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《121211 市場法估值》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、市場法估值培訓(xùn)2012年12月11日?2012畢馬威企業(yè)咨詢（中國）有限公司是一家中國外商獨資企業(yè)。畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司及畢馬威企業(yè)華振會計師事務(wù)所均為瑞士合作組織畢馬威國際的中國成員。中國印刷。目錄?市場法簡介?可比公司分析法(CoCos)?可比交易分析法(CoTrans)?倒推法(Backsolvemethod)-近期投資價格?案例分析?2012畢馬威企業(yè)咨詢（中國）有限公司是一家中國外商獨資企業(yè)。畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司及畢馬威企業(yè)華振會計師事務(wù)所均為瑞士合作組織畢馬威國際的中國成員。中國印刷。1市場法簡介概況■該方法使用相似或可比
2、資產(chǎn)或負(fù)債（包括一項業(yè)務(wù)）的交易中觀察到的價格和其他相關(guān)信息，評估基于可比交易所顯示的價值■市場法的種類：FECYCLEI?可比公司法(“CoCos”)?可比交易法(“CoTrans”)GEINDEALLA?倒推法(Backsolvemethod)-近期投資價格ST?2012畢馬威企業(yè)咨詢（中國）有限公司是一家中國外商獨資企業(yè)。畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司及畢馬威企業(yè)華振會計師事務(wù)所均為瑞士合作組織畢馬威國際的中國成員。中國印刷。2市場法簡介市場法應(yīng)用流程第一步第二步第三步第四步第五步第六步估計可持續(xù)收確定收益基選擇適當(dāng)?shù)目捎嬎闶袌霰犊紤]凈負(fù)債及考慮控
3、制權(quán)溢益礎(chǔ)比公司或交易數(shù)溢余資產(chǎn)的影價，少數(shù)股權(quán)響折扣和流動性折扣?2012畢馬威企業(yè)咨詢（中國）有限公司是一家中國外商獨資企業(yè)。畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司及畢馬威企業(yè)華振會計師事務(wù)所均為瑞士合作組織畢馬威國際的中國成員。中國印刷。3市場法應(yīng)用流程第一步:估計可持續(xù)收益■考慮歷史趨勢和盈利能力■考慮預(yù)測信息■考慮財務(wù)預(yù)算制定過程是否可靠FECYCLEI■考慮現(xiàn)有計劃及實際經(jīng)營成果■理解未來預(yù)期和增長前景GEINDEALLAST■對歷史收益進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)整：?對部分業(yè)務(wù)的收購或剝離?非經(jīng)常性項目?會計政策的變化或異常會計處理?非公平交易的收入或支出?公司
4、稅率的變化?2012畢馬威企業(yè)咨詢（中國）有限公司是一家中國外商獨資企業(yè)。畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司及畢馬威企業(yè)華振會計師事務(wù)所均為瑞士合作組織畢馬威國際的中國成員。中國印刷。4市場法應(yīng)用流程第二步:確定收益基礎(chǔ)資本化收益(Capitalisationofearnings)倍數(shù)企業(yè)價值股權(quán)價值(Multiple)(Enterprises凈債務(wù)投資(Equity百萬(million)value)(Netdebt)Netdebt)(Investments)value)銷售收入(Sales)500主營業(yè)務(wù)成本(Costofgoodssold)(300)毛利
5、潤(Grossprofit)200營運費用(Operatingexpenses)(75)息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)12581,000(200)150950折舊與攤銷(Depreciationandamortisation)(34)息稅前利潤(EBIT)911110001,000(200)150950凈利息費用(Netinterestexpense)(11)稅前利潤(Profitbeforetax)80所得稅(Tax)(30)稅后利潤(Profitaftertax)50投資收益(Netincomefrominvestments)13屬于股權(quán)投資者的
6、凈利潤(Netprofit6315950attributedtoeqyquityholders)?2012畢馬威企業(yè)咨詢（中國）有限公司是一家中國外商獨資企業(yè)。畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司及畢馬威企業(yè)華振會計師事務(wù)所均為瑞士合作組織畢馬威國際的中國成員。中國印刷。5市場法應(yīng)用流程第二步:確定收益基礎(chǔ)種類應(yīng)用情況優(yōu)勢劣勢收入■處于虧損的企業(yè)■收入較利潤更難被操縱■收入的市場倍數(shù)更易被操縱■極少使用或僅作為最后的方法使■可以在無法獲取利潤數(shù)據(jù)時使用■不能反映不同的成本結(jié)構(gòu)用EBITDA/■最常用的■避免稅收差異■與稅后利潤相比，并不是直接可獲取的可EBIT
7、■適用于并于虧損并有有利息支出壓力的■EBITDA-避免由于于擇選擇不同固定資資靠信息公司產(chǎn)會計政策而造成的差異■忽略了債務(wù)成本對可觀察的股權(quán)價值（股■EBITDA-避免由于企業(yè)合并而產(chǎn)生的票價格）的影響差異■忽略了通常情況下與收購方不同的目標(biāo)公司債權(quán)比例■沒有考慮資式節(jié)有考慮融資方式的節(jié)稅效應(yīng)（例如：租賃/銷售，優(yōu)先股融資）稅后利潤■適用于有穩(wěn)定利潤的成熟企業(yè)■已經(jīng)具備的資料■受融資方式和稅收政策的影響■主要用于評估無法影響資本結(jié)構(gòu)■直接并易于理解■沒有考慮控股股權(quán)可以對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行修的少數(shù)東數(shù)股東的權(quán)益■充分反映公司的盈利能力改的因素賬面凈值（■適用
8、于金融機(jī)構(gòu)（資產(chǎn)負(fù)債表反■與利潤相比更加穩(wěn)定■沒有包含無形資產(chǎn)對價值的貢獻(xiàn)Net
