蒙?；I資案例分析

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1、蒙牛乳業(yè)籌資案例分析小組成員：張丹、肖嘉琳、張禎、李文婷、陳梅、魏雪婷、王嵐琪蒙牛是一家總部位于中華人民共和國內(nèi)蒙古的乳制品生產(chǎn)企業(yè)，蒙牛是中國大陸生產(chǎn)牛奶、酸奶和乳制品的領頭企業(yè)之一，1999年成立，至2005年時已成為中國奶制品營業(yè)額第二大的公司，其中液態(tài)奶和冰淇淋的產(chǎn)量都居全中國第一?？毓晒镜闹袊膳Ｈ闃I(yè)有限公司是一家在香港交易所上市的工業(yè)公司。蒙牛主要業(yè)務是制造液體奶、冰激凌和其他乳制品。蒙牛16年發(fā)展歷史成長前期的“中國?！保?002—2003）第一階段第三階段初創(chuàng)期的“蒙古?！保?999—2001）成長后期的“世界牛”（2004至今）第二

2、階段發(fā)展階段：成就：創(chuàng)立三年，乳業(yè)排名第五，內(nèi)蒙古乳業(yè)排名第二成功之道：管理創(chuàng)新，非正式制度籌資戰(zhàn)略目標：“創(chuàng)建內(nèi)蒙古乳業(yè)的第二品牌”第一階段：“蒙古牛”點擊添加標題點擊添加標題點擊添加標題點擊添加標題籌資模式：非正式制度籌資通過親熟型關系網(wǎng)，依靠向親戚、朋友的私人借貸來解決資金來源問題。特點：1、借款籌資速度較快2、借款資本成本較低3、借款籌資彈性較大4、借款風險較低5、借款籌資限制較少2、資本信貸市場不完全3、經(jīng)濟體制對民營企業(yè)的不支持1、企業(yè)初創(chuàng)期，規(guī)模、聲譽處于劣勢非正式制度籌資背景：成就：2003年成為中國乳業(yè)領導品牌成功之道：大膽向前，靈活

3、籌資戰(zhàn)略目標：蒙牛乳業(yè)與伊利站在同一條競爭線上第二階段：“中國?！秉c擊添加標題點擊添加標題點擊添加標題點擊添加標題籌資模式：半正式制度籌資第一階段：引入外國私募基金作為戰(zhàn)略投資者第二階段：發(fā)行可轉(zhuǎn)換股債券點擊添加標題點擊添加標題點擊添加標題點擊添加標題外國私募基金2002年摩根、鼎輝和英聯(lián)三家外國私募基金作為戰(zhàn)略投資者向其注入資金3523萬美元，并與蒙牛簽訂對賭協(xié)議。私募基金：是私下或直接向特定群體募集的資金。投資蒙牛的三家國際機構(gòu)是最典型的風險投資者。它們的資金來自極為富有的私人。這類資本的性格是不懼風險，追求超高回報。蒙牛處于成長初期，成長迅速并需

4、要大量資本支持，雙方的自身特點和目標促使了雙方的合作。摩根可以帶來足量的資金摩根為蒙牛上市作好了準備工作摩根的品牌效應蒙牛進一步發(fā)展需要資金國內(nèi)融資市場情況不完善，得不到及時和足量的資金支持?？赊D(zhuǎn)換股債券可轉(zhuǎn)換債券簡稱可轉(zhuǎn)債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司的普通股的債券。利于降低資本成本利于籌集更多資本利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)利于避免籌資損失可轉(zhuǎn)可換股證券點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資表現(xiàn)為債權，到期還投資者本利債權轉(zhuǎn)為股權，享受股票升值及股息收益經(jīng)營不善經(jīng)營良好未轉(zhuǎn)為股票的證券作為債券，蒙牛有義務還本付息

5、。這在最大程度上減少了三家機構(gòu)的投資風險。其次，本金為３５２３萬美元的票據(jù)在蒙牛上市后可轉(zhuǎn)為３．６８億股蒙牛股份，按２００４年蒙牛的ＩＰＯ價格３．９２５港元計算，這部分股票價值達１４．４億港元。三家機構(gòu)取得巨額收益的同時還獲得增持蒙牛，鞏固控制權的機會。最后，為了進一步確?？蓳Q股證券的權益還設有強制贖回及反攤薄條款。２００３年１０月，經(jīng)過以上一系列復雜安排，第二輪投資注入了蒙牛。選擇可轉(zhuǎn)換股債券的原因：1、暫時不攤薄管理層的持股比例，保證管理層對蒙牛股份控制權的穩(wěn)定。2、不攤薄每股盈利，保證公司每股經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定增長，做好上市前的財務準備。3、換股價格

6、遠低于未來IPO股價，鎖定三家戰(zhàn)略投資者的投資成本，使企業(yè)業(yè)績下滑時的投資風險不致太高。這一階段的籌資是中國最優(yōu)秀民營企業(yè)與國際最成熟資本的一次經(jīng)典合作。對摩根來說蒙牛只是一只“小?！?，但這只小盤股卻創(chuàng)造了２００４年二季度最高的超額認購倍率，。這是中國民營企業(yè)的驕傲，為其他民營企業(yè)在國際資本市場上公開發(fā)行股票開了個好頭?；匚睹膳Ｈ谫Y中的得失，對我們埋頭創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家會很有意義。首先，蒙牛引進戰(zhàn)略投資者的舉措是非常正確的，特別是在快速消費品行業(yè)，沒有雄厚的資金支持蒙牛不會有如此神速的進步。其次，選擇金融投資人而不是選擇產(chǎn)業(yè)投資人對蒙牛來說是適合的。而且三家

7、投資機構(gòu)對蒙牛管理層在經(jīng)營中的決策都給予極大的支持。點擊添加標題點擊添加標題點擊添加標題點擊添加標題第三階段：“世界?！睉?zhàn)略目標：跨入世界乳業(yè)十強成就：中國乳業(yè)企業(yè)第二位籌資渠道：正式制度籌資2012年愛氏晨曦22億入股蒙牛，成為其第二大股東2009年中糧與厚樸基金共同收購其股份，成為蒙牛第一大股東2004年在香港主板成功上市，通過IPO籌資13.74億港幣。首次公開募股（InitialPublicOfferings）：是指一家企業(yè)或公司（股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售?；I資方式：得到資金支持和安全原料保證得到全球乳業(yè)先進生產(chǎn)技術和管理水平，

8、實現(xiàn)與國際乳業(yè)接軌籌得大量資金，并依靠香港主板提升品牌全球知名度，獲得良好聲譽，獲得外國投資者