資源描述：
《農(nóng)產(chǎn)品研究油脂維持弱勢震蕩格局-中輝期貨》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、農(nóng)產(chǎn)品研究周度報告·2017.10.16-10.20油脂：維持弱勢震蕩格局分析員:趙力鋒電話:021-60281622-60075郵箱:zhaolifeng@zhqh.com.cn從業(yè)證號:F3028844觀點美豆：美豆本周延續(xù)上周觀點，基本面情況較上周無甚變化。在10月供需報告稍微給出下調(diào)單產(chǎn)的數(shù)據(jù)時，對市場情緒有一定偏多的影響，但是總量因為種植收割面的增加，并未作出調(diào)整。所以美豆整體仍然處于一個寬松的氛圍當中。不過鑒于出口集中期的到來，美豆價格中樞也許會有一定程度的抬升，短期維持美豆震蕩預(yù)期，操作上逢高空，逢低買
2、。再進一步，個人更加傾向于逢高空。當前市場還夾雜一些南美天氣播種的因素，可能會對播種進度產(chǎn)生一定的影響，不過并非當前主要矛盾，跟蹤即可，以防出現(xiàn)較大變化。豆油：本周國內(nèi)大豆港口庫存稍有回升，整體還維持在650萬噸上方的水平。同時國內(nèi)豆油庫存在節(jié)后暴增之后本周繼續(xù)攀升，至當前160.8萬噸的水平，單從此點來看，豆油現(xiàn)貨方面將存在較大壓力，供應(yīng)寬松格局估計短期內(nèi)仍然難以扭轉(zhuǎn)。但操作上并不建議追空。鑒于當前豆油價格較其他油脂有一定的優(yōu)勢，替代性需求會有所增加，且后續(xù)季節(jié)性去庫存應(yīng)該為時不遠。所以豆油方面，后續(xù)價格可能會有所
3、往復(fù)，維持震蕩偏弱預(yù)期。豆粕：國內(nèi)豆粕的價格如果不出現(xiàn)意外情況的話整體還是跟隨外盤美豆價格進行定價，把握好美豆的節(jié)奏，即可較好的操作國內(nèi)豆粕。前面說到，對于美豆雖有中樞抬升預(yù)期，但并不過分看好。所以對于豆粕也不宜有過高期望。同時，國內(nèi)油廠近期榨利良好，在美豆不出現(xiàn)大幅上行的前提下，國內(nèi)豆粕沒有較美豆顯強動力。跟隨美豆維持震蕩預(yù)期，當前價位暫時觀望。棕櫚油：棕櫚油沿用上周觀點，在此不做變動——棕櫚油的MPOB報告中的馬來西亞的產(chǎn)量水平可以說雖然一定程度吻合季節(jié)性規(guī)律——9月產(chǎn)量較8月份偏低。但問題在于8月的產(chǎn)量原本就有
4、反常偏低傾向。9月份產(chǎn)量的延續(xù)降低，說明8月產(chǎn)量的減少并非出于其他干擾造成的產(chǎn)量較少，而卻是產(chǎn)量的自發(fā)降低。這樣的話，對于棕櫚油季節(jié)性偏空的預(yù)期就不能太過先前那么篤定與強烈。雖說如此，但10月份產(chǎn)量預(yù)期會創(chuàng)出年內(nèi)新高的水平，隨意市場在臨近報告期間仍有壓力存在，不過在近一兩周，不排除棕櫚出現(xiàn)短期偏強走勢的情況。隨意個人建議，短期不建議追空，在月末可以進行空單嘗試。請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分第1頁共7頁農(nóng)產(chǎn)品研究豆油部分國外情況1.美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的每周作物生長報告顯示，截至10月15日當周，美國大豆
5、生長優(yōu)良率為61%，前一周為61%，去年同期為74%。當周，美國大豆收割率為49%，前一周為36%，去年同期為59%，五年均值為60%。2.美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，2017/18年度迄今為止，美國對華大豆銷售總量（已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量）為1286.2萬噸，較去年同期的1554.1萬噸減少17.2%，上周是同比減少12.9%，兩周前是同比減少15.5%。3.美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)周一公布報告顯示，旗下會員單位9月大豆壓榨量為1.36419億蒲式耳，低于8月的1.42424億蒲式耳。去年9月大豆
6、壓榨量為1.30235億蒲式耳。截至9月30日，美國豆油庫存從8月底的14.17億磅下滑至13.02億磅。NOPA報告，2016年9月底豆油庫存為13.76億磅。4.美國農(nóng)業(yè)部海外農(nóng)業(yè)局發(fā)布的參贊報告顯示，今年8月和9月期間的大雨天氣對阿根廷農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)造成嚴重影響，尤其是布宜諾斯艾利斯省、圣塔菲省和康多巴省。雖然過量降雨已經(jīng)影響到冬季農(nóng)作物，但是目前預(yù)計還不會影響到大豆、花生和葵花籽播種面積。因此農(nóng)業(yè)參贊沒有調(diào)整這些油籽作物的播種面積預(yù)測數(shù)據(jù)。后市觀點美豆本周延續(xù)上周觀點，基本面情況較上周無甚變化。在10月供需報告稍
7、微給出下調(diào)單產(chǎn)的數(shù)據(jù)時，對市場情緒有一定偏多的影響，但是總量因為種植收割面的增加，并未作出調(diào)整。所以美豆整體仍然處于一個寬松的氛圍當中。不過鑒于出口集中期的到來，美豆價格中樞也許會有一定程度的抬升，短期維持美豆震蕩預(yù)期，操作上逢高空，逢低買。再進一步，個人更加傾向于逢高空。當前市場還夾雜一些南美天氣播種的因素，可能會對播種進度產(chǎn)生一定的影響，不過并非當前主要矛盾，跟蹤即可，以防出現(xiàn)較大變化。圖1：美國大豆新季銷售圖2：大豆收割進度數(shù)據(jù)來源：wind中輝期貨數(shù)據(jù)來源：wind中輝期貨請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分第2
8、頁共7頁農(nóng)產(chǎn)品研究圖3：美國大豆壓榨當期值圖4：美國豆油庫存數(shù)據(jù)來源：wind中輝期貨數(shù)據(jù)來源：wind中輝期貨圖5：美國大豆出口當期值圖6：美國大豆出口累計數(shù)據(jù)來源：wind中輝期貨數(shù)據(jù)來源：wind中輝期貨圖7：美國豆油出口當期值圖8：美國豆油出口累計數(shù)據(jù)來源：wind中輝期貨數(shù)據(jù)來源：wind中輝期貨圖9：匯率數(shù)據(jù)來源：wind中輝期貨請
