【5A版】蒙?；I資案例分析.ppt

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1、蒙牛乳業(yè)籌資案例分析小組成員：張丹、肖嘉琳、張禎、李文婷、陳梅、魏雪婷、王嵐琪蒙牛是一家總部位于中華人民共和國(guó)內(nèi)蒙古的乳制品生產(chǎn)企業(yè)，蒙牛是中國(guó)大陸生產(chǎn)牛奶、酸奶和乳制品的領(lǐng)頭企業(yè)之一，1999年成立，至2005年時(shí)已成為中國(guó)奶制品營(yíng)業(yè)額第二大的公司，其中液態(tài)奶和冰淇淋的產(chǎn)量都居全中國(guó)第一?？毓晒镜闹袊?guó)蒙牛乳業(yè)有限公司是一家在香港交易所上市的工業(yè)公司。蒙牛主要業(yè)務(wù)是制造液體奶、冰激凌和其他乳制品。蒙牛16年發(fā)展歷史成長(zhǎng)前期的“中國(guó)?！保?002—2003）第一階段第三階段初創(chuàng)期的“蒙古牛”（1999—20

2、01）成長(zhǎng)后期的“世界?！保?004至今）第二階段發(fā)展階段：成就：創(chuàng)立三年，乳業(yè)排名第五，內(nèi)蒙古乳業(yè)排名第二成功之道：管理創(chuàng)新，非正式制度籌資戰(zhàn)略目標(biāo)：“創(chuàng)建內(nèi)蒙古乳業(yè)的第二品牌”第一階段：“蒙古?！秉c(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題籌資模式：非正式制度籌資通過親熟型關(guān)系網(wǎng)，依靠向親戚、朋友的私人借貸來解決資金來源問題。特點(diǎn)：1、借款籌資速度較快2、借款資本成本較低3、借款籌資彈性較大4、借款風(fēng)險(xiǎn)較低5、借款籌資限制較少2、資本信貸市場(chǎng)不完全3、經(jīng)濟(jì)體制對(duì)民營(yíng)企業(yè)的不支持1、企業(yè)初創(chuàng)期，規(guī)模、

3、聲譽(yù)處于劣勢(shì)非正式制度籌資背景：成就：2003年成為中國(guó)乳業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌成功之道：大膽向前，靈活籌資戰(zhàn)略目標(biāo)：蒙牛乳業(yè)與伊利站在同一條競(jìng)爭(zhēng)線上第二階段：“中國(guó)?！秉c(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題籌資模式：半正式制度籌資第一階段：引入外國(guó)私募基金作為戰(zhàn)略投資者第二階段：發(fā)行可轉(zhuǎn)換股債券點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題外國(guó)私募基金2002年摩根、鼎輝和英聯(lián)三家外國(guó)私募基金作為戰(zhàn)略投資者向其注入資金3523萬美元，并與蒙牛簽訂對(duì)賭協(xié)議。私募基金：是私下或直接向特定群體募集的資金。投資蒙

4、牛的三家國(guó)際機(jī)構(gòu)是最典型的風(fēng)險(xiǎn)投資者。它們的資金來自極為富有的私人。這類資本的性格是不懼風(fēng)險(xiǎn)，追求超高回報(bào)。蒙牛處于成長(zhǎng)初期，成長(zhǎng)迅速并需要大量資本支持，雙方的自身特點(diǎn)和目標(biāo)促使了雙方的合作。摩根可以帶來足量的資金摩根為蒙牛上市作好了準(zhǔn)備工作摩根的品牌效應(yīng)蒙牛進(jìn)一步發(fā)展需要資金國(guó)內(nèi)融資市場(chǎng)情況不完善，得不到及時(shí)和足量的資金支持?？赊D(zhuǎn)換股債券可轉(zhuǎn)換債券簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司的普通股的債券。利于降低資本成本利于籌集更多資本利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)利于避免籌

5、資損失可轉(zhuǎn)可換股證券點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本投資表現(xiàn)為債權(quán)，到期還投資者本利債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，享受股票升值及股息收益經(jīng)營(yíng)不善經(jīng)營(yíng)良好未轉(zhuǎn)為股票的證券作為債券，蒙牛有義務(wù)還本付息。這在最大程度上減少了三家機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險(xiǎn)。其次，本金為３５２３萬美元的票據(jù)在蒙牛上市后可轉(zhuǎn)為３．６８億股蒙牛股份，按２００４年蒙牛的ＩＰＯ價(jià)格３．９２５港元計(jì)算，這部分股票價(jià)值達(dá)１４．４億港元。三家機(jī)構(gòu)取得巨額收益的同時(shí)還獲得增持蒙牛，鞏固控制權(quán)的機(jī)會(huì)。最后，為了進(jìn)一步確?？蓳Q股證券的權(quán)益還設(shè)有強(qiáng)制贖回及反攤薄條款。２００３年

6、１０月，經(jīng)過以上一系列復(fù)雜安排，第二輪投資注入了蒙牛。選擇可轉(zhuǎn)換股債券的原因：1、暫時(shí)不攤薄管理層的持股比例，保證管理層對(duì)蒙牛股份控制權(quán)的穩(wěn)定。2、不攤薄每股盈利，保證公司每股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，做好上市前的財(cái)務(wù)準(zhǔn)備。3、換股價(jià)格遠(yuǎn)低于未來IPO股價(jià)，鎖定三家戰(zhàn)略投資者的投資成本，使企業(yè)業(yè)績(jī)下滑時(shí)的投資風(fēng)險(xiǎn)不致太高。這一階段的籌資是中國(guó)最優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)與國(guó)際最成熟資本的一次經(jīng)典合作。對(duì)摩根來說蒙牛只是一只“小?！?，但這只小盤股卻創(chuàng)造了２００４年二季度最高的超額認(rèn)購倍率，。這是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的驕傲，為其他民營(yíng)企業(yè)

7、在國(guó)際資本市場(chǎng)上公開發(fā)行股票開了個(gè)好頭?；匚睹膳Ｈ谫Y中的得失，對(duì)我們埋頭創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家會(huì)很有意義。首先，蒙牛引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的舉措是非常正確的，特別是在快速消費(fèi)品行業(yè)，沒有雄厚的資金支持蒙牛不會(huì)有如此神速的進(jìn)步。其次，選擇金融投資人而不是選擇產(chǎn)業(yè)投資人對(duì)蒙牛來說是適合的。而且三家投資機(jī)構(gòu)對(duì)蒙牛管理層在經(jīng)營(yíng)中的決策都給予極大的支持。點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題第三階段：“世界牛”戰(zhàn)略目標(biāo)：跨入世界乳業(yè)十強(qiáng)成就：中國(guó)乳業(yè)企業(yè)第二位籌資渠道：正式制度籌資2012年愛氏晨曦22億入股蒙牛，成為其第二

8、大股東2009年中糧與厚樸基金共同收購其股份，成為蒙牛第一大股東2004年在香港主板成功上市，通過IPO籌資13.74億港幣。首次公開募股（InitialPublicOfferings）：是指一家企業(yè)或公司（股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售?；I資方式：得到資金支持和安全原料保證得到全球乳業(yè)先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和管理水平，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際乳業(yè)接軌籌得大量資金，并依靠香港主板提升品牌全球知名度，獲得良好聲譽(yù)，獲得外國(guó)投資者