìn)行交割,這也是遠(yuǎn)期外匯交易的一個(gè)基本特點(diǎn),即側(cè)重契約的商業(yè)行為。但對(duì)外貿(mào)企業(yè)來說,外匯收付期限和交割日一般很難確定,為了避免遠(yuǎn)期外匯交易的這一弊端,

8、外貿(mào)企業(yè)可利用由遠(yuǎn)期外匯交易所派生出來的擇期外匯交易來回避匯率風(fēng)險(xiǎn)。擇期外匯交易,就是在外匯買賣合同中不規(guī)定固定的交割日期,而只規(guī)定一個(gè)交割的時(shí)間范圍,企業(yè)根據(jù)自己的情況選擇某日辦理交割。這種交易方式與遠(yuǎn)期外匯交易方式相比大大方便了外貿(mào)企業(yè),增加了企業(yè)的活動(dòng)余地,但在采用這一方式進(jìn)行交易時(shí),　企業(yè)應(yīng)注意國內(nèi)外各銀行對(duì)擇期的時(shí)間范圍的不同規(guī)定。如果中國課題份量和難易程度要恰當(dāng)，博士生能在二年內(nèi)作出結(jié)果，碩士生能在一年內(nèi)作出結(jié)果，特別是對(duì)實(shí)驗(yàn)條件等要有恰當(dāng)?shù)墓烙?jì)。從本學(xué)科